การเตือนของ Brian Armstrong เกี่ยวกับ Stablecoin
Brian Armstrong CEO ของ Coinbase เตือนเมื่อวันอังคารว่าการจำกัด Stablecoin ที่เสนอโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอาจทำให้สหราชอาณาจักรสูญเสียสถานะในฐานะศูนย์กลางการเงินระดับโลก ขณะที่การแลกเปลี่ยนกำลังต่อสู้กับหน่วยงานกำกับดูแลและสมาชิกสภานิติบัญญัติในวอชิงตันเกี่ยวกับกฎที่อาจทำให้รายได้ที่กำลังเติบโตของบริษัทหยุดชะงัก
“กฎเกี่ยวกับ Stablecoin ในสหราชอาณาจักรกำลังอยู่ในขั้นตอนการสรุป และมีความเสี่ยงที่จะทำให้สหราชอาณาจักรไม่สามารถแข่งขันได้ในเศรษฐกิจดิจิทัล” Armstrong เขียนในวันอังคารบน X “ทิศทางปัจจุบันของกฎกลับทำในทางตรงกันข้าม และจะทำหน้าที่เป็นอุปสรรคต่อการสร้างสรรค์”
การสนับสนุนจากกลุ่ม Stand With Crypto UK
โพสต์ของเขาได้เพิ่มการสนับสนุนจากคำร้องของ Stand With Crypto UK ซึ่งเป็นกลุ่มสนับสนุนการค้า ที่ก่อตั้งโดย Coinbase ในปี 2023 ซึ่งได้รวบรวมลายเซ็นมากกว่า 80,000 ลายเซ็นก่อนถึงกำหนดวันที่ 3 มีนาคม โดยเรียกร้องให้รัฐบาลอังกฤษ “ขับเคลื่อนกฎระเบียบที่สนับสนุนการสร้างสรรค์ในด้าน Stablecoin และการทำโทเค็น” และแต่งตั้งผู้ดูแลด้านบล็อกเชนและคริปโต
ข้อเสนอของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ
เมื่อปีที่แล้ว ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้เสนอให้จำกัดการถือครอง Stablecoin แต่ละรายการที่ 26,350 ดอลลาร์ (£20,000) และการถือครองของธุรกิจที่ 12.7 ล้านดอลลาร์ (£10 ล้าน) โดยกำหนดให้ต้องมีการถือครองสำรอง 40% ในบัญชีธนาคารกลางที่ไม่มีดอกเบี้ย ซึ่งเป็นแผนที่สมาชิกสภานิติบัญญัติอังกฤษเตือนว่าจะ “ขัดขวางนวัตกรรม จำกัดการนำไปใช้ และผลักดันกิจกรรมไปยังต่างประเทศ”
รายได้ของ Coinbase จาก Stablecoin
ในขณะเดียวกัน Coinbase ทำรายได้ 1.35 พันล้านดอลลาร์ จาก Stablecoin ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 911 ล้านดอลลาร์ ในปีที่แล้ว โดยมี 364 ล้านดอลลาร์ มาจากไตรมาสที่สี่เพียงอย่างเดียว ในช่วงเวลาที่มีการขาดทุนสุทธิ 667 ล้านดอลลาร์ และรายได้รวมในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 1.78 พันล้านดอลลาร์
นักวิเคราะห์จาก Bloomberg Intelligence ประเมินว่าตัวเลขนี้อาจขยายตัวได้ตั้งแต่ สองถึงเจ็ดเท่า ภายใต้กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นกฎหมายสำคัญที่สร้างกรอบการทำงาน Stablecoin ของรัฐบาลกลางครั้งแรกในอเมริกาและอนุญาตให้บริษัทคริปโตเสนอผลตอบแทนที่ดีให้กับผู้ถือเงินฝาก
ข้อกังวลเกี่ยวกับกฎระเบียบ
เมื่อถูกถามว่าตำแหน่งนโยบายของ Coinbase ขับเคลื่อนโดยแรงจูงใจทางเศรษฐกิจหรือความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงระบบมากกว่ากัน Steven Wu COO ของ Clearpool กล่าวกับ Decrypt ว่าเรื่องนี้ “กว้างกว่ารายได้ของบริษัทหนึ่ง” โดยตั้งข้อสังเกตว่าคำถามที่แท้จริงคือ “กฎระเบียบมุ่งเน้นไปที่การจัดการความเสี่ยงอย่างเหมาะสมหรือไม่ แทนที่จะจำกัดขนาด”
อนาคตของ Stablecoin
หากการคาดการณ์ของ Bloomberg เป็นจริง มันบ่งชี้ว่า Stablecoin จะกลายเป็น “โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์คริปโตเฉพาะกลุ่ม” และในกรณีนั้น การจำกัดการถือครองอาจ “จำกัดความสามารถของสหราชอาณาจักรในการดึงดูดสภาพคล่องที่มีความหมายและการมีส่วนร่วมของสถาบัน”
ข้อขัดแย้งเกี่ยวกับผลตอบแทน
คำถามเกี่ยวกับผลตอบแทนกลายเป็นจุดที่มีข้อขัดแย้ง เนื่องจากกลุ่มธนาคารของอเมริกา ซึ่งวิตกกังวลว่าการ Stablecoin ที่มีดอกเบี้ยอาจดึงเงินฝากออกจากบัญชีแบบดั้งเดิม ได้ผลักดันให้รวมข้อจำกัดเกี่ยวกับผลตอบแทนในกฎหมาย CLARITY ซึ่งเป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้นซึ่งรัฐบาลทรัมป์ได้ประกาศให้เป็นลำดับความสำคัญทางกฎหมายสูงสุด โดยกดดันให้ผ่านในฤดูใบไม้ผลิ
ร่างกฎหมายนี้ได้ขยายการห้ามไปยังการแลกเปลี่ยนเช่น Coinbase ซึ่งเป็นการคุกคามโดยตรงต่อข้อตกลงการแบ่งปันรายได้ของบริษัทกับ Circle Internet Group ซึ่ง Coinbase เก็บส่วนแบ่งจากดอกเบี้ยที่สำรอง USDC สร้างขึ้น
การถอนการสนับสนุนของ Armstrong
เมื่อเดือนที่แล้ว Armstrong ได้ถอนการสนับสนุนของบริษัทต่อกฎหมาย CLARITY เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนการประชุมคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภา โดยประกาศว่าร่างกฎหมายนี้ “แย่กว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน” และเขาจะ “ดีกว่าไม่มีร่างกฎหมายมากกว่ามีร่างกฎหมายที่ไม่ดี”
การมีส่วนร่วมของรัฐบาลทรัมป์
แม้จะมีผลกระทบ แต่รัฐบาลทรัมป์ยังคงให้ Coinbase มีส่วนร่วม โดยเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวได้จัดประชุมอีกครั้งเมื่อสัปดาห์ที่แล้วกับตัวแทนจากธนาคารและ Crypto Council for Innovation เพื่อหารือเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก Stablecoin แม้ว่ายังไม่มีข้อตกลงใด ๆ ที่ประกาศออกมา
