การบังคับใช้กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA)
การบังคับใช้กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) อย่างเต็มรูปแบบภายในเดือนกรกฎาคม 2026 จะทำให้การควบคุมของสหภาพยุโรปต่อผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (CASPs), ฟรอนต์เอนด์ DeFi และ stablecoins เข้มงวดขึ้น ขณะเดียวกันก็จะมีการยกเว้นโค้ดที่กระจายอำนาจอย่างเต็มที่ แต่จะเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้วย
รายละเอียดเกี่ยวกับ MiCA
กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปจะมีการบังคับใช้เต็มรูปแบบระหว่างปลายปี 2025 ถึงกรกฎาคม 2026 โดยกำหนดให้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล ผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน ผู้ดูแลสินทรัพย์ ผู้ออก stablecoin และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ ต้องได้รับการอนุญาตอย่างเป็นทางการเพื่อดำเนินการในกลุ่มประเทศนี้
ในบรรดา 27 ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป โปแลนด์ ยังเป็นประเทศเดียวที่ล่าช้าในการนำกรอบการทำงานไปใช้ โดยประธานาธิบดีโปแลนด์ Karol Nawrocki ได้ยับยั้งกฎหมายที่สอดคล้องกับ MiCA ในเดือนนี้ โดยระบุว่าจะ “คุกคามเสรีภาพของชาวโปแลนด์ ทรัพย์สินของพวกเขา และเสถียรภาพของรัฐ” ตามคำแถลงอย่างเป็นทางการ
ข้อกำหนดและการปฏิบัติตาม
สภาโปแลนด์จะต้องมีการลงคะแนนเสียงในสัดส่วนสามในห้าจึงจะสามารถยกเลิกการยับยั้งได้ กฎระเบียบนี้ห้ามการใช้ความเท่าเทียมจากประเทศที่สาม หมายความว่าบริษัทคริปโตที่ตั้งอยู่ในสิงคโปร์ สหรัฐอเมริกา หรือเขตอำนาจศาลนอกสหภาพยุโรปอื่น ๆ จะต้องจัดตั้งสถานะทางกฎหมายภายในสหภาพยุโรปก่อนที่จะขออนุญาตให้บริการลูกค้าในยุโรป
ข้อกำหนดนี้มีเป้าหมายเพื่อลดการเก็งกำไรด้านกฎระเบียบโดยการป้องกันการทดแทน MiCA ในประเทศอื่น ๆ
การจัดประเภทของผู้ให้บริการคริปโต
ภายใต้ MiCA ตัวกลางคริปโต เช่น Binance และ Coinbase ถูกจัดประเภทเป็นผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (CASPs) ซึ่งต้องเผชิญกับข้อกำหนดในการรายงานและค่าธรรมเนียมที่เทียบเท่ากับสถาบันการเงิน รวมถึงข้อกำหนดในการสำรองเงินทุน
โครงสร้างกฎระเบียบนี้เอื้อประโยชน์ต่อองค์กรขนาดใหญ่ที่มีเงินทุนเพียงพอในการดูดซับต้นทุนการบริหาร ตามที่นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมกล่าว
ความท้าทายสำหรับ DeFi
กรอบการทำงานนี้นำเสนอความท้าทายเฉพาะสำหรับโปรโตคอลการเงินกระจายอำนาจ (DeFi) ซึ่งมักทำงานเป็นสัญญาอัจฉริยะบนเครือข่ายบล็อกเชนโดยไม่มีหน่วยงานกลาง
MiCA ให้การยกเว้นสำหรับโปรโตคอลที่ “กระจายอำนาจอย่างเต็มที่” แม้ว่ากฎระเบียบจะไม่ให้คำจำกัดความที่ชัดเจนของคำนี้
สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดของยุโรป (ESMA) ได้เผยแพร่กรอบการประเมิน “สเปกตรัมของการกระจายอำนาจ” หน่วยงานกำกับดูแลสามารถประเมินจุดศูนย์กลางรวมถึงเว็บไซต์ฟรอนต์เอนด์และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน เช่น Infura และ Alchemy ซึ่งพึ่งพาการโฮสต์ของ Amazon Web Services
ผลกระทบต่อผู้ใช้
มีบรรทัดฐานในมาตรการคว่ำบาตรของสำนักงานควบคุมสินทรัพย์ต่างประเทศ (OFAC) ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ต่อ Tornado Cash ซึ่งเป็นเครื่องผสมสกุลเงินดิจิทัล
แม้ว่า OFAC จะไม่สามารถคว่ำบาตรโค้ดบล็อกเชนได้ แต่การดำเนินการบังคับใช้ต่อกลางฟรอนต์เอนด์ได้จำกัดการเข้าถึงโปรโตคอลสำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่
ข้อกำหนดใหม่และการปฏิบัติตาม
ภายใต้การบังคับใช้ MiCA ผู้ใช้อาจพบข้อกำหนดใหม่ในเงื่อนไขการให้บริการหรือการบล็อกทางภูมิศาสตร์ การใช้เครือข่ายส่วนตัวเสมือน (VPN) เพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัดอาจละเมิดเงื่อนไขการให้บริการของแพลตฟอร์มและอาจเปิดเผยบุคคลต่อความเสี่ยงทางกฎหมายในเขตอำนาจศาลของตน
การจัดการกับการโอนเงิน
ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินที่เก็บรักษาตนเอง เช่น Metamask, Phantom, WalletConnect และ Binance Wallet ไม่ถูกจัดประเภทเป็น CASPs ภายใต้ MiCA อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบการโอนเงิน (TFR) กำหนดให้ CASPs ต้องเก็บบันทึกการทำธุรกรรมเมื่อผู้ใช้โอนเงินจากกระเป๋าเงินที่เก็บรักษาตนเองไปยังการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม โดยทั่วไปสำหรับจำนวนเงินที่เกิน €1,000
บันทึกเหล่านี้จะถูกเก็บรักษาเพื่อการปฏิบัติตามภาษีและการป้องกันการฟอกเงิน
การนำไปใช้และอนาคต
รายงานในเดือนกรกฎาคมจาก ESMA ระบุว่ามีการนำ MiCA ไปใช้ที่แตกต่างกันในประเทศสมาชิกที่นำกรอบการทำงานไปใช้ ซึ่งอาจสร้างโอกาสในการเก็งกำไร
สหภาพยุโรปเสนอในเดือนธันวาคมเพื่อเสริมสร้างอำนาจการบังคับใช้ของ ESMA เพื่อจัดการกับความไม่สอดคล้องในการนำไปใช้
ธนาคารกลางยุโรปเคยแสดงความกังวลว่ stablecoins อาจส่งผลกระทบต่อเงินฝากในธนาคารค้าปลีกในเขตยูโร
สหรัฐอเมริกาได้ยกเลิกโครงการสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) เพื่อสนับสนุน stablecoins ที่บริหารโดยเอกชน ขณะที่ ECB ยังคงดำเนินการพัฒนายุโรปดิจิทัล
ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่ากำหนดการบังคับใช้ MiCA ตรงกับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก แม้ว่าผลกระทบสุดท้ายของกฎระเบียบต่อการนำ DeFi ไปใช้นั้นยังไม่แน่นอนเมื่อใกล้ถึงกำหนดเส้นตายเดือนกรกฎาคม 2026
