การขยายแนวทางการใช้ Stablecoin ในตลาดอนุพันธ์
คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐอเมริกา (CFTC) ได้ขยายแนวทางเกี่ยวกับการใช้ Stablecoin เป็นหลักประกันในตลาดอนุพันธ์ โดยได้ออกจดหมายเจ้าหน้าที่ฉบับที่ 25-40 ใหม่ ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงสำคัญที่เพิ่มธนาคารทรัสต์แห่งชาติลงในรายชื่อผู้ออกที่มีสิทธิ์ การอัปเดตนี้มีเป้าหมายเพื่อให้สอดคล้องกับตำแหน่งที่ไม่มีการดำเนินการของหน่วยงานกับการพัฒนาล่าสุดในกฎหมาย Stablecoin ของรัฐบาลกลางและใบอนุญาตธนาคาร
การแก้ไขจดหมายเจ้าหน้าที่ฉบับที่ 25-40
แผนกผู้เข้าร่วมตลาดของ CFTC เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2026 ได้ออกเวอร์ชันที่แก้ไขของจดหมายเจ้าหน้าที่ฉบับที่ 25-40 ซึ่งขยายความหมายของ “payment stablecoin” เพื่ออนุญาตให้โทเค็นที่ออกโดยธนาคารทรัสต์แห่งชาติได้รับการพิจารณาว่าเป็นหลักประกันที่อนุญาตภายใต้กรอบการไม่มีการดำเนินการของจดหมายนี้ กรอบนี้อนุญาตให้ผู้ค้าอนุพันธ์พิจารณาสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภท รวมถึง Stablecoin ที่ใช้ในการชำระเงิน เป็นหลักประกันมาร์จิ้นของลูกค้า และอนุญาตให้บริษัทถือ Stablecoin ที่เป็นกรรมสิทธิ์ในบัญชีลูกค้าที่แยกออกภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด
การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ
จดหมายฉบับเดิมที่ออกเมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2025 ได้ละเว้นธนาคารทรัสต์แห่งชาติโดยการไม่กล่าวถึง โดยมุ่งเน้นไปที่ Stablecoin จากผู้ส่งเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐหรือบริษัททรัสต์ หลังจากที่เจ้าหน้าที่ CFTC ตระหนักว่าคำศัพท์ที่ใช้ได้มองข้ามสถาบันที่มีใบอนุญาตจากรัฐบาลกลาง พวกเขาได้แก้ไขความหมายเพื่อสะท้อนถึงภูมิทัศน์การกำกับดูแลในปัจจุบัน
ประธาน CFTC Michael S. Selig เน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงบทบาทที่ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเล่นในระบบนิเวศของ Stablecoin เขาได้ชี้ให้เห็นว่า สำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงิน (Office of the Comptroller of the Currency) ได้ออกใบอนุญาตให้กับธนาคารเหล่านี้ ทำให้พวกเขาสามารถดูแลและออก Stablecoin ที่ใช้ในการชำระเงินภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง
ความพยายามของรัฐบาลกลางในการควบคุม Stablecoin
แนวทางที่แก้ไขนี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของรัฐบาลกลางที่กว้างขึ้นในการสร้างกรอบการควบคุม Stablecoin รวมถึงขั้นตอนการดำเนินการตามพระราชบัญญัติการสร้างนวัตกรรมแห่งชาติสำหรับ Stablecoin ของสหรัฐอเมริกา (GENIUS Act) ที่มีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม 2025 กฎหมายดังกล่าวกำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ต้องปฏิบัติตามมาตรฐานการสำรอง การตรวจสอบ และการกำกับดูแล และกำหนดผู้ออกที่อนุญาต รวมถึงบริษัทในเครือธนาคารและหน่วยงานที่มีใบอนุญาตจากรัฐบาลกลาง
โดยการปรับกฎการใช้หลักประกันให้สอดคล้องกับกรอบนี้ CFTC กำลังทำให้การเข้าร่วมของสถาบันการเงินที่มีการควบคุมในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นไปได้ง่ายขึ้น ผู้ค้าอนุพันธ์ยังคงต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขต่างๆ เช่น มาตรการป้องกันความเสี่ยง นโยบายการตัดราคา (haircut) ที่กำหนดโดยองค์กรการชำระเงิน และข้อกำหนดในการรายงาน เพื่อที่จะใช้ประโยชน์จากการบรรเทาความเสี่ยงที่ไม่มีการดำเนินการ
ผลกระทบต่ออุตสาหกรรม
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมกล่าวว่าการอัปเดตนี้อาจกระตุ้นให้มีการใช้หลักประกันที่เป็นโทเค็นมากขึ้นในตลาดอนุพันธ์ของสหรัฐอเมริกา การอนุญาตให้ Stablecoin ที่ออกโดยธนาคารเข้าสู่ระบบหลักประกันที่มีการควบคุมอาจลดอุปสรรคสำหรับบริษัทดั้งเดิมและบริษัทคริปโตเช่นกัน ตราบใดที่ผู้ออกปฏิบัติตามมาตรฐานความโปร่งใสของการสำรองและการจัดการความเสี่ยง
การแก้ไขของ CFTC ขยายความสามารถในการใช้หลักประกัน Stablecoin เพื่อรวมธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่มีใบอนุญาตจากรัฐบาลกลาง ทำให้กฎอนุพันธ์สอดคล้องกับกฎหมาย Stablecoin ของรัฐบาลกลาง และอาจขยายการเข้าร่วมของสถาบันในตลาดหลักประกันที่ใช้โทเค็นได้อย่างกว้างขวางขึ้น
