การจัดทำกฎระเบียบสำหรับคริปโตในสหราชอาณาจักร
สหราชอาณาจักรกำลังดำเนินการจัดทำ กฎระเบียบสำหรับคริปโต ในปี 2026-27 โดยจะมีการยกเว้น DeFi ที่ “กระจายอำนาจอย่างแท้จริง” แต่จะมีการควบคุมโปรโตคอลใด ๆ ที่มีหน่วยงานควบคุมที่สามารถระบุได้เข้าสู่การอนุญาตจาก FCA อย่างเต็มรูปแบบ.
ระยะสุดท้ายของการออกแบบระบอบสินทรัพย์คริปโต
สหราชอาณาจักรกำลังเข้าสู่ระยะสุดท้ายของการออกแบบระบอบสินทรัพย์คริปโต โดยมีกฎเกณฑ์เต็มรูปแบบคาดว่าจะเสร็จสิ้นในปีนี้และจะมีการบังคับใช้ภายในปี 2027 ในกรอบที่แยกแยะอย่างชัดเจนระหว่าง DeFi ที่ “กระจายอำนาจอย่างแท้จริง” กับบริการที่มีผู้ดำเนินการที่สามารถระบุได้.
ร่างกฎหมายของ HM Treasury
ร่างกฎหมายของ HM Treasury สำหรับสินทรัพย์คริปโต ซึ่งได้ถูกนำเสนอในรัฐสภาในเดือนธันวาคม 2025 สร้างกิจกรรมที่อยู่ภายใต้การควบคุมใหม่ตามพระราชบัญญัติบริการทางการเงินและตลาดปี 2000 และมอบอำนาจกว้างให้กับ FCA ในการควบคุมแพลตฟอร์มการซื้อขาย ตัวกลาง การให้กู้ยืม การเดิมพัน และการเงินแบบกระจายอำนาจ.
“แผนของรัฐบาลสหราชอาณาจักรในการควบคุมสินทรัพย์คริปโตกำลังดำเนินไป โดยมีเป้าหมายที่จะสรุปกฎที่เสนอในปีนี้และบังคับใช้ระบอบของตนภายในสิ้นปี 2027” – Skadden
ขอบเขตการควบคุมที่เข้มงวด
กฎหมายจะกำหนด “ขอบเขตการควบคุมที่เข้มงวด” ที่ต้องการหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตจากสหราชอาณาจักรสำหรับกิจกรรมคริปโตส่วนใหญ่ที่มุ่งเป้าไปที่ผู้บริโภคในท้องถิ่น ขณะที่บริษัทต่างประเทศที่ให้บริการเฉพาะลูกค้าสถาบันอาจยังคงอยู่นอกการอนุญาตเต็มรูปแบบตราบใดที่พวกเขาไม่เป็นตัวกลางให้กับผู้ใช้รายย่อย.
การแยกแยะระหว่าง DeFi และบริการที่มีผู้ควบคุม
ในส่วนของ DeFi ทั้ง HM Treasury และ FCA ได้วาดเส้นทางอย่างเป็นทางการระหว่างระบบที่กระจายอำนาจอย่างแท้จริงและระบบที่มีผู้ควบคุมในโลกจริง. บันทึกนโยบายของกระทรวงการคลังเกี่ยวกับระบอบในอนาคตระบุว่า:
“เมื่อกิจกรรมดำเนินการในลักษณะที่ ‘กระจายอำนาจอย่างแท้จริง’ คือ ไม่มีบุคคลใดที่สามารถมองเห็นได้ว่ากำลังดำเนินกิจกรรมในลักษณะธุรกิจ”
ดังนั้นข้อกำหนดในการขออนุญาตจะไม่สามารถใช้ได้ ซึ่งทำให้โปรโตคอลอิสระบางอย่างอยู่นอกขอบเขต.
การควบคุมและการดำเนินการ
อย่างไรก็ตาม การยกเว้นนั้นแคบในทางปฏิบัติ Skadden ชี้ให้เห็นว่า FCA “วางแผนที่จะดูว่ามี ‘หน่วยงานควบคุมที่สามารถระบุได้’ สำหรับบริการ DeFi ใด ๆ หรือไม่ และถ้าใช่ จะพยายามใช้กฎของตนกับหน่วยงานนี้” โดยใช้แนวทาง “ความเสี่ยงเดียวกัน ผลลัพธ์การกำกับดูแลเดียวกัน” ในด้านความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน อาชญากรรมทางการเงิน และข้อกำหนดด้านการเงิน.
บทสรุปและแนวทางของสหราชอาณาจักร
บทสรุปแยกจาก Latham & Watkins เน้นย้ำว่า ภายใต้ร่างกฎหมายสินทรัพย์คริปโตฉบับสุดท้าย FCA จะกำหนดในแต่ละกรณีว่ามีบุคคลที่สามารถระบุได้ที่ดำเนินกิจกรรมที่กำหนดในลักษณะธุรกิจหรือไม่ โดยมีการให้คำแนะนำเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการประเมินการกระจายอำนาจ.
ในทางปฏิบัติ หมายความว่า DeFi ที่มีหน้าต่างขนาดใหญ่ DAOs ที่ได้รับการสนับสนุนจากมูลนิธิ หรือทีมโปรโตคอลที่กำหนดพารามิเตอร์และเก็บค่าธรรมเนียมอย่างชัดเจนจะถูกจัดให้เป็นบริษัทที่อยู่ภายใต้การควบคุมเมื่อระบอบนี้มีผลบังคับใช้ในวันที่ 25 ตุลาคม 2027.
“FCA ไม่ได้เสนอระบอบเฉพาะสำหรับการเงินแบบกระจายอำนาจ; แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ข้อกำหนดหลักของมันจะใช้เมื่อมี ‘หน่วยงานควบคุมที่สามารถระบุได้’ ที่ดำเนินกิจกรรมสินทรัพย์คริปโตที่อยู่ภายใต้การควบคุมใหม่หนึ่งหรือมากกว่า” – Sidley
แนวทางของสหราชอาณาจักรสอดคล้องกับแนวโน้มระดับโลกที่กว้างขึ้นในการทำให้คริปโตเป็นกระแสหลักภายในโครงสร้างการกำกับดูแลที่มีอยู่ แทนที่จะสร้างซิลอสเฉพาะสำหรับ DeFi อย่างที่ Skadden ชี้ให้เห็น.
ตารางเวลาของลอนดอนสำหรับกฎระเบียบสินทรัพย์คริปโตตอนนี้กำลังรวมเข้ากับความพยายามของสหรัฐอเมริกา เช่น พระราชบัญญัติ CLARITY และการดำเนินการ MiCA ของสหภาพยุโรป ทำให้ผู้ออกแบบโปรโตคอลมีทางเลือกที่ชัดเจน แม้ว่าจะมีความต้องการสูง: ยอมรับการกำกับดูแลที่สามารถระบุได้และอยู่ภายในขอบเขต หรือผลักดันลึกเข้าไปในสถาปัตยกรรมที่ไม่มีการอนุญาตซึ่งผู้กำกับดูแลเองก็ยอมรับว่าพวกเขาไม่สามารถควบคุมได้อย่างง่ายดาย.
