การให้กู้ยืมใน DeFi และการกำกับดูแลของ SEC
การให้กู้ยืมใน DeFi กลับมาอยู่ในวาระการประชุมของ SEC เมื่อผู้ควบคุมได้พบกับผู้เล่นในอุตสาหกรรมเพื่อพิจารณาการจำแนกประเภทโทเคน สัญญาอัจฉริยะ และเส้นทางสู่การให้กู้ยืมคริปโตที่เป็นไปตามกฎระเบียบ คณะทำงานด้านคริปโตของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ยังคงพบปะกับผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรม ซึ่งสะท้อนให้เห็นในบันทึกที่เผยแพร่เกี่ยวกับการประชุมเมื่อวันที่ 15 กันยายนกับตัวแทนของบริษัท DeFi Term Finance.
โมเดลการให้กู้ยืมของ Term Finance
บันทึกดังกล่าวได้สรุปโมเดลการให้กู้ยืมระยะสั้นในอัตราคงที่ของ Term Finance ซึ่งใช้สินทรัพย์คริปโตที่มีการค้ำประกันเกินจำนวนในโครงสร้างการซื้อคืนแบบสามฝ่ายและใช้สัญญาอัจฉริยะสำหรับการดำเนินการที่ไม่ต้องมีผู้ดูแล.
การอภิปรายเกี่ยวกับการกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโต
บันทึกของ SEC ระบุว่า หัวข้อที่หารือคือแนวทางในการจัดการปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโต เอกสารดังกล่าวได้กล่าวถึงการประเมินการทดสอบ Reves เพื่อพิจารณาว่าการให้กู้ยืมดังกล่าวมีลักษณะคล้ายกับโน้ตที่ได้รับการยกเว้นหรือไม่ และได้มีการตรวจสอบการทดสอบ Howey เพื่อพิจารณาความเกี่ยวข้องในการตัดสินใจว่าโทเคนโปรโตคอลสามารถจำแนกเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่.
คำถามจาก Term Finance
Term Finance ได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับว่าการมีส่วนร่วมของผู้ค้าปลีกมีผลต่อการวิเคราะห์ด้านกฎระเบียบหรือไม่ ว่าตลาดรองสามารถมีอิทธิพลต่อการจำแนกประเภทได้อย่างไร และว่าระบบอินเตอร์เฟซมีส่วนช่วยในการ “ความพยายามของผู้อื่น” ตามข้อกำหนดของ Howey หรือไม่.
การสร้างสมดุลระหว่างการรับรู้ของสาธารณชนและการออกแบบผลิตภัณฑ์
เจ้าหน้าที่ของ SEC ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการสร้างสมดุลระหว่างการรับรู้ของสาธารณชนกับการออกแบบทางเทคนิคและเศรษฐกิจของผลิตภัณฑ์ การลดความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังเป็นธีมสำคัญในการอภิปราย.
กลไกการคุ้มครองนักลงทุน
Term Finance ได้เน้นกลไกต่างๆ เช่น ข้อกำหนดการค้ำประกันเกินจำนวน โอราเคิลราคาที่กระจายศูนย์ และการตรวจสอบแบบเรียลไทม์เพื่อแสดงให้เห็นถึงการสอดคล้องกับหลักการคุ้มครองนักลงทุน.
การมีส่วนร่วมในอนาคตกับ SEC
บริษัทยังแสดงความสนใจในการมีส่วนร่วมในอนาคตกับ SEC ผ่านเครื่องมือต่างๆ เช่น โปรแกรม Regulatory Sandbox, การประเมินซ้ำกับเจ้าหน้าที่ และการสื่อสารที่ออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยงการทำให้การให้กู้ยืมหรือโทเคนมีลักษณะเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุน.
การประชุมกลุ่มย่อยของ SEC
คณะทำงานด้านคริปโตของ SEC ซึ่งนำโดยผู้บัญชาการ Hester Peirce กำลังมีส่วนร่วมกับอุตสาหกรรมผ่านการประชุม การประชุมกลุ่มย่อย และการรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณชนเพื่อช่วยกำหนดกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยได้จัดการประชุมกลุ่มย่อยทั่วสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะมุ่งเป้าไปที่สตาร์ทอัพคริปโตขนาดเล็กที่มีอายุต่ำกว่าสองปี.
ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ
แม้ว่าจะยังคงมีความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ แต่บันทึกดังกล่าวสะท้อนถึงตำแหน่งที่กว้างขึ้นของอุตสาหกรรมว่าพร็อทโคลการให้กู้ยืมที่เป็นอัตโนมัติและโปร่งใสสามารถเสริมสร้างตลาดดั้งเดิมได้โดยการปรับปรุงการจัดการความเสี่ยงและส่งเสริมการนำไปใช้ของสถาบัน.
