การต่อสู้เกี่ยวกับรางวัลจาก Stablecoin
การต่อสู้เกี่ยวกับรางวัลจาก stablecoin กำลังคุกคามการสนับสนุนของ Coinbase ต่อร่างกฎหมายคริปโตฉบับสำคัญถัดไปของวอชิงตัน โดย Coinbase ได้วาดเส้นชัดเจนเมื่อสภาคองเกรสใกล้จะสรุปร่างกฎหมายคริปโตที่เรียกว่า CLARITY Act. คำเตือนนี้ปรากฏขึ้นเมื่อวันที่ 11 มกราคมในรายงานของ Bloomberg ขณะที่สมาชิกสภานิติบัญญัติเตรียมที่จะปรับปรุงร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมในวุฒิสภาในสัปดาห์นี้.
ความเสี่ยงต่อ Coinbase
Coinbase ได้แจ้งกับสมาชิกสภานิติบัญญัติของสหรัฐฯ ว่าอาจถอนการสนับสนุน CLARITY Act หากมีการจำกัดรางวัลจาก stablecoin เกินกว่ากฎการเปิดเผยข้อมูลพื้นฐาน ตลาดมองว่าเรื่องนี้เป็นเรื่องสำคัญต่อธุรกิจและการแข่งขันในตลาด stablecoin ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับความคิดของบริษัท.
สิ่งที่มีความเสี่ยงคือความสามารถของ Coinbase ในการเสนอรางวัลจากยอดคงเหลือของ stablecoin โดยเฉพาะ USD Coin (USDC). ตลาดแบ่งปันรายได้จากดอกเบี้ยที่เกิดจากเงินสำรองที่สนับสนุน USDC ของ Circle และใช้ส่วนหนึ่งของรายได้ดังกล่าวเพื่อเสนอแรงจูงใจให้กับผู้ใช้ รวมถึงรางวัลประมาณ 3.5% สำหรับลูกค้า Coinbase One บางราย.
ผลกระทบต่อรายได้
แรงจูงใจเหล่านี้กระตุ้นให้ผู้ใช้เก็บ stablecoin ไว้ในแพลตฟอร์มและสร้างกระแสรายได้ที่มั่นคง โดยเฉพาะในช่วงที่มีการซื้อขายที่อ่อนแอ. Bloomberg ประเมินว่ารายได้ที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin ของ Coinbase อาจสูงถึงประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 หากรางวัลถูกจำกัด ผู้ใช้น้อยลงอาจถือ USDC ไว้ในตลาด ทำให้รายได้ดังกล่าวมีความเสี่ยง.
ข้อเสนอในวอชิงตัน
Coinbase ยังมีหุ้นส่วนน้อยใน Circle ซึ่งทำให้มีความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจ stablecoin มากขึ้น. ข้อเสนอหลายอย่างที่กำลังหมุนเวียนในวอชิงตันจะจำกัดรางวัลจาก stablecoin ให้กับธนาคารหรือสถาบันการเงินที่มีการควบคุม. กลุ่มธนาคารได้สนับสนุนแนวทางนี้ โดยอ้างว่า บัญชี stablecoin ที่มีผลตอบแทนอาจดึงเงินฝากออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิมและลดการให้กู้ยืมแก่ครัวเรือนและธุรกิจขนาดเล็ก.
การอภิปรายเกี่ยวกับ GENIUS Act
การอภิปรายนี้เกิดขึ้นหลังจากการผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสร้างกรอบงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับผู้ออก stablecoin. กฎหมายดังกล่าวห้ามผู้ออกจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับการถือ stablecoin เท่านั้น แต่ไม่ได้ปิดกั้นแพลตฟอร์มของบุคคลที่สามจากการเสนอรางวัลให้กับผู้ใช้.
บริษัทคริปโตกล่าวว่าความแตกต่างนี้เป็นเรื่องที่ตั้งใจไว้. ผู้บริหารของ Coinbase โต้แย้งว่าการห้ามรางวัลที่มาจากแพลตฟอร์มจะทำให้การประนีประนอมที่ได้ตกลงกันไว้ใน GENIUS Act เสียหายและทำให้เกิดความไม่เท่าเทียมกันในสนามแข่งขันที่เอื้อประโยชน์ต่อธนาคาร.
ความกดดันทางการเมือง
บริษัทยังได้เสนอว่ารางวัลเป็นวิธีในการเสริมสร้างบทบาทของดอลลาร์ในการเงินดิจิทัลระดับโลก โดยเฉพาะเมื่อประเทศอื่น ๆ สำรวจสกุลเงินดิจิทัลที่มีดอกเบี้ย. ความกดดันทางการเมืองเกี่ยวกับร่างกฎหมายนี้กำลังเพิ่มขึ้น อุตสาหกรรมคริปโตเป็นหนึ่งในผู้ใช้จ่ายทางการเมืองของบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในช่วงรอบการเลือกตั้ง 2023–2024 และ Coinbase เป็นผู้บริจาคที่เห็นได้ชัด.
การขู่ถอนการสนับสนุนของตนมีน้ำหนักมากเมื่อสมาชิกสภานิติบัญญัติพยายามรักษาโมเมนตัมเบื้องหลังการปฏิรูปโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้น. อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์สุดท้ายยังไม่แน่นอน สมาชิกวุฒิสภาบางคนกำลังพิจารณาหาทางออกที่เป็นกลางซึ่งจะอนุญาตให้มีรางวัลเฉพาะสำหรับบริษัทที่ถือใบอนุญาตธนาคารหรือทรัสต์เท่านั้น.
อนาคตของร่างกฎหมาย
บริษัทคริปโตหลายแห่งได้รับการอนุมัติแบบมีเงื่อนไขสำหรับสถานะธนาคารทรัสต์แห่งชาติแล้ว แม้ว่าการอนุมัติดังกล่าวจะเผชิญกับการต่อต้านจากกลุ่มธนาคารก็ตาม. ขณะนี้ รางวัลจาก stablecoin ได้กลายเป็นจุดที่อาจชะลอหรือทำให้กฎหมายนี้ล่าช้าโดยสิ้นเชิง. นักวิเคราะห์เตือนว่าหากการสนับสนุนจากสองพรรคลดลงอีก โอกาสในการผ่านร่างกฎหมายในปีนี้อาจลดลงอย่างมาก.
