Stablecoins คุกคามเงินฝากและระบบการชำระเงินของธนาคารในสหรัฐอเมริกา

Stablecoins: เสาหลักของเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

Stablecoins ได้กลายเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างรวดเร็ว โดยมีมูลค่าตลาดรวมเกิน 230 พันล้านดอลลาร์ ในกลางปี 2025 ตามข้อมูลจาก Morningstar DBRS ตลาดนี้นำโดย Tether (USDT) และ Circle (USDC) โดยมีผู้เล่นอื่น ๆ เช่น USDe, DAI และ FDUSD (ดูภาพที่ 1) การเติบโตนี้ได้รับแรงผลักดันจากความเสถียรของพวกเขา ซึ่งผูกติดกับ ดอลลาร์สหรัฐ และความสามารถในการทำงานเป็นเงินสดดิจิทัลภายในระบบนิเวศบล็อกเชน การผ่านกฎหมาย stablecoin ของรัฐบาลกลางฉบับแรกเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ยังช่วยเร่งการนำไปใช้ด้วย เมื่อมีกฎระเบียบ ธนาคารในสหรัฐอเมริกากำลังเริ่มสำรวจการเปิดตัว stablecoin ของตนเอง หน่วยงานระบุว่า “Stablecoins เสนอประสิทธิภาพและนวัตกรรมในระบบการเงิน แต่ก็ยังมีทั้งโอกาสและความเสี่ยงสำหรับธนาคาร” นักวิเคราะห์จาก Morningstar DBRS เขียนในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร

วิธีการทำงานของ Stablecoins

Morningstar อธิบายว่า stablecoins ถูกออกแบบมาเพื่อรวมความน่าเชื่อถือของสกุลเงินฟีตเข้ากับประสิทธิภาพของบล็อกเชน แตกต่างจากระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิม เช่น บัตรเครดิต, ACH หรือการโอนเงินผ่านสาย การทำธุรกรรม stablecoin จะเสร็จสิ้นในไม่กี่วินาที “Stablecoins เป็นเงินที่สามารถตั้งโปรแกรมได้” Morningstar กล่าว โดยเน้นการใช้งานในสัญญาอัจฉริยะที่ดำเนินการทางการเงินโดยอัตโนมัติ สิ่งนี้ทำให้พวกเขาน่าสนใจสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน, อีคอมเมิร์ซ และการโอนเงิน ผู้ออกหลัก ๆ เช่น Tether, Circle และ PayPal สนับสนุนเหรียญของพวกเขาด้วยเงินสำรองของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นและเงินสดเทียบเท่า เพื่อให้มั่นใจในความเสถียรและการแลกเปลี่ยนได้ ข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพนั้นชัดเจน: ในขณะที่การโอนเงินผ่านสายอาจมีค่าใช้จ่ายสูงถึง 50 ดอลลาร์ และใช้เวลาหลายวันในการชำระเงิน Stablecoins จะเคลื่อนที่ทันทีโดยมีค่าธรรมเนียมที่น้อยมาก พลศาสตร์นี้กำลังดึงผู้ใช้ให้ห่างจากระบบเก่าของธนาคาร

ความเสี่ยงต่อธนาคารในสหรัฐอเมริกา

Morningstar เตือนว่าการเพิ่มขึ้นของ stablecoins ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่แท้จริงต่อโมเดลธุรกิจหลักของธนาคารในสหรัฐอเมริกา ความกังวลที่เร่งด่วนที่สุดคือการหลบหนีเงินฝาก หากผู้บริโภคถือเงินใน stablecoins เพื่อรับรางวัล ความสะดวกสบาย หรือการรวมเข้ากับการเงินแบบกระจาย ธนาคารอาจสูญเสียเงินฝากที่สนับสนุนการดำเนินงานการให้กู้ยืมของพวกเขา ตามข้อมูลจากธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ stablecoins ยังคงคิดเป็นเพียง 1.5% ของเงินฝากทั้งหมดในสหรัฐอเมริกา แต่การเติบโตนั้นกำลังเร่งตัวขึ้น “การเปลี่ยนแปลงเงินทุนขนาดใหญ่จากบัญชีธนาคารไปยัง stablecoins อาจจำกัดความสามารถของธนาคารในการจัดหาเงินกู้ใหม่หรือขยายเครดิต” นักวิเคราะห์จาก Morningstar กล่าว ธนาคารยังมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียค่าธรรมเนียมการชำระเงินที่มีกำไร Stablecoins จะหลีกเลี่ยงเครือข่ายเช่น ACH และ SWIFT ทำให้การโอนเงินถูกกว่าและรวดเร็วขึ้น ตามที่แสดงในภาพที่ 2 ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนมีความสำคัญ ซึ่งคุกคามรายได้จากบริการธุรกรรม

ไม่ใช่ข่าวร้ายทั้งหมด

แม้จะมีความเสี่ยง แต่ Morningstar เน้นถึงโอกาสที่อาจเกิดขึ้น ธนาคารสามารถใช้ความน่าเชื่อถือด้านกฎระเบียบของตนเพื่อทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลเงินสำรองของ stablecoin จัดการการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และให้โครงสร้างพื้นฐานในการชำระเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บริการเหล่านี้อาจเปิดช่องทางรายได้ใหม่ ธนาคารที่เพิ่งผ่านกฎหมาย GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) กำหนดข้อกำหนดด้านทุนและเงินสำรองสำหรับผู้ออก ทำให้เกิดสนามแข่งขันที่เท่าเทียมกันมากขึ้น ธนาคารบางแห่งกำลังพิจารณาการเปิดตัว stablecoins ที่มีการสนับสนุนเต็มจำนวนของตนเอง ซึ่งรวมเข้ากับระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีอยู่ เพื่อรักษาเงินฝากและรักษาความสามารถในการแข่งขัน “ไม่ว่าจะเป็น stablecoins ที่แท้จริงจะเป็นโอกาสหรือภัยคุกคามต่อธนาคารในสหรัฐอเมริกาจะขึ้นอยู่กับการออกแบบกฎระเบียบและการนำไปใช้ในตลาด” Morningstar สรุป