บทนำ
รายงานนี้เขียนโดย Tiger Research วิเคราะห์ว่า Stablecoins กำลังเปลี่ยนแปลงการค้าระดับโลกนอกเหนือจากการคว่ำบาตร โดยมีบทบาทที่กำลังเติบโตในฐานะโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ถูกต้องตามกฎหมาย และการนำไปใช้ในประเทศเช่น รัสเซียและจีน
สรุปประเด็นสำคัญ
1. การเติบโตของ Stablecoins ในฐานะสกุลเงินยุทธศาสตร์ภายใต้การคว่ำบาตร
Stablecoins กำลังมีความสำคัญในระดับโลกไม่เพียงแค่ในฐานะเครื่องมือเก็งกำไร แต่ยังในฐานะเครื่องมือทางการเงินที่ใช้งานได้จริง โดยเริ่มจากบุคคล ไปจนถึงสถาบัน และปัจจุบันคือทั้งประเทศ การเติบโตของ Stablecoins เริ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่เกี่ยวข้องกับ Cryptocurrency โดยผู้ค้าสามารถใช้ Stablecoin เช่น USDT และ USDC ในการซื้อขาย โอนเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพและเข้าถึงสภาพคล่องในแพลตฟอร์มทั้งกลางและกระจายตัว
Stablecoins ทำให้เข้าถึงดอลลาร์สหรัฐได้ง่ายขึ้น โดยเฉพาะในตลาดที่มีโครงสร้างพื้นฐานทางการธนาคารหรือควบคุมเงินทุนที่จำกัด ธุรกิจเริ่มใช้ Stablecoin สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การตั้งถิ่นฐานกับซัพพลายเออร์ และเพื่อเงินเดือน โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ที่บริการทางการธนาคารแบบดั้งเดิมไม่เชื่อถือได้หรือมีค่าใช้จ่ายสูง เมื่อเปรียบเทียบกับการโอนเงินผ่าน SWIFT หรือธนาคารกลาง การทำธุรกรรมผ่าน Stablecoin จะเสร็จสิ้นเกือบจะทันที โดยไม่มีตัวกลางและมีต้นทุนที่ต่ำกว่า ทำให้ Stablecoins มีความมีประสิทธิภาพและกลายเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้สำหรับบริษัทที่ดำเนินงานในภูมิภาคที่มีความไม่มั่นคงทางการเมืองหรือเศรษฐกิจ
ในปัจจุบัน Stablecoins กำลังได้รับการทดสอบในระดับชาติ โดยมีบทบาทที่เปลี่ยนจากความสะดวกสบายไปสู่เรื่องยุทธศาสตร์ ประเทศที่เผชิญการคว่ำบาตรหรือต้องการหาทางเลือกต่อระบบการเงินที่ถูกครอบงำโดยสหรัฐอเมริกา เช่น รัสเซีย ได้หันมาใช้ Stablecoins เมื่อ Stablecoins เลื่อนจากเครื่องมือขององค์กรไปยังเครื่องมือสำหรับการค้าในระดับชาติ บทบาทของพวกมันจึงได้รับการพัฒนาไปจากความสะดวกในการดำเนินงานไปสู่ความจำเป็นทางการเมือง
รายงานนี้จะสำรวจว่า Stablecoins ถูกใช้เพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัด ลดต้นทุน และเปิดเส้นทางการค้าใหม่ได้อย่างไรผ่านกรณีศึกษาที่เกิดขึ้นจริง
2. การนำ Stablecoins ไปใช้จริง: การค้าในระดับโลกที่ปรับตัวเบื้องหลัง
รัสเซียกำลังนำ Stablecoins เช่น USDT และสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำ เช่น Bitcoin และ Ethereum เข้ามาใช้ในการค้าพลังงานกับจีนมากขึ้น ตามรายงานของ Reuters ในเดือนมีนาคมปี 2025 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความพยายามเชิงยุทธศาสตร์ในการหลบเลี่ยงการคว่ำบาตรจากชาติตะวันตก
รูปแบบการทำธุรกรรมเป็นเรื่องง่าย ผู้ซื้อชาวจีนโอนสกุลเงินในประเทศ (เช่น RMB) ไปยังตัวกลาง ซึ่งแปลงเป็น Stablecoins หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ สินทรัพย์เหล่านี้จะถูกโอนไปยังผู้ส่งออกชาวรัสเซีย ซึ่งจะแปลงเงินเป็นรูเบิล โดยการกำจัดตัวกลางทางการเงินจากชาติตะวันตก กระบวนการนี้ช่วยลดความเสี่ยงจากการคว่ำบาตรและเพิ่มความทนทานในการทำธุรกรรม
ในหมู่สินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ในการทำธุรกรรมเหล่านี้ Stablecoins มีบทบาทสำคัญโดยเฉพาะ ในขณะที่ Bitcoin และ Ethereum บางครั้งถูกใช้ แต่ความผันผวนของราคาอาจทำให้ไม่เหมาะสำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ ในทางตรงกันข้าม Stablecoin อย่าง USDT ให้ความเสถียรด้านราคา สภาพคล่องสูง และความสะดวกในการโอน ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่สนับสนุนบทบาทที่เพิ่มขึ้นในกรณีการชำระเงินข้ามพรมแดนในสภาพแวดล้อมที่ถูกจำกัด
แม้ว่าจีนยังคงรักษาข้อจำกัดอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับการใช้สกุลเงินดิจิทัลภายในประเทศ เจ้าหน้าที่ดูเหมือนจะมีความอดทนต่อการทำธุรกรรมด้วย Stablecoin ในบริบทของการค้าพลังงานกับรัสเซีย แม้จะไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเป็นทางการ แต่การทนต่อแบบเลือกสรรนี้สะท้อนถึงลำดับความสำคัญทางปฏิบัติ โดยเฉพาะความต้องการในการรักษาห่วงโซ่อุปทานของสินค้าในภาวะกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์
ท่าทีก่อนหน้านี้ที่รวมการระมัดระวังด้านกฎระเบียบเข้ากับการมีส่วนร่วมทางปฏิบัติ ได้เน้นถึงแนวโน้มในการนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้เพื่อประโยชน์ทางปฏิบัติแม้ในระบอบที่มีข้อจำกัดอย่างเป็นทางการ สำหรับจีนนั้น การตั้งถิ่นฐานที่ใช้ Stablecoin เสนอแนโอกาสในการหลีกเลี่ยงระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ลดการพึ่งพาดอลลาร์ และรักษาสมดุลการค้าก่อนหน้านี้
รัสเซียไม่ใช่ประเทศเดียว ประเทศที่ถูกคว่ำบาตรอื่นๆ เช่น อิหร่าน และ เวเนซูเอลา ก็ได้หันมาใช้ Stablecoins เพื่อรักษาการค้าระหว่างประเทศเช่นกัน ตัวอย่างเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการใช้ Stablecoins เป็นเครื่องมือในการรักษาฟังก์ชันทางธุรกิจในสิ่งแวดล้อมทางการเมืองที่มีข้อจำกัดกำลังเพิ่มขึ้น
แม้ว่าการคว่ำบาตรอาจลดลงเมื่อเวลาผ่านไป การตั้งถิ่นฐานที่ใช้ Stablecoin ก็จะยังคงถูกนำไปใช้ คะแนนความได้เปรียบในการดำเนินงาน — การทำธุรกรรมที่รวดเร็วและต้นทุนที่ต่ำกว่า — มีความสำคัญอย่างยิ่ง เมื่อเสถียรภาพของราคาเป็นปัจจัยที่สำคัญมากขึ้นในการค้าข้ามพรมแดน
คาดว่าประเทศที่มากขึ้นจะเริ่มมีการสนทนาเกี่ยวกับการนำ Stablecoin มาใช้
3. จังหวะการเติบโตของ Stablecoin ในระดับโลก: อัปเดตด้านกฎระเบียบและการเปลี่ยนแปลงของสถาบัน
รัสเซียโดยเฉพาะได้สัมผัสถึงประโยชน์ของ Stablecoins โดยตรง หลังจากที่สหรัฐอเมริกาแช่แข็งกระเป๋าเงินที่เชื่อมต่อกับการแลกเปลี่ยน Garantex ที่ถูกคว่ำบาตร เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังรัสเซียเรียกร้องให้พัฒนา Stablecoin ที่ได้รับการรับรองด้วยรูเบิล — ทางเลือกในประเทศที่จะช่วยลดการพึ่งพาผู้ให้บริการต่างประเทศและปกป้องการทำธุรกรรมในอนาคตจากการควบคุมจากภายนอก
นอกจากรัสเซียแล้ว หลายประเทศอื่นๆ ก็กำลังเร่งดำเนินการตรวจสอบการนำไปใช้ของ Stablecoin กันอยู่ ในขณะที่แรงจูงใจหลักของรัสเซียคือการหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรจากภายนอก ประเทศอื่นๆ จะเห็นว่า Stablecoins เป็นเครื่องมือในการเพิ่มอำนาจในการเงินหรือตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางภูมิศาสตร์อย่างมีประสิทธิภาพ
แน่นอนว่ามันยังมีเสน่ห์ในแง่ของการโอนเงินข้ามพรมแดนที่รวดเร็วและราคาถูก ซึ่งเน้นให้เห็นบทบาทของ Stablecoin ในการขับเคลื่อนความก้าวหน้าในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
การพัฒนาเหล่านี้เปิดเผยแนวโน้มสำคัญสองประการ อย่างแรก การควบคุม Stablecoin ได้เลื่อนลำดับจากการอภิปรายทางแนวคิด เป็นการที่รัฐบาลได้มีส่วนร่วมในการกำหนดทรงที่ทางกฎหมายและการดำเนินงาน
กับสองรัฐบาลต่างๆ
ประเทศต่างๆ เช่น ญี่ปุ่น และ สิงคโปร์ กำลังดันให้มีการนำ Stablecoin ที่มีการควบคุมเข้าสู่วิธีการชำระเงินในขณะที่ประเทศอย่าง ไทย กำลังใช้มาตรการที่เข้มงวดขึ้นในการปกป้องการควบคุมเงินในประเทศ แม้ว่าจะมีการแบ่งแยกนี้ แต่ยังมีการยอมรับทั่วไปจากทั่วโลกว่า Stablecoins กำลังกลายเป็นส่วนที่ถาวรของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก
บางประเทศมองว่า Stablecoins เป็นความท้าทายต่อสกุลเงินอธิปไตย ในขณะที่บางประเทศมองว่ามันเป็นเครื่องมือที่รวดเร็วและมีประสิทธิภาพสำหรับการค้าระหว่างประเทศ ดังนั้นความสำคัญของ Stablecoins ในวงการกฎหมาย สถาบัน และเชิงพาณิชย์จึงเพิ่มมากขึ้น
4. Stablecoins ไม่ใช่ทางแก้ปัญหาฉับพลันทันที — แต่เป็นชั้นของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่
การใช้งานของ Stablecoins ที่เพิ่มขึ้นในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนสะท้อนการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ไม่ใช่เพียงแค่ความพยายามในการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบ
แม้แต่ประเทศที่มีความสงสัยต่อ Cryptocurrencies มาเป็นเวลานาน เช่น จีน และ อินเดีย ก็เริ่มใช้ Stablecoins อย่างไม่ตรงไปตรงมาในการค้าสินค้าเชิงยุทธศาสตร์ โดยได้สัมผัสถึงประโยชน์ที่ใช้งานได้จริง
การพัฒนานี้เกินกว่าการหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตร การทดลองในระดับการค้าปลีกเบื้องต้นได้พัฒนาไปสู่การรวมกันในระดับสถาบันและแม้แต่ระดับชาติ ทำให้ Stablecoins เป็นหนึ่งในนวัตกรรมทางบล็อกเชนไม่กี่ตัวที่แสดงให้เห็นถึงการทำงานร่วมกันระหว่างผลิตภัณฑ์และตลาดอย่างแท้จริง
ในฐานะผลลัพธ์ Stablecoins มีความเป็นที่ยอมรับมากขึ้นในฐานะส่วนที่ถูกต้องตามกฎหมายของระบบการเงินสมัยใหม่มากกว่าที่จะเป็นเครื่องมือในการทำกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย
สถาบันที่มอง Stablecoins ว่าเป็นองค์ประกอบเชิงโครงสร้างของสถาปัตยกรรมทางการเงินในอนาคต — แทนที่จะเป็นเพียงโซลูชันชั่วคราว — มีแนวโน้มที่จะก้าวสู่คลื่นต่อไปของนวัตกรรมทางการเงิน
ในขณะที่ผู้ที่ชะลอการเข้าร่วมเสี่ยงที่จะปรับตัวแบบพาสซีฟตามมาตรฐานที่ตั้งจากผู้อื่น ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายและผู้นำทางการเงินจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งในการเข้าใจธรรมชาติของ Stablecoins และศักยภาพระยะยาวของพวกเขา และพัฒนายุทธศาสตร์ที่สอดคล้องกับทิศทางที่ระบบการเงินระดับโลกกำลังพัฒนา
