Joseph Chalom CEO ของ SharpLink คัดค้านข้อเสนอ Ethereum
Joseph Chalom CEO ของ SharpLink ได้คัดค้านข้อเสนอของ Ethereum ที่อาจทำให้รางวัลจากการ Staking ที่อิงตามการออกเหรียญหมดไปในที่สุด โดยเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจทำให้ความน่าสนใจของ ETH ต่อสถาบันลดลงและเพิ่มต้นทุนการระดมทุนในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)
ผลกระทบของ EIP-8361
Chalom กล่าวว่าโมเดลการออกเหรียญที่เสนอจะทำลายหนึ่งในข้อได้เปรียบทางเศรษฐกิจหลักของ Ethereum โดยค่อยๆ ทำลายส่วนหนึ่งของรางวัลที่จ่ายให้กับผู้ตรวจสอบ (validators). ผู้บริหารของ SharpLink ได้เรียกแผนนี้ว่า EIP-8363 อย่างไรก็ตาม กลไกที่เขาอธิบายตรงกับ EIP-8361 ซึ่งเป็นข้อเสนอ Tapered Issuance Burn ที่เคยถูกกล่าวถึงใน crypto.news
EIP-8361 จะเผาสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของรางวัลจากชั้นการเห็นพ้อง (consensus-layer) เมื่อ ETH เพิ่มขึ้นในการ Staking อัตราการเผาจะถึง 100% เมื่อ ETH ประมาณ 60.25 ล้านเหรียญ หรือประมาณครึ่งหนึ่งของอุปทานปัจจุบันของ Ethereum ถูก Staking ผู้ตรวจสอบจะหยุดรับ ETH ที่ออกใหม่ แต่สามารถทำเงินจากค่าธรรมเนียมความสำคัญของการทำธุรกรรมและมูลค่าที่สามารถดึงออกมาได้สูงสุด (maximal extractable value)
การเปลี่ยนแปลงและผลตอบแทนจากการ Staking
ข้อเสนอรวมถึงการเปลี่ยนแปลงที่คาดว่าจะใช้เวลาประมาณ 18 เดือนเพื่อป้องกันการลดลงทันทีในผลตอบแทน Chalom กล่าวว่า Ethereum ขณะนี้มีผลตอบแทนจากการ Staking ที่แปรผันประมาณ 2.75% ตามการประเมินของเขา รายได้ที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมคิดเป็นเพียงประมาณ 15% ของรางวัลรวมของผู้ตรวจสอบ ทำให้ผู้ดำเนินการต้องพึ่งพาการออกเหรียญอย่างมาก
Chalom โต้แย้งว่าผลตอบแทนจากการ Staking ของ Ethereum ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยในเศรษฐกิจบนเชนของมัน
โทเค็นการ Staking ที่มีสภาพคล่องใช้รางวัลจากผู้ตรวจสอบเพื่อสร้างผลตอบแทนในขณะที่อนุญาตให้ผู้ถือใช้มูลค่าพื้นฐานในตลาดการให้กู้ยืมและ DeFi องค์กรประมาณ 35 พันล้านดอลลาร์ขณะนี้ถูกล็อคในผลิตภัณฑ์การ Staking ที่มีสภาพคล่อง ตามตัวเลขที่ Chalom อ้างถึง เขาเตือนว่าการลดรางวัลการออกเหรียญเป็นศูนย์อาจเพิ่มต้นทุนการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพและทำให้ผลตอบแทนเป็นลบหลังจากค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ
ผลกระทบต่อผู้ตรวจสอบและผู้ดำเนินการ Staking
ความกดดันนั้นอาจทำให้หลักประกันเคลื่อนย้ายไปยังสินทรัพย์ที่ยังคงสร้างผลตอบแทน ผู้ตรวจสอบอิสระและผู้ดำเนินการ Staking ขนาดเล็กอาจเผชิญกับผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดเนื่องจากพวกเขาขาดขนาดและแหล่งรายได้เพิ่มเติมที่มีให้กับผู้ให้บริการขนาดใหญ่
มุมมองของผู้เขียนข้อเสนอ
ผู้เขียนข้อเสนอมีมุมมองที่แตกต่าง พวกเขาโต้แย้งว่าเส้นโค้งการออกเหรียญปัจจุบันของ Ethereum ยังคงกระตุ้นให้มีการ Staking เพิ่มเติมแม้ว่าการฝากเงินมากขึ้นจะให้ประโยชน์ด้านความปลอดภัยที่จำกัด
“เส้นโค้งการออกเหรียญปัจจุบันยังคงเสนอผลตอบแทนประมาณ 1.5% แม้ว่าจะมี ETH เกือบทั้งหมดถูก Staking”
ผู้เขียนเขียนในข้อเสนอ EIP-8361 ยังคงเป็นร่างและยังไม่ได้รับการอนุมัติให้รวมอยู่ในการอัปเกรดเครือข่าย Ethereum
การเปรียบเทียบกับ Bitcoin
Chalom ยังโต้แย้งว่าผลตอบแทนพื้นเมืองเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้สถาบันอาจเลือก Ethereum แทน Bitcoin Bitcoin สามารถให้การเปิดเผยราคาและทำหน้าที่เป็นเงินสำรองของคลัง แต่ไม่ผลิตผลตอบแทนที่เป็นโปรโตคอลสำหรับผู้ถือ ความแตกต่างนี้เป็นสิ่งสำคัญต่อกลยุทธ์ของ SharpLink เอง
ตามที่รายงานโดย crypto.news บริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq ได้ Staking ETH เกือบ 900,000 เหรียญและได้รับรางวัลรวมมากกว่า 18,000 ETH จนถึงเดือนเมษายน
การลงทุนและการขยายตัวของ SharpLink
SharpLink ยังได้ขยายไปไกลกว่าผลตอบแทนพื้นฐานจากผู้ตรวจสอบ ในเดือนพฤษภาคม บริษัทได้ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ในกองทุนผลตอบแทนบนเชนมูลค่า 125 ล้านดอลลาร์ที่บริหารโดย Galaxy Digital กองทุนนี้มีแผนที่จะนำเงินไปใช้ในโปรโตคอลสภาพคล่อง DeFi ในขณะที่รักษาการเปิดเผย ETH ที่กว้างขึ้นของ SharpLink
ข้อสรุป
Chalom กล่าวว่า การออกเหรียญเป็นการโอนมูลค่าไปยังผู้ตรวจสอบที่รักษา Ethereum แทนที่จะเป็นค่าใช้จ่ายที่จ่ายให้กับบุคคลภายนอก การเผารางวัลเหล่านั้น ในมุมมองของเขา จะทำให้มูลค่าหายไปจากผู้เข้าร่วมในเครือข่ายแทนที่จะกระจายมันภายในระบบนิเวศ
ข้อพิพาทเกิดขึ้นในขณะที่การ Staking กลายเป็นเรื่องที่เข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบันในสหรัฐอเมริกา Grayscale ได้ดำเนินการแจกจ่ายรางวัลการ Staking ครั้งแรกโดยผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ Ethereum ในเดือนมกราคม ผลิตภัณฑ์ ETHE ของมันได้แจกจ่ายเงินสดประมาณ 9.4 ล้านดอลลาร์ที่เกิดจากกิจกรรมการ Staking
Chalom กล่าวว่า SharpLink เห็นด้วยกับเป้าหมายของผู้เขียนข้อเสนอในการจำกัดการ Staking ที่มากเกินไปและสนับสนุนความขาดแคลนของ ETH อย่างไรก็ตาม เขาโต้แย้งว่า Ethereum ควรดำเนินการตามวัตถุประสงค์นั้นผ่านการเผาฐานค่าธรรมเนียมที่มีอยู่แทนที่จะเปลี่ยนโครงสร้างรางวัลที่อิงตามการออกเหรียญ ETH ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1,916 ดอลลาร์ในขณะที่เขียน โดยไม่มีปฏิกิริยาราคาอย่างชัดเจนที่เชื่อมโยงโดยตรงกับการคัดค้านของ SharpLink การอภิปรายเกี่ยวกับข้อเสนอนี้คาดว่าจะดำเนินต่อไปก่อนที่นักพัฒนาจะพิจารณาว่าควรจะก้าวไปสู่การอัปเกรดเครือข่ายในอนาคตหรือไม่
