การพัฒนา ETF สกุลเงินดิจิทัลและการ Staking
ผู้ออกกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (ETF) มีแนวโน้มที่จะร่วมมือกับผู้ให้บริการ staking ที่มีศูนย์กลางหลังจากได้รับการอนุมัติ แต่ในที่สุดจะหันไปใช้โปรโตคอลที่กระจายอำนาจเมื่อกรอบการกำกับดูแลพัฒนาไปข้างหน้า
การอนุมัติจาก SEC
คำแถลงของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เมื่อวันที่ 5 สิงหาคมที่ผ่านมา ว่ากิจกรรมการ staking ที่มีสภาพคล่องและโทเค็นใบรับรองการ staking ไม่ถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ ได้ขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบสุดท้ายสำหรับ ETF สกุลเงินดิจิทัลที่รองรับการ staking
การยื่นขอ ETF
ส่งผลให้ VanEck และ Jito ยื่นขอ ETF การ staking ที่มีสภาพคล่องของ Solana เมื่อวันที่ 22 สิงหาคม ซึ่งเป็นผลมาจากการติดต่อกับหน่วยงานกำกับดูแลที่เริ่มต้นด้วยการประชุม SEC ในเดือนกุมภาพันธ์
การเป็นพันธมิตรและการคาดการณ์
การเป็นพันธมิตรนี้รวมถึง Canary Capital และ Marinade ซึ่งเป็นผู้ออกที่ร่วมมือโดยตรงกับโปรโตคอลการ staking ที่มีสภาพคล่อง ในขณะที่ Canary ได้แก้ไขการยื่น ETF ของ Solana ในเดือนพฤษภาคมเพื่อระบุ Marinade Select เป็นผู้ให้บริการการ staking
แม็กซ์ แชนนอน นักวิจัยอาวุโสที่ Bitwise คาดว่าผู้ออกส่วนใหญ่จะเริ่มต้นด้วยผู้ให้บริการที่มีศูนย์กลาง เนื่องจากกรอบการปฏิบัติตามที่ชัดเจนและโครงสร้างความรับผิดชอบทางกฎหมาย
ในบันทึกของเขา เขากล่าวว่า “การเป็นพันธมิตรกับ DeFi ยังคงเป็นไปได้ แต่คงจะผ่านตัวกลางที่จัดการชั้นการกำกับดูแลในขณะที่ส่งเงินไปยังโปรโตคอล” อย่างไรก็ตาม แชนนอนคาดการณ์ว่าการเปลี่ยนแปลงไปสู่การรวม DeFi แบบไฮบริดหรือโดยตรงจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบพัฒนาไปข้างหน้า
ความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ
ซิด พาวเวลล์ ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Maple Finance ได้สะท้อนความคิดเห็นของแชนนอน เขาคาดการณ์ว่าผู้ออก ETF จะเริ่มทำงานกับผู้ดูแลที่มีชื่อเสียง เช่น Coinbase หรือ Fidelity เพื่อความเรียบง่ายในการดำเนินงาน
พาวเวลล์ประเมินผ่านบันทึกว่า “ความชัดเจนด้านกฎระเบียบสร้างเส้นทางที่ชัดเจนซึ่งเป็นประโยชน์ต่อระบบนิเวศทั้งใน CeFi และ DeFi: เงินทุนจากสถาบันไหลไปยังผู้ดูแลที่เชื่อถือได้ซึ่งจากนั้นจะจัดสรรอย่างปลอดภัยไปยังโครงสร้างพื้นฐานการ staking ที่มีประสิทธิภาพสูง”
ผลกระทบต่อ DeFi
พาวเวลล์คาดว่าการรับรองจากสถาบันจะเปลี่ยนโปรโตคอลการ staking ที่มีสภาพคล่องจากโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่ทดลองใช้ไปสู่สถาปัตยกรรมทางการเงินหลัก
“โครงสร้าง ETF และ DAT [digital asset treasuries] จะส่งเงินหลายพันล้านผ่านผู้ดูแลที่มีคุณสมบัติเข้าไปในโปรโตคอลการ staking ที่มีสภาพคล่อง ซึ่งอาจเพิ่ม AUM ในปัจจุบันขึ้นหลายเท่า”
อย่างไรก็ตาม แชนนอนเตือนว่าความเสี่ยงจากการรวมศูนย์อาจเกิดขึ้นหากกระแสเงินไหลไปยังโปรโตคอลหนึ่งหรือสองแห่ง ซึ่งอาจดึงดูดการกำกับดูแลที่เข้มงวดมากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างผลตอบแทน
สุดท้าย พูติยาตินเชื่อว่าการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างผู้ออก ETF และโปรโตคอล DeFi อาจเปลี่ยนโครงสร้างผลตอบแทน เขาได้กล่าวว่าการเคลื่อนไหวนี้เปิดประตูสู่กลยุทธ์ที่มีความเคลื่อนไหวมากขึ้นซึ่งต้องการความเชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัลที่มากกว่าการจัดสรรเงินทุนแบบดั้งเดิม
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ กำลังทำให้ ETF การ staking เป็นยานพาหนะในการดึงดูดเงินทุนจากสถาบันที่รออยู่ข้างสนามในขณะที่ยังคงรักษาข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามผ่านความสัมพันธ์กับผู้ดูแลที่จัดตั้งขึ้น
