Fidelity เพิ่มการสเตค Ethereum
Fidelity ได้ดำเนินการเพิ่มการสเตค Ethereum และการจ่ายเงินสดรายไตรมาสให้กับกองทุน Fidelity Ethereum มูลค่า 898 ล้านดอลลาร์ โดยอนุญาตให้กองทุนสามารถสเตค ETH ได้สูงสุดถึง 100% ภายใต้เงื่อนไขปกติ เอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่า Fidelity ได้แก้ไขเอกสารการลงทะเบียนของกองทุนเพื่อรวมการสเตค ซึ่งอนุญาตให้ FETH ได้รับรางวัลจาก ether ที่ถืออยู่ในกองทุน โดย Fidelity วางแผนที่จะเริ่มการสเตคเมื่อมีความเป็นไปได้หลังจากที่เอกสารข้อมูลมีผลบังคับใช้
โครงสร้างการสเตค
ภายใต้โครงสร้างที่เสนอ Fidelity จะไม่ต้องสเตค ETH ขั้นต่ำของกองทุน แม้ว่าสูงสุดถึง 100% จะสามารถมอบให้กับผู้ตรวจสอบในช่วงเงื่อนไขปกติ แต่ ether บางส่วนจะยังคงสามารถใช้ได้เมื่อจำเป็นสำหรับการไถ่ถอน ค่าใช้จ่ายของกองทุน การจ่ายเงิน และการจัดการสภาพคล่อง เอกสารดังกล่าวกำหนดว่าเงื่อนไขปกติคือช่วงเวลาที่ Ethereum ทำงานโดยไม่มีการหยุดชะงักที่สำคัญ กิจกรรมการไถ่ถอนยังคงอยู่ในช่วงที่คาดหวัง และไม่มีเหตุการณ์พิเศษใด ๆ ที่ทำให้ Fidelity ต้องถือ ETH เพิ่มเติมนอกเหนือจากการสเตค
“เมื่อ Fidelity ตัดสินใจว่า ETH จำนวนเท่าใดสามารถสเตคได้ ผู้ดูแลกองทุนจะทำงานร่วมกับผู้ดำเนินการโหนดที่เลือกเพื่อวางสินทรัพย์ในผู้ตรวจสอบ Ethereum”
ผู้ดูแลจะยังคงควบคุมกุญแจส่วนตัว ขณะที่ผู้ดำเนินการโหนดจะจัดการโครงสร้างพื้นฐานของผู้ตรวจสอบที่จำเป็นในการเข้าร่วมในเครือข่าย proof-of-stake ของ Ethereum Fidelity ได้ตั้งชื่อ Blockdaemon, Figment และ Galaxy Digital Trading Cayman เป็นผู้ดำเนินการโหนดที่ตั้งใจไว้ การจัดสรรระหว่างพวกเขาจะขึ้นอยู่กับปัจจัยต่าง ๆ รวมถึงแนวทางด้านความปลอดภัย ประสบการณ์ในการดำเนินงาน เทคโนโลยี และการกระจุกตัวของ ETH ของกองทุนกับผู้ดำเนินการแต่ละราย
ค่าธรรมเนียมและการจ่ายเงิน
รางวัลจากการสเตคจะต้องเสียค่าธรรมเนียมคงที่ 15% ที่แบ่งกันระหว่างผู้สนับสนุน ผู้ดูแล และผู้ดำเนินการโหนด FETH จะเก็บรักษาอีก 85% ตามเอกสารดังกล่าว หลังจากหักค่าธรรมเนียมเหล่านั้น รางวัลจะถูกใช้สำหรับค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนหรือค่าใช้จ่ายและหนี้สินอื่น ๆ ของกองทุน ตามด้วยการจ่ายเงินให้กับผู้ถือหุ้นรายไตรมาส ความต้องการการไถ่ถอน และการสเตคเพิ่มเติม
ข้อตกลงนี้แตกต่างจากโมเดลการสเตคที่เสนอโดย Morgan Stanley ในเดือนมิถุนายน ตามที่ crypto.news รายงานในขณะนั้น Morgan Stanley ได้แก้ไข ETF Ethereum และ Solana ที่เสนอเพื่อให้ 95% ของรางวัลการสเตคยังคงอยู่ภายในกองทุน ขณะที่ผู้ให้บริการสเตคและผู้ดูแลจะได้รับส่วนที่เหลืออีก 5%
สถานะของ ETH และการจัดการความเสี่ยง
จนถึงวันที่ 18 พฤษภาคม มี ETH ประมาณ 3.64 ล้าน ETH รออยู่ในคิวการเปิดใช้งานผู้ตรวจสอบของ Ethereum ซึ่งผู้จัดการสินทรัพย์ประเมินว่าอาจใช้เวลารอประมาณ 63 วันก่อนที่ ETH ที่ฝากใหม่จะเริ่มได้รับรางวัลจากการสเตค สำหรับผู้ถือหุ้น FETH รายได้จากการสเตคจะถูกแปลงจาก ETH เป็นดอลลาร์สหรัฐในที่สุด Fidelity กล่าวว่า รางวัลจะสะสมใน ether จนกว่าจะมีการประกาศวันที่บันทึก หลังจากนั้นคู่ค้าการซื้อขายจะขาย ETH ที่มีอยู่สำหรับการจ่ายเงินก่อนวันจ่ายเงิน
ภายใต้เงื่อนไขปกติ กองทุนคาดว่าจะทำการจ่ายเงินสดเหล่านั้นรายไตรมาส จำนวนที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับผลตอบแทนจากการสเตค Ethereum ประสิทธิภาพของผู้ตรวจสอบ กฎของเครือข่าย ค่าธรรมเนียม ค่าใช้จ่าย เหตุการณ์การตัดสิทธิ์ และเงื่อนไขการดำเนินงานอื่น ๆ ขณะที่ Fidelity กล่าวว่า การจ่ายเงินจะไม่รับประกัน
“Fidelity อาจระงับการจ่ายเงินเมื่อหนี้สินของกองทุนเกินกว่ารางวัลการสเตคที่ได้รับ”
โครงสร้างการจ่ายเงินสดที่คล้ายกันได้ถูกใช้โดย Grayscale แล้ว ในเดือนมกราคม crypto.news รายงานว่า Grayscale Ethereum Staking ETF ได้จ่ายเงิน $0.083178 ต่อหุ้นหลังจากได้รับรางวัลการสเตคระหว่างวันที่ 6 ตุลาคมถึง 31 ธันวาคม 2025 การจ่ายเงินรวมประมาณ $9.4 ล้าน
การจัดการความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง
Fidelity กล่าวว่า FETH ยังไม่ได้เข้าร่วมในวงเงินเครดิต ณ วันที่เอกสารข้อมูล เมื่อ ETH ที่ไม่ได้สเตคไม่เพียงพอในการทำการไถ่ถอนตามกำหนดเวลา Fidelity อาจขยายระยะเวลาการชำระเงินในขณะที่รอให้ ether ออกจากผู้ตรวจสอบ หากการไถ่ถอนในรูปแบบเดียวกันยังไม่สามารถทำได้ภายในระยะเวลาที่ขยายอย่างสมเหตุสมผล ผู้สนับสนุนอาจจ่ายเงินบางส่วนหรือทั้งหมดของการไถ่ถอนเป็นเงินสดตามราคาดัชนี ETH ของกองทุนในวันที่สั่งซื้อที่เกี่ยวข้อง
Fidelity กล่าวว่า ความล้มเหลวของผู้ตรวจสอบ ข้อผิดพลาดของโปรโตคอล การละเมิดความปลอดภัยไซเบอร์ที่เกี่ยวข้องกับผู้ดูแลหรือผู้ดำเนินการโหนด และความล้มเหลวในการดำเนินงานระหว่างการโอนรางวัลอาจลด ETH ที่กองทุนเก็บรักษาไว้ได้
