คำเตือนเกี่ยวกับ Liquid Staking
คำเตือนจากอดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของ SEC ว่า liquid staking อาจกระตุ้นให้เกิดการล่มสลายแบบ Lehman ของคริปโต ได้รับการตอบโต้ที่รุนแรงจากผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรม ทำให้เกิดการถกเถียงอีกครั้งเกี่ยวกับวิธีที่สหรัฐฯ ควรกำกับดูแล staking tokens.
ความคิดเห็นของ อแมนดา ฟิชเชอร์
อแมนดา ฟิชเชอร์ ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งหัวหน้าสำนักงานภายใต้ประธาน SEC คนก่อนอย่าง แกรี เจนส์เลอร์ ได้เขียนในวันจันทร์บน X ว่าท่าทีของหน่วยงานต่อ liquid staking เท่ากับการ “ให้พรแก่การรีไฮโปเธเคชประเภทเดียวกันที่ทำให้ Lehman Brothers ล่มสลาย”.
ฟิชเชอร์อ้างว่า liquid staking สร้างโทเค็นสังเคราะห์ผ่านตัวกลาง ทำให้สินทรัพย์สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้โดยไม่มีการควบคุมที่ชัดเจน เธอเปรียบเทียบกับ “รีไฮโปเธเคช” ซึ่งเป็นการนำหลักประกันของลูกค้ามาใช้ใหม่โดยสถาบันเพื่อการซื้อขายของตนเอง ตามที่ปฏิบัติที่ Lehman Brothers ก่อนวิกฤตการเงินในปี 2008.
ความเสี่ยงในคริปโต
ในคริปโต เธอเตือนว่าความเสี่ยงถูกขยายโดยการกระจายอำนาจและความสามารถในการ “นำสินทรัพย์ไป stake ใหม่และ stake ใหม่และ stake ใหม่” โดยมีการควบคุมที่อาจน้อยมาก.
มุมมองของผู้สังเกตการณ์ในคริปโต
อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ในคริปโตกล่าวว่าปัญหาไม่ใช่เลเวอเรจ แต่เป็นวิธีที่ผู้กำกับดูแลมองคริปโต. ออสติน แคมป์เบลล์ ผู้ก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษาด้านความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบในคริปโต Zero Knowledge Consulting กล่าวว่า นโยบายหลายคนยังคงมองคริปโตผ่านเลนส์เก่าๆ.
“พวกเขาอาศัยอยู่ในโลกที่มีการรวมศูนย์และมีตัวกลาง เพราะนั่นคือวิธีเดียวที่จะทำสิ่งต่างๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพในปี 1970 เมื่อระบบเหล่านี้ถูกออกแบบขึ้น”
แคมป์เบลล์กล่าวกับ Decrypt.
การควบคุมและอำนาจ
คำถามสำหรับผู้กำกับดูแลคือการรับรู้ว่า “ใครมีอำนาจควบคุม” แคมป์เบลล์กล่าว.
“ถ้าคุณสามารถควบคุมโปรโตคอลและการกระทำ คุณก็มีอำนาจควบคุมเงินทุน ถ้าคุณไม่สามารถ คุณก็ไม่มี มันทั้งหมดขึ้นอยู่กับวิธีการดำเนินการ”
การตอบโต้จากผู้เชี่ยวชาญ
เคิร์ต วัตคินส์ ทนายความด้านบล็อกเชนและผู้ก่อตั้งที่ให้คำปรึกษาแก่สตาร์ทอัพคริปโตเกี่ยวกับกลยุทธ์ด้านกฎระเบียบ บอกกับ Decrypt ว่าฟิชเชอร์กำลังยกประเด็นที่ถูกต้องเกี่ยวกับวิธีที่ staking สามารถถูกนำไปใช้ในทางที่ผิด แต่โต้แย้งว่าการตีความของเธอ “เกินจริง” สิ่งที่ SEC กล่าวจริงๆ.
การตีความของฟิชเชอร์เกี่ยวกับแนวทางของ SEC อาจ “แคบมาก” วัตคินส์กล่าว โดยการรวมโทเค็นการรับเข้ากับผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนกว่า.
การตอบสนองจากวงการคริปโต
โพสต์ของฟิชเชอร์ได้กระตุ้นการตอบโต้ที่รวดเร็วจากบุคคลสำคัญในคริปโต. แมทธิว ซิเกล หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลที่ VanEck เขียนบน X ว่า:
“ก่อนอื่นคุณบอกว่า SEC กำลังให้พรแก่คริปโต จากนั้นคุณบอกว่าคริปโตไม่มีการควบคุมจาก SEC มันคืออะไร? คุณกำลังขัดแย้งกับตัวเองกลางการด่า”
โจ ดอลล์ ที่ปรึกษากฎหมายทั่วไปที่ Magic Eden ก็ได้แสดงความคิดเห็นเช่นกัน โดยเรียกโพสต์ของฟิชเชอร์ว่า “ทำให้เข้าใจผิดอย่างมาก”.
มัน “แสดงให้เห็นถึงความเข้าใจผิดเกี่ยวกับคุณสมบัติทางเทคโนโลยีพื้นฐานที่สนับสนุน liquid staking (โง่/ไม่เตรียมพร้อม) หรือการบิดเบือนโดยเจตนา (เจตนาร้าย)” เขาเขียน.
ขณะเดียวกัน เมิร์ต มุมตาซ ซีอีโอของบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน Solana Helius Labs ก็ตรงไปตรงมา:
“การเปรียบเทียบระบบที่โปร่งใสและกระจายอำนาจซึ่งมีการควบคุมโดยโค้ดที่ตรวจสอบได้กับระบบที่ไม่โปร่งใสและมีเงามืดซึ่งบังคับโดยอาชญากรและกล่าวว่าระบบแรกแย่กว่านั้นเป็นงานที่บ้า”
ฟิชเชอร์ปัจจุบันทำงานที่ Better Markets ซึ่งเป็นกลุ่มนโยบายเดียวกันที่คัดค้านการสร้าง Bitcoin ETFs แบบสปอตในสหรัฐฯ อย่างรุนแรง.
