บทนำ
คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) ได้ขอให้ศาลรัฐบาลกลางในวันที่ 2 กันยายน ยกฟ้องคดีของ CME Group ที่ท้าทายการปฏิบัติต่อสัญญาอนุพันธ์คริปโตเคอเรนซีแบบถาวรของหน่วยงานว่าเป็นฟิวเจอร์ส โดย CFTC โต้แย้งว่า CME ขาดสถานะทางกฎหมาย เนื่องจากตลาดแลกเปลี่ยนสามารถเสนอฟิวเจอร์สถาวรภายใต้แนวทางการกำกับดูแลเดียวกันที่พวกเขากำลังท้าทายอยู่
ข้อเรียกร้องของ CME
CME ได้ยื่นฟ้องในศาลแขวงสหรัฐสำหรับเขตโคลัมเบียเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน โดยมีเป้าหมายที่จะยกเลิกการอนุมัติของ CFTC สำหรับสัญญาอนุพันธ์ Bitcoin ของ Kalshi และแถลงการณ์นโยบายที่เกี่ยวข้อง การขอยกฟ้องนี้แสดงถึงจุดยืนของหน่วยงานกำกับดูแล ศาลยังไม่ได้มีคำตัดสินเกี่ยวกับคำร้องหรือกำหนดว่าสัญญาอนุพันธ์คริปโตควรได้รับการปฏิบัติตามกฎหมายว่าเป็นฟิวเจอร์สหรือสวอป
การโต้แย้งของ CFTC
CFTC ได้ยื่นคำร้องเพื่อยกฟ้องคดีของ CME Group ที่ท้าทายการอนุมัติฟิวเจอร์สถาวร Bitcoin ของ Kalshi โดยโต้แย้งว่า CME ไม่สามารถแสดงความเสียหายทางการแข่งขันและขาดสถานะในการท้าทายการตัดสินใจ ในการสร้างสถานะในศาลรัฐบาลกลาง ผู้ฟ้องร้องโดยทั่วไปต้องแสดงความเสียหายที่ชัดเจนซึ่งเชื่อมโยงกับการกระทำของจำเลย
“CME อ้างว่าการตัดสินใจของ CFTC ทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนใหม่มีความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมโดยอนุญาตให้พวกเขาเสนอสัญญาถาวรภายใต้กรอบฟิวเจอร์ส”
การวิเคราะห์ของ CFTC
CFTC ยังชี้ให้เห็นถึงตัวเลขการซื้อขายของ CME เอง โดยกล่าวว่าปริมาณฟิวเจอร์ส Bitcoin และ Ether ของตลาดแลกเปลี่ยนในเดือนมิถุนายนและสิงหาคมสูงกว่าระดับในเดือนพฤษภาคมเมื่อมีการออกอนุมัติ Kalshi ตัวเลขเหล่านั้นเป็นส่วนหนึ่งของข้อโต้แย้งของหน่วยงานกำกับดูแลว่า CME ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงความสูญเสียทางการแข่งขันที่ชัดเจนที่เกิดจากการอนุมัติ
ข้อพิพาทเกี่ยวกับการจำแนกประเภท
ข้อพิพาทหลักเกี่ยวข้องกับว่าสัญญาถาวรมีคุณสมบัติตามกฎหมายว่าเป็นฟิวเจอร์สหรือสวอปหรือไม่ การจำแนกประเภทแต่ละประเภทมีข้อกำหนดในการลงทะเบียน การซื้อขาย และการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน CFTC ได้ตรวจสอบคำขอของ Kalshi ภายใต้ระเบียบ 40.3 ซึ่งอนุญาตให้ตลาดสัญญาที่ได้รับการกำหนดขออนุมัติอย่างเป็นทางการก่อนที่จะเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่
ความคิดเห็นจากผู้บริหาร
ประธาน CFTC Michael Selig ได้ปฏิเสธการวิจารณ์หลายประการที่มุ่งเป้าไปที่การตัดสินใจนี้ เขากล่าวว่าสัญญาถาวรที่มีการควบคุมยังคงอยู่ภายใต้ข้อกำหนดด้านเลเวอเรจ มาร์จิ้น และการคุ้มครองลูกค้าในประเทศ
“กฎหมายของสหรัฐฯ ไม่กำหนดให้ฟิวเจอร์สต้องมีวันหมดอายุที่กำหนดไว้”
ผลกระทบในอนาคต
คดีนี้อาจมีอิทธิพลต่อการขออนุมัติในอนาคตจากตลาดแลกเปลี่ยนที่ต้องการเสนอสัญญาถาวรที่เชื่อมโยงกับคริปโตเคอเรนซี หุ้น หรือสินค้าโภคภัณฑ์ Kalshi รายงานว่ากำลังเตรียมผลิตภัณฑ์เพิ่มเติม รวมถึงสัญญาถาวรที่เชื่อมโยงกับน้ำมันดิบ WTI สำหรับตอนนี้ สัญญาถาวร Bitcoin ของ Kalshi ยังคงมีอยู่ภายใต้กรอบฟิวเจอร์ส
