CFTC ยกเลิกคู่มือ “การส่งมอบจริง” ด้านคริปโตจากปี 2020

การถอนคำแนะนำของ CFTC เกี่ยวกับ “การส่งมอบจริง”

คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ได้ถอนคำแนะนำของเจ้าหน้าที่ในปี 2020 เกี่ยวกับ “การส่งมอบจริง” ซึ่งเป็นการทดสอบที่สำคัญในการพิจารณาว่าการซื้อขายคริปโตบางรายการของผู้ค้าปลีกตกอยู่ภายใต้กฎระเบียบแบบฟิวเจอร์สหรือไม่ โดย CFTC ได้ชี้แจงว่าหน่วยงานตีความ “การส่งมอบจริง” สำหรับการทำธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ “สกุลเงินเสมือน” อย่างไร ซึ่งเป็นมาตรฐานที่สามารถกำหนดได้ว่าการซื้อขายคริปโตนั้นอยู่ภายใต้กฎระเบียบแบบฟิวเจอร์สหรือไม่

การเปลี่ยนแปลงในตลาดคริปโต

ประธานชั่วคราว Caroline D. Pham กล่าวเมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2025 ว่าหน่วยงานได้ถอนคำแนะนำดังกล่าวเนื่องจากตลาดคริปโตมีการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่มีการเผยแพร่ และกรอบการทำงานก่อนหน้านี้ได้กลายเป็นล้าสมัยและซับซ้อนเกินไป การประกาศนี้ชี้ให้เห็นถึงการทำงานที่กว้างขึ้นของ CFTC ที่เกี่ยวข้องกับคำแนะนำด้านนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลของรัฐบาลกลาง และกล่าวว่าหน่วยงานอาจพิจารณาคำแนะนำหรือคำถามที่พบบ่อยที่ปรับปรุงใหม่ในภายหลัง ขณะเดียวกันก็เชิญชวนให้มีการมีส่วนร่วมจากสาธารณะผ่าน Crypto Sprint

ความสำคัญของ “การส่งมอบจริง”

แนวคิด “การส่งมอบจริง” มีความสำคัญเพราะกฎหมายของสหรัฐฯ ถือว่าการทำธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการมาร์จิ้น, เลเวอเรจ หรือการเงินบางประเภท “เหมือนกับ” สัญญาฟิวเจอร์ส เว้นแต่จะมีคุณสมบัติสำหรับข้อยกเว้นการส่งมอบจริง ข้อยกเว้นนั้นสามารถทำให้การทำธุรกรรมหลุดพ้นจากกฎระเบียบแบบฟิวเจอร์สเมื่อการส่งมอบเกิดขึ้นภายในกรอบเวลาที่กำหนด

การตีความของ CFTC ในปี 2020

ในเดือนมีนาคม 2020 CFTC ได้ออกคำแนะนำการตีความขั้นสุดท้ายที่มุ่งเน้นไปที่การทำธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์ของผู้ค้าปลีกในสกุลเงินเสมือน โดยอธิบายถึงสองปัจจัยหลักที่พวกเขาพิจารณาเมื่อกำหนดว่าการส่งมอบจริงเกิดขึ้นหรือไม่:

• ลูกค้าได้รับความเป็นเจ้าของและการควบคุมจำนวนเต็มที่ซื้อหรือไม่
• ผู้ขายและคู่สัญญาใด ๆ ยังคงมีผลประโยชน์หรือการควบคุมที่ลดทอนการส่งมอบหรือไม่

ผลกระทบจากการถอนคำแนะนำ

การถอนคำแนะนำของ CFTC เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม ทำให้คำแนะนำเฉพาะในปี 2020 นั้นถูกลบออกจากคู่มือที่ใช้งานอยู่ของหน่วยงาน แต่ไม่ได้ลบกรอบกฎหมายพื้นฐานที่ทำให้ “การส่งมอบจริง” เป็นเส้นแบ่งที่สำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์คริปโตบางประเภท