การเติบโตของเครือข่าย Proof-of-Stake ของ Ethereum
เครือข่าย Proof-of-Stake ของ Ethereum ดูดซับ ETH เพิ่มอีกมากกว่า 4 ล้านเหรียญ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ทำให้ปริมาณ ETH ที่ถูกล็อกทั้งหมดเกิน 39.6 ล้านเหรียญ ขณะที่ภาคการ staking แบบ liquid ได้รวมตัวอยู่รอบ ๆ โปรโตคอลที่มีอำนาจเหนือกว่า ตามข้อมูลจาก beaconcha.in และ Dune
ข้อมูลการ staking ของ Ethereum
เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2026 เครือข่าย Ethereum มี ETH ที่ถูก staking จำนวน 35,623,779 เหรียญ จาก Validator จำนวน 1,143,333 คน จนถึงวันที่ 15 มิถุนายน ตัวเลขเหล่านี้เพิ่มขึ้นเป็น 39,673,448 ETH และ 1,239,795 Validator ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสุทธิ 4,049,669 ETH และ Validator ใหม่ 96,462 คน ในช่วงประมาณห้าเดือนครึ่ง
ประมาณหนึ่งในสามของปริมาณโทเค็นที่หมุนเวียนทั้งหมดของโปรโตคอลตอนนี้ถูกล็อกในสัญญาฝากเงิน ซึ่งมุ่งมั่นที่จะรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายภายใต้โมเดล Consensus Proof-of-Stake ที่นำเสนอใน The Merge ในเดือนกันยายน 2022
การทำงานของ Validator
เพื่อทำหน้าที่เป็น Validator ผู้เข้าร่วมต้องมอบ ETH จำนวน 32 เหรียญ ให้กับสัญญาฝากเงินของ Ethereum การ staking นี้ทำหน้าที่เป็นหลักประกันทางเศรษฐกิจ การทำงานอย่างซื่อสัตย์จะได้รับ ETH ที่ออกใหม่พร้อมกับส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หากมีพฤติกรรมไม่เหมาะสมหรือมีเวลาหยุดทำงานนานจะมีการลงโทษ และการละเมิดอย่างรุนแรงจะทำให้เกิดการ slashing ซึ่งเป็นการยึด ETH ที่ถูก staking บางส่วนหรือทั้งหมด
Validator จะทำงานกับ execution clients (เช่น Geth หรือ Nethermind), consensus clients (เช่น Lighthouse หรือ Prysm) และ validator client ที่จัดการหน้าที่การลงนาม
ผลตอบแทนการ staking
ผลตอบแทนการ staking พื้นฐานในปัจจุบันเฉลี่ยประมาณ 2.7% ต่อปี แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงตามปริมาณ ETH ที่ถูก staking รวมถึงเวลาทำงานของแต่ละคนและการเปิดเผย MEV สำหรับผู้ถือที่ไม่มี ETH 32 เหรียญหรือที่ต้องการความยืดหยุ่นทางการเงิน โปรโตคอลการ staking แบบ liquid เสนอทางเลือกที่แตกต่าง
โปรโตคอลการ staking แบบ liquid
ผู้ใช้ฝาก ETH ลงในสัญญาอัจฉริยะ โปรโตคอลจะรวมและ staking มันใน Validator และผู้ฝากจะได้รับโทเค็นการ staking แบบ liquid (LST) ซึ่งแสดงถึงส่วนแบ่งของ ETH ที่อยู่เบื้องหลังพร้อมกับรางวัลที่สะสม LST นั้นสามารถซื้อขาย ใช้เป็นหลักประกันในโปรโตคอลการให้ยืม เช่น Aave หรือ Morpho หรือใช้ในพูลสภาพคล่อง DeFi ทำให้ผู้ถือสามารถรับรางวัลการ staking ในขณะที่ยังคงรักษาเงินทุนให้มีประสิทธิภาพ
ข้อมูลจาก Defillama
ข้อมูลจาก Defillama แสดงให้เห็นว่าใน 33 โปรโตคอลที่ติดตาม มี ETH จำนวน 14.41 ล้านเหรียญ ถูกล็อกใน liquid staking โดยมี TVL รวมประมาณ 25.664 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 15 มิถุนายน
Lido Finance ถือครองตำแหน่งที่โดดเด่น โดยมี ETH ที่ถูก staking จำนวน 8.89 ล้านเหรียญ และส่วนแบ่งตลาด 61.66% สร้าง TVL ประมาณ 15.43 พันล้านดอลลาร์
Binance Staked ETH อยู่ในอันดับที่สองที่ 3.66 ล้านเหรียญ และส่วนแบ่ง 25.37% Rocket Pool ซึ่งเป็นตัวเลือกที่กระจายอำนาจมากที่สุดในกลุ่มผู้นำ ถือครอง ETH จำนวน 529,406 เหรียญ
การเผา ETH และการเติบโตของปริมาณ
ปริมาณของ Ethereum ไม่ได้ถูกกำหนดไว้ มันทำงานในลักษณะของการดึงและผลักระหว่างการออกและการเผา โปรโตคอลสร้าง ETH ใหม่เพื่อจ่ายให้กับ Validator สำหรับการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย ขณะที่ EIP-1559 ทำลายค่าธรรมเนียมพื้นฐานบางส่วนที่เก็บรวบรวมจากทุกธุรกรรม
ในช่วงเจ็ดวันที่สิ้นสุดกลางเดือนมิถุนายน เครือข่ายได้ออก ETH จำนวน 94,525 เหรียญ ในรางวัลการ staking ขณะที่เผาเพียง 324 ETH เพิ่มปริมาณสุทธิ 94,200 ETH ให้กับปริมาณรวม ซึ่งทำให้การเติบโตของปริมาณประจำปีอยู่ที่ประมาณ 0.83%
ทำให้ ETH มีลักษณะเป็นเงินเฟ้อเล็กน้อยในสภาพแวดล้อมที่มีกิจกรรมต่ำในปัจจุบัน เมื่อการใช้งานเครือข่ายเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมพื้นฐานและการเผาที่เกี่ยวข้องจะเพิ่มขึ้น ในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูง การเผาเคยเกินการออก ทำให้ Ethereum อยู่ในสภาวะเงินฝืดสุทธิ
ในช่วงเวลาที่เงียบกว่า Validator ยังคงได้รับค่าตอบแทน แต่ไม่มี ETH เพียงพอที่จะถูกทำลายเพื่อชดเชยการออกใหม่ ความแตกต่างกับ Ethereum ก่อน Merge นั้นมีนัยสำคัญ
อนาคตของ Ethereum
การเติบโตอย่างต่อเนื่องในจำนวน Validator และปริมาณที่ถูก staking สะท้อนถึงความต้องการที่ยั่งยืนสำหรับผลตอบแทนจาก Ether ในขณะเดียวกัน การอ่านเงินเฟ้อในปัจจุบันบ่งชี้ว่ากิจกรรมเครือข่ายและรายได้จากค่าธรรมเนียมยังคงอยู่ในระดับต่ำ ว่า ETH จะกลับไปสู่สภาวะเงินฝืดสุทธิหรือไม่ขึ้นอยู่กับว่ามีกิจกรรมทางเศรษฐกิจไหลผ่านชั้นพื้นฐานและระบบนิเวศชั้นสอง (L2) มากน้อยเพียงใดในเดือนข้างหน้า
