การขยายตัวของ Ethena ในตลาดหุ้น
Ethena ได้เพิ่มหุ้นสหรัฐที่ถูกโทเคนและฟิวเจอร์สถาวรของหุ้นเข้ามาในกลยุทธ์การซื้อขายฐานที่ใช้สำหรับการสนับสนุน USDe โดยนำโมเดลการจัดหาเงินทุนที่เคยมุ่งเน้นไปที่ตลาดคริปโตเข้าสู่หุ้นที่จดทะเบียน ตามคำแถลงที่แชร์กับ Crypto.Media Ethena จะใช้ bStocks ของ Binance เป็นด้านสปอตของการซื้อขาย ในขณะที่ทำการเปิดสถานะที่ตรงกันผ่านฟิวเจอร์สถาวรของหุ้นในตลาดแลกเปลี่ยน โครงสร้างนี้เป็นไปตามกรอบที่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena สำหรับการเพิ่มการซื้อขายหุ้นที่ถูกโทเคนเข้าสู่กลยุทธ์การจัดสรรของโปรโตคอล
กลยุทธ์การจัดการความเสี่ยง
Ethena ได้ใช้แนวทางที่เป็นกลางของเดลต้าในตลาดคริปโต โดยการจับคู่การเปิดเผยสินทรัพย์กับตำแหน่งอนุพันธ์ที่มีจุดประสงค์เพื่อป้องกันการเคลื่อนไหวในสินทรัพย์พื้นฐาน ภายใต้การตั้งค่าใหม่ bStocks จะให้การเปิดเผยหุ้นที่ถูกโทเคน ในขณะที่สัญญาถาวรที่เกี่ยวข้องของ Binance จะให้การป้องกัน กลยุทธ์นี้มุ่งหวังที่จะจับความแตกต่างระหว่างตลาดสปอตและตลาดถาวรโดยไม่ต้องพึ่งพาทิศทางของหุ้นพื้นฐาน
“นี่คือการขยายตัวที่สำคัญที่สุดของกลไกการจัดหาเงินทุนของ USDe นับตั้งแต่เราเริ่มต้น” Guy Young ผู้ก่อตั้ง Ethena Labs กล่าว “หุ้นมีการซื้อขายในระดับหลายแสนล้านดอลลาร์ทั่วโลก และเมื่อมีการย้ายตลาดนั้นไปยัง on-chain มากขึ้น เราเห็นโอกาสที่สำคัญในการทำให้กลยุทธ์การสนับสนุนของเราแตกต่างออกไป”
bStocks และการเติบโตของตลาด
bStocks ของ Binance แสดงถึงผลประโยชน์ในหลักทรัพย์ที่ถือโดยผู้ออก BTech Holdings Limited ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์สามารถแปลงโทเคนเป็นหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องผ่าน Binance ตามที่กฎหมายที่บังคับใช้อนุญาต ตลาดแลกเปลี่ยนได้เปิดตัว bStocks ตัวแรกในเดือนมิถุนายนด้วยเวอร์ชันที่ถูกโทเคนของ Nvidia, Tesla, Circle, Micron และ Sandisk สินทรัพย์เหล่านี้ได้รับการสนับสนุน 1:1 โดยหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องและสามารถแปลงระหว่างหุ้นและรูปแบบที่ถูกโทเคนได้โดยไม่มีค่าธรรมเนียมการแปลงสำหรับผู้ใช้ที่มีสิทธิ์
แตกต่างจากการเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรง bStocks ให้การเปิดเผยทางเศรษฐกิจต่อหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยง โดยไม่ให้สิทธิในการลงคะแนนเสียงแก่ผู้ถือโทเคนที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของหุ้นเอง ความต้องการสำหรับผลิตภัณฑ์นี้เติบโตอย่างรวดเร็วหลังจากการเปิดตัว โดยในเดือนสิงหาคม มูลค่าของ bStocks ของ Binance ได้สูงถึงประมาณ 610.6 ล้านดอลลาร์ ทำให้ผลิตภัณฑ์นี้อยู่ในอันดับที่สองในฐานะผู้ออกหุ้นที่ถูกโทเคนที่ใหญ่ที่สุดในชุดข้อมูลที่ติดตามโดย Token Terminal Ondo Finance ยังคงเป็นผู้ออกที่ใหญ่ที่สุดในขณะนั้น
การจัดสรรและการให้กู้ยืม
Ethena วางแผนที่จะจับคู่สินทรัพย์ที่ถูกโทเคนกับตำแหน่งสั้นในฟิวเจอร์สถาวรของหุ้น Binance ดังนั้นกำไรหรือขาดทุนในตำแหน่งสปอตจึงสามารถถูกชดเชยด้วยการเคลื่อนไหวในตำแหน่งอนุพันธ์ ทำให้การจัดหาเงินทุนหรือฐานระหว่างสองตลาดเป็นแหล่งผลตอบแทนหลัก Binance มีความสนใจเปิดมากกว่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ ในฟิวเจอร์สถาวรของหุ้นตามตัวเลขที่ให้โดย Ethena ความสนใจเปิดในผลิตภัณฑ์เหล่านี้เติบโตขึ้นในอัตรารายเดือนที่รวมกัน 105% ในปีนี้ ในขณะที่ฐานหุ้นเฉลี่ยอยู่ที่ 3.56% ต่อปีในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา
โมเดลการสนับสนุนของ USDe ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากแล้ว เนื่องจาก Ethena ได้เพิ่มการให้กู้ยืม สภาพคล่องของ stablecoin และสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนควบคู่ไปกับตำแหน่งฐานคริปโตเดิม Crypto.News รายงานก่อนหน้านี้ว่าตำแหน่งฐานคริปโตคิดเป็นประมาณ 39 ล้านดอลลาร์ หรือ 1% ของพอร์ตการสนับสนุนของ USDe ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม การให้กู้ยืม DeFi คิดเป็นประมาณ 46% ในขณะที่ stablecoin ที่มีสภาพคล่องคิดเป็น 35% และสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนคิดเป็นอีก 11.2%
อนาคตของ Ethena และตลาดหุ้น
การเพิ่มหุ้นทำให้โปรโตคอลมีตลาดอีกแห่งที่สามารถดำเนินกลยุทธ์ฐานที่เป็นรากฐานดั้งเดิมของ USDe Ethena คาดว่าโอกาสในฟิวเจอร์สถาวรของหุ้นจะกลายเป็นตลาดที่ใหญ่กว่าตลาดฟิวเจอร์สคริปโตที่เกี่ยวข้องในที่สุด Shunyet Jan หัวหน้าฝ่ายแลกเปลี่ยนและการซื้อขายของ Binance กล่าวว่า สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นรอบ bStocks และฟิวเจอร์สถาวรของหุ้นกำลังสร้างกรณีการใช้งานมากขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ทั้งสอง
“Ethena ดำเนินกลยุทธ์ที่เป็นระบบที่ใหญ่ที่สุดในสินทรัพย์ดิจิทัล และการขยายตัวของพวกเขาเข้าสู่หลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนและฟิวเจอร์สหุ้นเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าการรวมกันของคริปโตและสินทรัพย์ดั้งเดิมจะเปิดโอกาสใหม่ ๆ” Jan กล่าว
Binance ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2026 ในการสร้างผลิตภัณฑ์หุ้นควบคู่ไปกับธุรกิจการซื้อขายคริปโตของตน ทำให้ Ethena มีเครื่องมือสปอตที่ถูกโทเคนและอนุพันธ์ภายในระบบนิเวศการซื้อขายเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนได้เปิดการเข้าถึงหุ้นและ ETFs ของสหรัฐมากกว่า 7,000 ตัว สำหรับผู้ใช้ที่มีสิทธิ์นอกสหรัฐอเมริกาในเดือนมิถุนายน การซื้อขายแบบแบ่งส่วนเริ่มต้นที่ 5 ดอลลาร์ ในขณะที่ผู้ใช้สามารถจัดหาเงินทุนตำแหน่งด้วย USDT, USDC, BNB และสกุลเงินดิจิทัลที่เลือก bStocks ตามมาภายหลังในเดือนนั้นในฐานะชั้นโทเคนของข้อเสนอหุ้น ผู้ถือที่มีสิทธิ์สามารถซื้อขายสินทรัพย์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงและถอนโทเคนที่รองรับไปยังกระเป๋าเงินที่เก็บรักษาตนเองที่เข้ากันได้
การเติบโตของธุรกิจอนุพันธ์
กิจกรรมในธุรกิจอนุพันธ์การเงินดั้งเดิมของ Binance เติบโตขึ้นควบคู่ไปกับข้อเสนอแบบสปอต ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์ส TradFi ของตลาดแลกเปลี่ยนสร้างมูลค่าประมาณ 433.4 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนสิงหาคม ตามตัวเลขที่รายงานโดย The Block สัญญาที่เชื่อมโยงกับหุ้นคิดเป็นประมาณ 342.9 พันล้านดอลลาร์ ของทั้งหมด ตลาดแลกเปลี่ยนยังคงสร้างผลิตภัณฑ์รอบตลาดเดียวกัน Binance กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าบริการ Direct Stocks ของตนข้าม 1 พันล้านดอลลาร์ ในหุ้นสหรัฐที่ผู้ใช้ถือภายใน 30 วันหลังจากการเปิดตัว ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายใกล้เคียงกับ 3 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาดังกล่าว
ฟิวเจอร์สถาวรของหุ้นให้การเปิดเผยที่มีเลเวอเรจแก่ผู้ค้าโดยไม่ต้องการการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์พื้นฐาน ในขณะที่ bStocks สร้างการแทนที่ที่ถูกโทเคนซึ่งเชื่อมโยงกับหลักทรัพย์ที่ถือโดย BTech Holdings กลยุทธ์ของ Ethena ใช้ทั้งสองด้านร่วมกันแทนที่จะถือว่าเป็นการซื้อขายที่มีทิศทางแยกต่างหาก การจัดสรรของ Ethena เกิดขึ้นในขณะที่หุ้นที่ถูกโทเคนได้กลายเป็นส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดส่วนหนึ่งของตลาดสินทรัพย์จริง ข้อมูลจาก Token Terminal ที่อ้างถึงในเดือนสิงหาคมระบุว่าตลาดหุ้นที่ถูกโทเคนที่ติดตามอยู่ที่ประมาณ 2.7 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับประมาณ 80 ล้านดอลลาร์ ในปีที่แล้ว bStocks ของ Binance คิดเป็นมากกว่า 600 ล้านดอลลาร์ ในขณะนั้น ในขณะที่ Ondo Finance และ xStocks เป็นผู้ออกหลักอื่น ๆ ในชุดข้อมูล
การเติบโตในอนาคต
Binance Research ประมาณการก่อนหน้านี้ว่าหุ้นที่ถูกโทเคนเติบโตขึ้น 422% ขณะที่ตลาดสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนกว้างขึ้นเติบโตขึ้นในปี 2026 บริษัทกล่าวว่าการนำไปใช้ยังคงขึ้นอยู่กับปัจจัยต่าง ๆ รวมถึงการกำกับดูแล การเก็บรักษา ความลึกของตลาด และการสนับสนุนจากตลาดแลกเปลี่ยน ผลิตภัณฑ์ในตลาดดั้งเดิมได้กลายเป็นส่วนที่ใหญ่ขึ้นของกิจกรรมในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต Binance Research กล่าวว่า สัญญาฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับ TradFi คิดเป็นประมาณ 10% ของปริมาณการซื้อขาย stablecoin ในช่วงต้นปีนี้ โดยการชำระเงินด้วย stablecoin เป็นเส้นทางสำหรับผู้ใช้ในการซื้อขายสินทรัพย์ดั้งเดิมผ่านบัญชีคริปโตที่มีอยู่
การจัดสรรหุ้นของ Ethena จะดำเนินการภายใต้กรอบความเสี่ยงที่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการความเสี่ยง โดยใช้ตำแหน่งสปอตที่ถูกโทเคนและการป้องกันฟิวเจอร์สที่เกี่ยวข้องเมื่อโปรโตคอลเริ่มนำกลยุทธ์ฐานไปใช้ภายนอกสินทรัพย์คริปโต
