ความหมายของกฎระเบียบ MiCA
เมื่อพูดถึง กฎระเบียบ MiCA มักจะเกี่ยวข้องกับ สหภาพยุโรป (EU) ซึ่งเป็นที่ที่มันมีผลบังคับใช้โดยตรง การมองในแง่นี้ถือว่าถูกต้องทางเทคนิค: มันเป็นกรอบการกำกับดูแลตลาดยุโรป อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ การเรียกมันว่าเป็นของยุโรปเพียงอย่างเดียวอาจทำให้เข้าใจผิด
ข้อมูลจากการศึกษา
การยื่นเอกสารไวท์เปเปอร์เพื่อให้โทเค็นได้รับการอนุมัติให้ซื้อขายในยุโรปไม่จำเป็นต้องมีที่อยู่ในยุโรป และข้อมูลจากทะเบียนสาธารณะของ European Securities and Market Authority (ESMA) บอกเล่าเรื่องราวที่ผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ยังไม่เคยอ่าน จากการศึกษาที่ LegalBison ดำเนินการเมื่อสิ้นเดือนกุมภาพันธ์สำหรับลูกค้าของตน ตัวเลขที่ได้ค่อนข้างน่าประหลาดใจ
จากการยื่นโครงการโทเค็นอิสระ 441 รายการในทะเบียน MiCA ณ วันที่ 12 มีนาคม 2026 มีเพียง 73 รายการ (17%) ที่มาจากหน่วยงานที่มีสำนักงานใหญ่ภายใน EU หรือ EEA
ส่วนที่เหลือ 275 รายการ (62% ของทั้งหมด) ตั้งอยู่ภายนอก EU โดยส่วนใหญ่ใน British Virgin Islands (92 หน่วยงาน), สวิตเซอร์แลนด์ (61) และ Cayman Islands (44)
การอนุมัติและการเสนอสินทรัพย์ดิจิทัล
MiCA กำหนดว่าที่ไหนโทเค็นจะได้รับการอนุมัติให้ซื้อขายและโดยใครเสนอ ไม่ใช่ที่ที่บริษัทที่อยู่เบื้องหลังนั้นจดทะเบียน การเลือกออกแบบนี้คือสิ่งที่สร้างข้อมูลข้างต้น และมีผลกระทบที่สำคัญต่อโครงการนอกชายฝั่งใด ๆ ที่ประเมินกลยุทธ์การเข้าถึงตลาด EU ของตน
ในแง่ง่าย ๆ: หากคุณมีโทเค็นยูทิลิตี้หรือ ‘โทเค็นอื่น ๆ’ ตามการนิยาม MiCA ที่แคบซึ่งเปิดตัวจากประเทศนอก EU เช่น BVIs, ปานามา, หมู่เกาะเคย์แมน หรืออื่น ๆ คุณยังสามารถให้โทเค็นของคุณได้รับการอนุมัติให้ซื้อขายใน EU ได้
ความรับผิดชอบของผู้เสนอ
ฝ่ายใดก็ตามที่ต้องการเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลให้กับนักลงทุนใน EU หรือให้มันได้รับการอนุมัติให้ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน EU จะต้องเผยแพร่เอกสารไวท์เปเปอร์ที่สอดคล้องกัน ภาระหน้าที่นี้ตกอยู่ที่ผู้เสนอหรือบุคคลที่ต้องการให้มีการอนุมัติให้ซื้อขาย มากกว่าผู้ออกโทเค็นเดิม
นี่คือความแตกต่างที่สำคัญ: ผู้ออกคือหน่วยงานที่สร้างสินทรัพย์ดิจิทัล ในขณะที่ผู้เสนอคือหน่วยงานที่เสนอให้กับสาธารณะใน EU
การปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ในหลายโครงการที่กระจายอำนาจ ไม่มีผู้ออกที่สามารถระบุได้เลย แต่ฝ่ายที่เสนอโทเค็นให้กับตลาดยังคงต้องมั่นใจว่าปฏิบัติตามกฎระเบียบ MiCA ยังอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายรับผิดชอบในเรื่องนี้ได้ ไม่ว่าจะเป็นตามความคิดริเริ่มของตนเองหรือโดยข้อตกลงเป็นลายลักษณ์อักษรกับทีมโครงการ
ตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ได้สร้างกระบวนการภายในเพื่อยื่นเอกสารไวท์เปเปอร์สำหรับโทเค็นทุกตัวที่พวกเขานำเสนอให้กับลูกค้าใน EU
การวิเคราะห์และข้อมูลการยื่น
หากตัดการยื่นเอกสาร 284 รายการที่เป็นตัวแทนและผู้ให้บริการด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบออกไป จะเหลือบันทึก 477 รายการ: โครงการโทเค็นที่มีส่วนร่วมโดยตรงกับหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดเอกสารไวท์เปเปอร์สำหรับการเข้าถึง EU
ข้อมูลการยื่น 477 รายการมุ่งเน้นอยู่ในสองเขตอำนาจศาล ไอร์แลนด์มีเอกสารไวท์เปเปอร์ 151 รายการที่ออกจาก 147 หน่วยงานที่แตกต่างกัน มอลตาเก็บเอกสารไวท์เปเปอร์ 145 รายการจาก 95 หน่วยงาน
การจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัล
MiCA จัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลออกเป็นสามประเภท: EMTs (Electronic Money Tokens), ARTs (Asset-Referenced Tokens) และ โทเค็นอื่น ๆ
รายการ EMT มี 36 รายการ ณ วันที่ 12 มีนาคม 2026 การออก EMT ภายใต้ MiCA ต้องได้รับอนุญาตล่วงหน้าในฐานะสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMI) หรือสถาบันการเงินท้องถิ่นเป็นสิ่งจำเป็น
ข้อสรุป
LegalBison ให้คำแนะนำแก่บริษัทคริปโตและ FinTech เกี่ยวกับการขอใบอนุญาต MiCA, CASP และ VASP, การปฏิบัติตามเอกสารไวท์เปเปอร์โทเค็น และการจัดโครงสร้างด้านกฎระเบียบทั่วทั้งยุโรปและอื่น ๆ ข้อมูลเพิ่มเติมที่ legalbison.com
บทความนี้อิงจากการศึกษาที่ดำเนินการโดย LegalBison ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยมีข้อมูลที่อัปเดตจนถึงวันที่ 12 มีนาคม 2026 เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมาย
