อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดในตลาดการเงินทั่วโลก โดยแสดงถึงผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังจากการถือครองหนี้ของรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งมีอิทธิพลต่อทุกอย่างตั้งแต่ ดอกเบี้ยจำนอง และต้นทุนการกู้ยืมของบริษัท ไปจนถึงการประเมินมูลค่าหุ้นและราคาของสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น คริปโตเคอเรนซี. กระทรวงการคลังสหรัฐเผยแพร่ผลตอบแทนในช่วงเวลาต่าง ๆ ตั้งแต่ไม่กี่เดือนถึง 30 ปี โดยเฉพาะอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง ซึ่งได้มาจากเส้นอัตราผลตอบแทนรายวันของกระทรวงการคลัง โดยใช้ราคาตลาดสำหรับหลักทรัพย์รัฐบาลที่ออกใหม่.
การเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทน
จุดสำคัญคือ เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเคลื่อนไหว ผลตอบแทนที่นักลงทุนสามารถทำได้จากหนี้รัฐบาลที่มีความเสี่ยงต่ำก็จะเปลี่ยนแปลงตามไปด้วย ซึ่งบังคับให้ตลาดต้องพิจารณาใหม่ว่าหุ้น Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ มีมูลค่าเท่าใด. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลคือผลตอบแทนที่คำนวณเป็นรายปี ซึ่งแสดงโดยราคาของหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐ ราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนโดยทั่วไปเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรรัฐบาลมาก ราคาจะสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนจะลดลง ในทางกลับกัน หากนักลงทุนขายพันธบัตร ราคาจะลดลงและอัตราผลตอบแทนจะสูงขึ้น.
ระยะเวลาที่แตกต่างกัน
ระยะเวลาที่แตกต่างกันแสดงถึงความคาดหวังที่แตกต่างกัน อัตราผลตอบแทนระยะสั้น ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากนโยบายของ Federal Reserve ในขณะที่ อัตราผลตอบแทนระยะยาว ยังรวมถึงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ การกู้ยืมของรัฐบาล และค่าตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการสำหรับการถือพันธบัตรเป็นเวลาหลายปี. นั่นคือเหตุผลที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวสามารถสูงขึ้นได้แม้ว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย.
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและตลาดหุ้น
ตามที่อธิบายไว้ในคู่มือของเราเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในช่วงการลดอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมักถูกมองว่าเป็นอัตราที่ไม่มีความเสี่ยง หรือ “อัตราอ้างอิง” เมื่ออัตราผลตอบแทน 10 ปีสูงขึ้น นักลงทุนสามารถทำผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากพันธบัตรรัฐบาลโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงจากหุ้น ดังนั้นหุ้นจึงต้องเสนอผลตอบแทนที่คาดหวังที่แข็งแกร่งกว่าเพื่อให้ยังคงน่าสนใจ.
อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ยังเพิ่มอัตราส่วนลดที่นักวิเคราะห์ใช้เมื่อประเมินกำไรในอนาคตของบริษัท ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทที่เติบโตและบริษัทเทคโนโลยีอย่างรุนแรง เนื่องจากสัดส่วนที่มากขึ้นของมูลค่าที่คาดหวังของพวกเขามาจากกำไรในอนาคตหลายปี. นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นยังเพิ่มต้นทุนการเงินสำหรับบริษัท จำนอง และผู้กู้รายอื่น ๆ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวเดียวกันสามารถกดดันหุ้นและเงื่อนไขการกู้ยืมได้ในเวลาเดียวกัน.
ผลกระทบต่อ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัล
Bitcoin ไม่สร้างกระแสเงินสด ดังนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจึงไม่ส่งผลกระทบต่อมันผ่านโมเดลการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมในลักษณะเดียวกับที่ส่งผลกระทบต่อหุ้น แต่ผลตอบแทนยังคงมีอิทธิพลต่อคริปโตผ่านสภาพคล่องและความอยากเสี่ยง. เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้น นักลงทุนสามารถทำผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากพันธบัตรรัฐบาลและเครื่องมือที่คล้ายเงินสด ซึ่งอาจลดความต้องการสินทรัพย์ที่มีความผันผวน เช่น Bitcoin, Ethereum และ altcoins.
อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ยังสามารถทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและทำให้เงื่อนไขทางการเงินโดยรวมตึงตัว ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ในประวัติศาสตร์ได้สร้างเงื่อนไขที่ยากลำบากสำหรับสินทรัพย์ที่เก็งกำไร. ในทางกลับกัน อัตราผลตอบแทนที่ลดลงสามารถมีผลตรงกันข้าม โดยทำให้สินทรัพย์ที่ปลอดภัยมีผลตอบแทนที่น้อยลงและกระตุ้นให้นักลงทุนรับความเสี่ยงมากขึ้น.
บทสรุป
อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่า Bitcoin จะตกเสมอเมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง สามารถผลักดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นในขณะที่สนับสนุนตลาดในเวลาเดียวกัน ดังนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจึงเข้าใจได้ดีที่สุดว่าเป็นมาตรการของราคาของเงินในระบบการเงิน.
