ผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมใหม่ล่าสุดของ Coinbase
ผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมใหม่ล่าสุดของ Coinbase กำลังสร้างกำไรให้กับการแลกเปลี่ยนคริปโตในหลายวิธี แต่ไม่ทั้งหมดสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในบล็อกเชน ขณะที่บริษัทให้ลูกค้าฝาก Bitcoin ที่ถูกห่อหุ้มและ USDC ของ Circle ลงใน “ห้องนิรภัย” บนโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ Morpho บริษัทกำลังทำเงินจากการสำรองของ stablecoin และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโดยอ้อม นอกจากนี้ยังมีการแบ่งค่าธรรมเนียมจากผลการดำเนินงานที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นผู้จัดการความเสี่ยงบนแพลตฟอร์ม ซึ่ง Coinbase ได้ยืนยันกับ Decrypt ว่า DeFi เสนอความหวังในการสร้างระบบการเงินที่โปร่งใสมากขึ้น แต่ยังไม่ชัดเจนว่าข้อตกลงนี้จะก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์หรืออาจทำให้เงินทุนของผู้ใช้มีความเสี่ยงมากขึ้นหรือไม่
การตอบสนองต่อความต้องการของนักลงทุน
Coinbase กล่าวว่าโครงการนี้กำลังตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนในการใช้สินทรัพย์ดิจิทัล เพื่อปลดล็อกอำนาจทางการเงิน ในแถลงการณ์ต่อ Decrypt โฆษกของ Coinbase กล่าวว่า บริษัท “มุ่งมั่นต่อความสำเร็จอย่างยั่งยืนของผลิตภัณฑ์ของตน” “เรายึดมั่นในปรัชญานี้เมื่อค้นหาผู้ร่วมงานที่สามารถช่วยเรานำเสนอผลิตภัณฑ์การเงินที่ง่ายและปลอดภัยให้กับผู้ใช้ของเรา” รายละเอียดของข้อตกลงของ Coinbase กับผู้ดูแลที่เรียกว่า Steakhouse บน Morpho ซึ่งผู้ใช้กำลังจ่ายเงินให้กับการแลกเปลี่ยนไม่ได้ถูกกล่าวถึงในคำถามที่พบบ่อยสำหรับผลิตภัณฑ์ของตน
คำถามที่พบบ่อยกล่าวว่า “ไม่มีค่าธรรมเนียมของ Coinbase” และอัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดโดย “ตลาดการให้กู้ยืมแบบเปิด”
ห้องนิรภัยบน Morpho ช่วยให้ผู้ใช้ Coinbase สามารถทำสองสิ่ง: พวกเขาสามารถโพสต์ Bitcoin เป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้ หรือพวกเขาสามารถฝาก USDC เพื่อรับผลตอบแทน โดยพื้นฐานแล้วมันคล้ายกับตลาดวงกลม ซึ่งมีการกู้ยืมเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ในวันอังคาร ขณะที่ผู้ใช้ชำระเงินสำหรับเงินกู้ เปอร์เซ็นต์ของผลตอบแทนที่ห้องนิรภัยสร้างขึ้นจะถูกส่งไปยัง “ผู้ดูแล” ซึ่งทำหน้าที่เป็นเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงหลักและนักยุทธศาสตร์ ตามเอกสารของ Morpho มันเรียกว่าค่าธรรมเนียมการดำเนินงาน และสามารถปรับแต่งได้ระหว่างห้องนิรภัย
ค่าธรรมเนียมและการจัดการความเสี่ยง
ห้องนิรภัยที่มีการฝากมากที่สุดบน Morpho ถูกดูแลโดยโครงการ DeFi ที่เรียกว่า Spark ซึ่งกำลังให้สภาพคล่องสำหรับเงินกู้ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันบน Morpho ขณะเดียวกันก็เก็บค่าธรรมเนียม 10% จาก 6% APY (ผลตอบแทนต่อปี) ที่การฝาก USDC ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์กำลังสร้างอยู่ ในขณะเดียวกัน Steakhouse กำลังดูแลห้องนิรภัยที่ให้ผู้ใช้ Coinbase ได้รับ 5.6% APY จาก USDC โดยส่วนใหญ่ของเงินเหล่านั้นจะถูกใช้เพื่อให้สภาพคล่องสำหรับเงินกู้ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันเช่นกัน แต่ห้องนิรภัยเก็บค่าธรรมเนียมการดำเนินงาน 25% ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราที่สูงที่สุดบน Morpho
โฆษกของ Coinbase ยืนยันกับ Decrypt ว่า Steakhouse และ Coinbase “แบ่ง” ค่าธรรมเนียม
“Steakhouse USDC ถูกเลือกเป็นห้องนิรภัยเริ่มต้นเนื่องจากการเปิดเผยหลักประกันของมันเป็นสินทรัพย์คริปโตที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่ง—พร้อมกับการมีหลักประกันเกินกว่าจำนวนเงินกู้—สร้าง buffer เพิ่มเติมสำหรับผู้ให้กู้” พวกเขาเสริม ขณะที่เน้นภาพรวมของกรอบการจัดการความเสี่ยงของ Steakhouse Decrypt ได้ติดต่อ Steakhouse เพื่อขอความคิดเห็น ขณะที่บริษัทต่างๆ ทั่วสหรัฐอเมริกากำลังรวม DeFi เข้ากับธุรกิจของพวกเขา บางคนเปรียบเทียบแนวโน้มนี้กับ mullets—มีศูนย์กลางที่ด้านหน้า แต่ไม่มีการอนุญาตที่ด้านหลัง Morpho เองได้ทำการเปรียบเทียบนี้บน X ในวันพฤหัสบดี
การเชื่อมต่อผู้ใช้กับโปรโตคอลกระจายศูนย์
จากมุมมองของ Coinbase มันทำหน้าที่เป็น “ผู้ให้บริการเทคโนโลยี” ช่วยให้ผู้ใช้เข้าถึงโปรโตคอลกระจายศูนย์เช่น Morpho Max Branzburg หัวหน้าผลิตภัณฑ์ผู้บริโภคที่ Coinbase กล่าวกับ Decrypt “Coinbase ไม่ได้ให้กู้ยืมแก่ผู้ใช้ Coinbase ไม่ได้เป็นผู้จัดหาเงินทุนเอง” Branzburg กล่าว “นี่เกี่ยวกับการเชื่อมต่อผู้ใช้ในฐานะแพลตฟอร์มเทคโนโลยีกับ DeFi” Branzburg เปรียบเทียบโครงการนี้กับการสนับสนุนการซื้อขายบนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ของ Coinbase ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้เข้าถึงสินทรัพย์มากกว่า 40,000 รายการผ่านแอปมือถือของตน นอกเหนือจาก 330 รายการที่มีอยู่ในแพลตฟอร์มของตน
ขณะที่มีการกู้ยืมเงิน Branzburg กล่าวว่า Coinbase กำลังเห็นผู้คนใช้เงินทุนในการซื้อสินค้าขนาดใหญ่ เช่น รถยนต์หรือการปรับปรุงบ้าน โดยไม่จำเป็นต้องขาย Bitcoin ของพวกเขา “ช่วยให้ผู้คนสามารถสร้างความมั่งคั่งในวิธีที่พวกเขาไม่สามารถทำได้” ผลิตภัณฑ์นี้แตกต่างจากบริการการให้กู้ยืมแบบรวมศูนย์ที่ Coinbase เคยเสนอ ซึ่งต้องการใบอนุญาตจากรัฐหลายใบ (Coinbase หยุดการให้กู้ยืมที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันในปี 2023 ท่ามกลางการตรวจสอบด้านกฎระเบียบทั่วทั้งอุตสาหกรรม)
“ถ้าเราพยายามให้กู้ยืมจากงบดุลของเรา ตัวอย่างเช่น หรือสร้างผลิตภัณฑ์การเงินแบบรวมศูนย์ มันก็มีข้อจำกัดในตัวเอง” เขากล่าว “แพลตฟอร์มเทคโนโลยีเพื่อเชื่อมต่อผู้คนกับโปรโตคอลกระจายศูนย์สามารถขยายได้ไม่จำกัด”
บริษัทคริปโตที่ให้บริการผู้ใช้ในฐานะผู้ให้บริการเทคโนโลยีเป็นเรื่องปกติ บริษัทที่เสนอกระเป๋าเงินแบบเก็บรักษาตนเอง ตัวอย่างเช่น เข้าข่ายคำอธิบายนี้ พวกเขาไม่ได้ถูกมองว่าเป็นตัวกลางในสหรัฐอเมริกาเพราะผู้ใช้มีหน้าที่รับผิดชอบในการควบคุมและรักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์ของตน
การเติบโตของผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืม
แม้ว่าผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมใหม่ล่าสุดของ Coinbase จะถูกใช้งานโดยกระเป๋าเงินมากกว่า 14,200 ใบตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม แต่ก็ยังเท่ากับน้อยกว่า 1% ของผู้ใช้ของบริษัท Branzburg กล่าว ขนาดเงินกู้เฉลี่ยที่ผู้ใช้กู้ยืมอยู่ที่ประมาณ 50,000 ดอลลาร์ เขากล่าว กิจกรรมของผู้ใช้กำลังเกิดขึ้นบน Base เครือข่าย Ethereum layer-2 ของ Coinbase ดังนั้นการแลกเปลี่ยนจึงได้รับค่าธรรมเนียมโดยอ้อมผ่าน sequencer ที่รวมศูนย์ของเครือข่าย ซึ่งจัดระเบียบธุรกรรมก่อนที่จะส่งต่อไปยังเครือข่ายพื้นฐาน
ผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมใหม่ล่าสุดของ Coinbase ใช้ cbBTC ซึ่งเป็นเวอร์ชันของ Bitcoin ที่ถูกห่อหุ้มที่เสนอโดยการแลกเปลี่ยน และ USDC ของ Circle ซึ่งสร้างรายได้ให้กับ Coinbase เมื่อต้นปีนี้ การเปิดตัวสาธารณะของ Circle เปิดเผยว่า Coinbase ได้รับ 50% ของ “ฐานการชำระเงินที่เหลือ” ที่เกิดจากการสนับสนุนของ USDC เมื่อเดือนที่แล้ว Branzburg กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยการให้กู้ยืม USDC สำหรับผู้ใช้ Coinbase ถูก “เพิ่มขึ้น” ชั่วคราวโดย Morpho ซึ่งหมายความว่าแพลตฟอร์มของ Morpho ไม่ได้สะท้อนสิ่งที่ผู้ใช้ Coinbase กำลังได้รับทั้งหมดเช่นกัน
การฟื้นตัวของการให้กู้ยืมคริปโต
ในปี 2022 อดีตประธาน SEC และผู้สงสัยในคริปโต Gary Gensler ได้เตือนนักลงทุนว่าผลตอบแทนบางอย่างในโลกคริปโตดูเหมือน “ดีเกินจริง” เขายังกล่าวว่าประชาชนได้รับประโยชน์จาก “การเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่และยุติธรรม” ปีนี้การให้กู้ยืมคริปโตกำลังฟื้นตัวในสหรัฐอเมริกาในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่สนับสนุนมากขึ้น Coinbase วางแผนที่จะเพิ่มขีดจำกัดการกู้ยืมสำหรับผู้ใช้เป็น 5 ล้านดอลลาร์จาก 1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจปลดล็อกสิ่งที่ Branzburg อธิบายว่าเป็นสินทรัพย์หลายพันล้านดอลลาร์ “เราคิดเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เรากำลังสร้างอยู่เสมอ” เขากล่าว “มันยอดเยี่ยมมากที่ได้เห็นสภาพแวดล้อมที่สนับสนุนคริปโตและเชื่อในพลังของ Bitcoin, DeFi และการเก็บรักษาตนเอง”
