การโทเค็นในตลาดการเงิน
การโทเค็นกำลังเคลื่อนจากการทดสอบไปสู่การใช้งานจริงในตลาดการเงิน โดยการเคลื่อนย้ายหลักประกันกลายเป็นสิ่งที่มีความสำคัญโดยเฉพาะสำหรับการชำระบัญชีกลาง (Central Counterparty Clearing – CCP) ESMA กำลังมองหาหลักฐานว่า รูปแบบหลักประกันที่เป็นโทเค็นสามารถใช้งานได้อย่างปลอดภัยและมีประสิทธิภาพโดย CCP ของ EU ภายใต้เงื่อนไขใดบ้าง
การเรียกร้องหลักฐาน
การเรียกร้องหลักฐานนี้มุ่งเน้นไปที่วิธีที่การโทเค็นอาจส่งผลกระทบต่อการโอน การจัดการ การปกป้อง และการใช้หลักประกันตลอดวงจรชีวิตของมัน
Verena Ross ประธาน ESMA กล่าวว่า:
“การโทเค็นมีศักยภาพที่จะทำให้ตลาดการเงินของยุโรปมีประสิทธิภาพมากขึ้น มีการบูรณาการและนวัตกรรมมากขึ้น ขณะที่มันเคลื่อนจากการทดลองไปสู่กระแสหลัก เราต้องสร้างเงื่อนไขให้ตลาดที่เป็นโทเค็นสามารถดำเนินการได้อย่างปลอดภัยและในขนาดใหญ่ข้ามพรมแดน โดยมีความแน่นอนทางกฎหมาย โครงสร้างพื้นฐานที่สามารถทำงานร่วมกันได้ และการกำกับดูแลที่เหมาะสม การเรียกร้องหลักฐานนี้เป็นส่วนสำคัญของงานที่กว้างขึ้นของ ESMA เพื่อให้แน่ใจว่าการโทเค็นพัฒนาขึ้นอย่างปลอดภัยและในขนาดใหญ่ทั่วตลาดเดียว และยุโรปมีความพร้อมที่จะเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากเทคโนโลยีใหม่นี้”
Klaus Löber ประธานคณะกรรมการกำกับดูแล CCP ของ ESMA กล่าวว่า:
“การโทเค็นสามารถสนับสนุนการเคลื่อนย้ายหลักประกันที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นและมีส่วนช่วยในการบูรณาการตลาดหลังการซื้อขายของ EU ต่อไป ในขณะเดียวกัน สิ่งสำคัญคือมาตรการป้องกันพื้นฐานที่ใช้กับหลักประกัน CCP จะต้องไม่เปลี่ยนแปลง หลักประกันต้องมีคุณภาพสูง สามารถบังคับใช้ตามกฎหมาย มีสภาพคล่องสูง และสามารถใช้งานได้ง่าย รวมถึงในสภาวะตึงเครียดและหลังจากการผิดนัดของสมาชิกการชำระบัญชี ผ่านการเรียกร้องหลักฐานนี้ เราต้องการเข้าใจว่าการจัดระเบียบที่เป็นโทเค็นทำงานอย่างไรในทางปฏิบัติและว่าโครงสร้างที่มีอยู่สามารถรองรับพวกเขาได้อย่างปลอดภัยและมีประสิทธิภาพหรือไม่”
การโทเค็นตลอดวงจรชีวิตของหลักประกัน
การเรียกร้องหลักฐานนี้ตรวจสอบโมเดลการโทเค็นที่แตกต่างกัน รวมถึงเวอร์ชันที่เป็นโทเค็นของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม (“ดิจิทัลทวิน”) และสินทรัพย์ที่ออกโดยตรงบนเทคโนโลยีบล็อกเชน นอกจากนี้ยังครอบคลุมการจัดระเบียบแบบไฮบริดและการมีปฏิสัมพันธ์กับเงินสดที่เป็นโทเค็นและสินทรัพย์การชำระเงินอื่น ๆ
ESMA กำลังมองหาข้อเสนอแนะแบบตอบกลับเกี่ยวกับวิธีที่โมเดลเหล่านี้จะทำงานตลอดวงจรชีวิตของหลักประกัน โดยเฉพาะในกรณีที่สมาชิกการชำระบัญชีผิดนัด ซึ่งรวมถึงว่า CCP สามารถเข้าถึง โอน และแปลงหลักประกันที่เป็นโทเค็นให้เป็นสภาพคล่องเมื่อจำเป็นได้หรือไม่ รวมถึงวิธีการที่การปกป้องลูกค้า การแยกประเภท และความแน่นอนในการชำระเงินสามารถรับประกันได้เมื่อเทคโนโลยีบล็อกเชนมีปฏิสัมพันธ์กับโครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ ESMA ยังต้องการรับฟังความคิดเห็นจากผู้ตอบแบบสอบถามเกี่ยวกับว่าและอย่างไรการโทเค็นหลักประกันที่มีคุณสมบัติแล้วอาจเปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ความเสี่ยงของหลักประกันได้
ขั้นตอนถัดไป
ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียได้รับเชิญให้ส่งข้อเสนอแนะแบบตอบกลับผ่านหน้าเว็บการปรึกษาของ ESMA ภายในวันที่ 15 มกราคม 2027 คำตอบจะถูกเผยแพร่หลังจากสิ้นสุดการปรึกษา เว้นแต่ผู้ตอบจะขอเป็นอย่างอื่น
ESMA จะประเมินข้อเสนอแนะแต่ละข้อที่ได้รับในไตรมาสแรกของปี 2027 โดยอิงจากการประเมินนี้และงานที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการโทเค็นในตลาดการเงิน ESMA จะกำหนดแนวทางที่เหมาะสมที่สุด รวมถึงการดำเนินการด้านกฎระเบียบหรือการกำกับดูแลที่อยู่ในขอบเขตของตน
Tayfun Yilmaz
เจ้าหน้าที่สื่อสาร
