การระงับการพิจารณาตัวเลือกดัชนี Bitcoin
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ระงับการพิจารณาตัวเลือกดัชนี Bitcoin ที่เสนอโดย Nasdaq PHLX หลังจากที่อนุมัติคำร้องของ CME Group เพื่อให้มีการตรวจสอบโดยคณะกรรมการทั้งหมด
SEC ได้ออกคำสั่งเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม และการเผยแพร่ใน Federal Register เมื่อวันที่ 3 สิงหาคมได้กำหนดวันที่ 24 สิงหาคมเป็นเส้นตายสำหรับการแถลงเป็นลายลักษณ์อักษรที่สนับสนุนหรือคัดค้านการอนุมัติในครั้งก่อน
คำสั่งนี้ไม่ได้ตัดสินว่าความท้าทายด้านเขตอำนาจของ CME นั้นถูกต้องหรือไม่ แต่ยอมรับเรื่องนี้เพื่อการตรวจสอบและทำให้การอนุมัติเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคมถูกระงับจนกว่าคณะกรรมการจะออกคำสั่งใหม่
ข่าวด่วนเกี่ยวกับการระงับ
ข่าวด่วน: SEC ระงับการอนุมัติตัวเลือก Bitcoin ของ Nasdaq
การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นหลังจากความท้าทายด้านเขตอำนาจจาก CME เกี่ยวกับสถานะสินค้าโภคภัณฑ์ของ Bitcoin
Nasdaq PHLX เสนอทางเลือกที่ชำระเงินสดแบบยุโรปภายใต้สัญลักษณ์ QBTC สัญญาจะติดตาม CME CF Bitcoin Real Time Index หารด้วย 100 การชำระเงินสุดท้ายจะใช้ New York variant ของ CME CF Bitcoin Reference Rate ซึ่งก็หารด้วย 100
กฎที่เสนอได้กำหนดตำแหน่งและขีดจำกัดการใช้สิทธิ์ที่ 24,000 สัญญา แตกต่างจากตัวเลือกบนหุ้น Bitcoin ETF แบบจุด QBTC จะอิงจากดัชนีที่ติดตาม Bitcoin เอง
ความแตกต่างนี้สร้างข้อพิพาทหลักเพราะหุ้น ETF เป็นหลักทรัพย์ ในขณะที่ Bitcoin ถูกจัดการเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับการควบคุมอนุพันธ์ของรัฐบาลกลาง
การอุทธรณ์และการโต้แย้ง
เจ้าหน้าที่ SEC ได้อนุมัติการเปลี่ยนแปลงกฎผ่านอำนาจที่มอบหมายเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม
CME ได้ยื่นประกาศเกี่ยวกับการอุทธรณ์ที่วางแผนไว้เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ซึ่งทำให้การตัดสินใจนั้นถูกระงับโดยอัตโนมัติ
มันได้ยื่นคำร้องอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 18 มิถุนายนและขอให้กรรมการยกเลิกการอนุมัติ
CME โต้แย้งว่า Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์และตัวเลือกที่อิงจากมูลค่าของ Bitcoin โดยตรงเป็นการแลกเปลี่ยนตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์
โดยอิงจากพื้นฐานนี้ มันกล่าวว่ากฎหมาย Commodity Exchange Act มอบอำนาจเฉพาะให้กับ Commodity Futures Trading Commission ในการควบคุมสัญญา
ผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยนเรียกการตีความทางกฎหมายของเจ้าหน้าที่ SEC ว่า “ผิดพลาด” และโต้แย้งว่าฝ่ายการค้าและตลาดได้เกินอำนาจที่มอบหมายไปแล้ว ซึ่งยังคงเป็นข้อเรียกร้องของ CME
ผลกระทบและการพิจารณาในอนาคต
คำสั่งตรวจสอบของ SEC ไม่ได้สนับสนุนหรือทำการค้นพบเกี่ยวกับคุณสมบัติของข้อเรียกร้องเหล่านั้น
CME ยังกล่าวว่าการอนุมัติอาจทำให้การแลกเปลี่ยนและธุรกิจการชำระเงินของตนต้องเผชิญกับต้นทุนการควบคุมใหม่ในขณะที่อนุญาตให้มีผลิตภัณฑ์ที่แข่งขันได้
มันขอให้คณะกรรมการทั้งหมดถอนการอนุมัติของเจ้าหน้าที่แทนที่จะรอขั้นตอนการยกเว้น CFTC ที่แยกต่างหาก
การอนุมัติในเดือนพฤษภาคมได้มุมมองทางกฎหมายที่ตรงกันข้าม เจ้าหน้าที่ SEC ได้ให้เหตุผลว่ามาตรา 717 ของ Dodd-Frank อาจอนุญาตให้มีเขตอำนาจของ SEC และ CFTC พร้อมกันเมื่อ CFTC มอบการบรรเทาที่เหมาะสม
การพัฒนาล่าสุดจาก Nasdaq
Nasdaq ยังกล่าวว่าผลิตภัณฑ์นี้อาจช่วยให้นักลงทุน Bitcoin ETF แบบจุดสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดเผยในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติภายใต้กรอบมาร์จิ้นเดียวกัน
อย่างไรก็ตาม การอนุมัติจาก SEC เพียงอย่างเดียวไม่เคยเพียงพอที่จะเริ่มการซื้อขาย
Nasdaq ยอมรับว่าต้องได้รับการยกเว้น CFTC ที่จำเป็นทั้งหมด รวมถึงการบรรเทาที่อนุญาตให้ Options Clearing Corporation สามารถชำระสัญญาได้โดยไม่ต้องลงทะเบียนเป็นองค์กรการชำระเงินอนุพันธ์ของ CFTC
OCC ยังต้องอัปเดตการเปิดเผยความเสี่ยงของตัวเลือกมาตรฐานของตน
ข้อสรุป
ตามที่รายงานก่อนหน้านี้ Nasdaq ยังคงขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านคริปโตโดยการแจกจ่ายข้อมูลคำสั่งซื้อของตลาดผ่าน Pyth
ในการรายงานที่เกี่ยวข้อง Nasdaq และ CME ได้ร่วมมือกันในอนาคตดัชนีคริปโตที่ติดตามสินทรัพย์ดิจิทัลหลายรายการ
ข้อพิพาทในปัจจุบันแคบลงเพราะเกี่ยวข้องกับตัวเลือกที่ผูกติดกับ Bitcoin โดยตรงแทนที่จะเป็นหุ้น Bitcoin ETF
ตอนนี้ผู้ที่สนใจมีเวลาจนถึงวันที่ 24 สิงหาคมในการยื่นแถลงการณ์ หลังจากตรวจสอบการส่งเหล่านั้น กรรมการจะตัดสินใจว่าการอนุมัติของเจ้าหน้าที่ควรคงอยู่หรือไม่
คำสั่งนี้ไม่ได้กำหนดเส้นตายสำหรับการตัดสินใจสุดท้ายของคณะกรรมการ
คดีนี้อาจส่งผลกระทบต่อมากกว่า QBTC CME เตือนว่าการอนุมัติอาจสร้างเส้นทางให้กับตลาดหลักทรัพย์ในการจดทะเบียนอนุพันธ์ที่ผูกติดกับสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์อื่น ๆ ตามกฎของ SEC
นั่นเป็นข้อโต้แย้งทางกฎหมายที่มองไปข้างหน้า ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่คณะกรรมการกำหนดไว้
สำหรับตอนนี้ ตัวเลือกดัชนี Bitcoin ของ Nasdaq ยังคงถูกระงับ แม้ว่า SEC จะคืนการอนุมัติในภายหลัง Nasdaq ก็ยังต้องการการบรรเทาที่จำเป็นจาก CFTC และการอนุมัติจาก OCC ก่อนที่จะจดทะเบียนสัญญา
