มูลค่าของ Stablecoins ไม่คงที่อย่างแน่นอน
ข้อเข้าใจผิดที่ 1: มูลค่าของ Stablecoins คงที่อย่างแน่นอน
แก่นแท้ของ Stablecoins คือการขยายเครดิตที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ มูลค่าของพวกเขาขึ้นอยู่กับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องและความผันผวนของสินทรัพย์ที่เชื่อมโยง ดังนั้น มูลค่าของ Stablecoins จึง ไม่คงที่อย่างแน่นอน แต่สามารถถือว่าค่อนข้างคงที่
ข้อเข้าใจผิดที่ 2: สกุลเงิน fiat ทุกประเภทสามารถออก Stablecoins ในปริมาณมากได้
ไม่ใช่ทุกสกุลเงินจะสามารถออก Stablecoins ในปริมาณมาก การพัฒนาของ Stablecoins ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงิน fiat ต่างๆ ขึ้นอยู่กับการยอมรับของเงินตรานั้นๆ Stablecoins ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงิน fiat ซึ่งมีการยอมรับสูงที่สุดจะพบกับสถานการณ์ “ผู้ชนะได้ทั้งหมด”
ข้อเข้าใจผิดที่ 3: USD stablecoins จะทำให้เครดิตของ USD อ่อนแอลง
การพัฒนาที่รวดเร็วของ USD stablecoins จะ ไม่ทำให้ระบบ USD อ่อนแอลง แต่จะช่วยเสริมสถานะของ USD ต่อไป เพราะ USD stablecoins ขยายฟังก์ชันและขอบเขตของ USD นอกจากนี้ USD stablecoins ยังอาจมีผลกระทบมากต่อสกุลเงินทางกฎหมายของประเทศอื่น โดยเฉพาะประเทศที่มีความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสูง
ข้อเข้าใจผิดที่ 4: USD stablecoins เป็น “ตัวช่วย” สำหรับพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ
ตลาด USD stablecoin อาจช่วยลดความกดดันต่อหนี้สหรัฐในระยะสั้นได้เล็กน้อย แต่ตลาดหนี้ระยะสั้นจะถูกควบคุมโดย Federal Reserve สุดท้ายแล้ว USD stablecoins จะ ไม่สามารถบรรเทาความกดดันต่อหนี้สหรัฐในระยะยาวได้ โดยรวมแล้ว USD stablecoins มีผลกระทบเล็กน้อยต่อ ตลาดพันธบัตรสหรัฐ
ข้อเข้าใจผิดที่ 5: USD stablecoins จะเพิ่มปริมาณเงิน USD อย่างมีนัยสำคัญ
การเกิดขึ้นของ USD stablecoins จะทำให้เกิดการโอนอำนาจการออก USD บางส่วนจาก Federal Reserve ไปยังบริษัทที่ออก อย่างไรก็ตาม Federal Reserve ในฐานะผู้เข้าร่วมหลักในอุปทานเงินยังคงสามารถควบคุมสภาพคล่องของ USD โดยรวมได้ ซึ่งคล้ายกับเศรษฐกิจที่มีระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ แม้ว่าจะมีธนาคารที่ออกธนบัตรหลายแห่ง แต่หน่วยงานที่ควบคุมการเงินยังสามารถปรับอุปทานเงินตามสภาพตลาดได้
ข้อเข้าใจผิดที่ 6: Stablecoins จะผลักดันการพัฒนาอย่างรวดเร็วของตลาด RWA
การสนับสนุนของ Stablecoins สำหรับ RWA จะเห็นได้ชัดที่ระดับการทำธุรกรรม และการพัฒนาของตลาด RWA สุดท้ายขึ้นอยู่กับคุณภาพของสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลัง ปัจจุบัน RWA ยังอยู่ในระยะเริ่มต้น และการเลือกเส้นทางอาจสะท้อนให้เห็นถึง “ความสำคัญของเครดิต” และ “ความสำคัญของสภาพคล่อง”
