บริษัท TeraWulf และเป้าหมาย HPC ใหม่
บริษัท TeraWulf (WULF) ตั้งเป้าสัญญา HPC ใหม่ที่ 250-500 MW ต่อปี และยังคงวางแผนที่จะขุด Bitcoin ไปจนถึงอย่างน้อยสิ้นปี 2026. เว็บไซต์ BitcoinMiningStock.io รายงานว่าในขณะนี้เป็นฤดูกาลรายงานผลกำไรอีกครั้ง และในขณะที่หลายบริษัทมีการอัปเดตที่น่าสนใจ การประชุมของ TeraWulf ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ดึงดูดความสนใจของฉันจริงๆ ไม่ใช่เพราะตัวเลขกำไร แต่เพราะมันบ่งบอกถึงสิ่งที่อาจเป็นโมเดลการดำเนินงานถัดไปสำหรับผู้ขุด Bitcoin.
การเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมขุด Bitcoin
ภายใต้การพูดคุยเกี่ยวกับ AI/HPC, สัญญาเช่า และกิกะวัตต์ ตอนนี้ชัดเจนแล้วว่าผู้ขุดบางรายกำลังกลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานสำหรับยุค AI. มาวิเคราะห์กันดีกว่า ในเดือนสิงหาคม TeraWulf ได้ลงนามในสัญญาเช่า HPC สองฉบับกับ Fluidstack รวมเป็น 360 MW. สัญญาเหล่านี้นำสิ่งใหม่เข้าสู่วงการขุด: Google ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีได้สนับสนุนสัญญาเช่า ทำให้มีความน่าเชื่อถือจากสถาบันที่อยู่เบื้องหลังสิ่งที่เคยถูกมองว่าเป็นการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านคริปโตที่มีความเสี่ยง.
การพัฒนาและการขยายตัว
ในเดือนพฤศจิกายน TeraWulf รายงานว่ามีภาระงาน HPC IT ที่สัญญาไว้รวมกว่า 520 MW ซึ่งเป็นหนึ่งในขนาดที่ใหญ่ที่สุดที่เราเคยเห็นในวงการขุด Bitcoin และเกิดขึ้นภายในไม่กี่เดือน. ที่น่าสังเกตคือสัญญาเช่า Core42 ขนาด 72.5 MW ที่ลงนามเมื่อปลายปีที่แล้ว ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของการผสมผสานนี้ แต่ Fluidstack ได้กลายเป็นพันธมิตรหลักในเกมนี้.
“TeraWulf กำลังร่วมสร้างแผนการร่วมทุน Abernathy โดยมีการสนับสนุนจากการเสริมเครดิตของ Google มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์.”
นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดแต่สำคัญ: แทนที่จะเช่าที่ดินหรือพื้นที่ให้กับผู้ให้บริการขนาดใหญ่ TeraWulf กำลังร่วมสร้าง. ข้อตกลงนี้รวมถึงสัญญาเช่า 25 ปี กับ Fluidstack (ยาวกว่าสัญญาเช่า AI ทั่วไป) โดยมีการสนับสนุนจากการเสริมเครดิตของ Google.
การมองเห็นในระยะยาว
วิธีการที่มีหลายชั้นนี้ซึ่งประกอบด้วยการเป็นเจ้าของที่ดิน, การจัดโครงสร้างสัญญาเช่า, ความร่วมมือกับลูกค้า และการเข้าถึงเครดิตจากผู้ให้บริการขนาดใหญ่ เสนอสิ่งที่หายากในวงการขุด: การมองเห็นในระยะยาว. น่าสนใจว่า นี่ไม่ใช่ความคิดของ WULF เลย ซีอีโอ Paul Prager กล่าวในการโทรศัพท์รายงานผลกำไรว่า Google เป็นผู้ที่ขอให้ตั้งกิจการร่วมค้าใน Abernathy.
เป้าหมายประจำปีและความมั่นใจในการดำเนินงาน
ช่วงเวลาที่กล้าหาญที่สุดจากการโทรในไตรมาสที่ 3 เกิดขึ้นเมื่อ TeraWulf เพิ่มเป้าหมายประจำปีสำหรับสัญญา HPC จากเดิมที่ตั้งเป้าไว้ที่ 100-150 MW ต่อปี เป้าหมายใหม่คือ 250-500 MW ต่อปี. หากเป็นจริง จะหมายถึงรายได้เพิ่มขึ้น 465 ล้านดอลลาร์ – 930 ล้านดอลลาร์ ต่อปี (สมมติว่าคำนวณที่ 1.86 ล้านดอลลาร์/ MW).
แม้ว่าจะมีความเสี่ยงในการดำเนินงาน แต่ฝ่ายบริหารแสดงความมั่นใจอย่างมากในการบรรลุเป้าหมายเหล่านั้น โดยอ้างถึงไซต์ที่ประเมินมากกว่า 150 แห่ง ในปีที่แล้วและทีมพัฒนาที่ขยายตัว. ส่วนหนึ่งของเงินทุน 5.2 พันล้านดอลลาร์ ที่ระดมได้คือเพื่อสนับสนุนการขยายเหล่านี้.
การขุด Bitcoin และอนาคตของ TeraWulf
แม้ว่าความต้องการเงินทุนจะยังคงสูง โดยเฉพาะสำหรับศูนย์ข้อมูล HPC ที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะ (8–11 ล้านดอลลาร์ต่อ MW อย่างระมัดระวัง) เมื่อเปรียบเทียบกับผู้ขุดแบบดั้งเดิมที่ไล่ตามอัตราแฮชและรอบการลดครึ่งหนึ่ง โมเดลนี้มุ่งหวังที่จะสร้างรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ำ โดยมีความต้องการจากลูกค้าเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก แทนที่จะเป็นรางวัลบล็อก.
ขณะที่ HPC เป็นแนวหน้าของบริษัท การขุด Bitcoin ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักในปัจจุบัน. ในไตรมาสที่ 3 TeraWulf ขุด Bitcoin เอง 377 BTC (ลดลงจาก 485 BTC ในไตรมาสที่ 2) ขณะที่เริ่มปลดหน่วยขุดเก่าและจัดสรรโครงสร้างพื้นฐานไปยัง HPC.
การพัฒนาที่สำคัญในไซต์หลักของบริษัทที่ Lake Mariner ซึ่งการเปลี่ยนไปใช้ HPC กำลังดำเนินไปอย่างเต็มที่ จะมุ่งเน้นเฉพาะ AI/HPC. บริษัทได้ชี้แจงว่าไม่มีการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการขุด Bitcoin ใหม่ เว้นแต่จะสนับสนุนความสามารถในการใช้งานคู่กัน.
อย่างไรก็ตาม TeraWulf กล่าวว่าตั้งใจที่จะขุด Bitcoin “จนถึงอย่างน้อยสิ้นปี 2026“. วิธีการนี้ไม่ใช่เรื่องแปลก แต่ส่งสัญญาณที่ชัดเจน บางผู้ขุดอาจพูดถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่ AI แต่ TeraWulf ได้เข้ารหัสมันลงในกลยุทธ์ระดับไซต์, ลำดับความสำคัญของการลงทุน, และ KPI ประจำปี.
บทสรุป
TeraWulf ในไตรมาสที่ 3 แสดงให้เห็นมากกว่าการชนะสัญญาเช่า มันแสดงให้เห็นเส้นทางที่ผู้ขุด Bitcoin อื่นๆ อาจติดตามในยุค AI. แทนที่จะเช่าโครงสร้างพื้นฐานเพียงอย่างเดียว บริษัทกำลังใช้สิ่งที่ควบคุมอยู่แล้ว (ที่ดิน, พลังงาน, และการดำเนินโครงการ) เพื่อสร้างความร่วมมือที่ยั่งยืนและสอดคล้องกับหุ้น.
โดยการทำเช่นนี้ บริษัทได้รักษาความมุ่งมั่นด้าน HPC/AI มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์และลดความเสี่ยงในแผนงานของตน. คำถามไม่ใช่ว่าผู้ขุดจะดึงดูดข้อตกลง AI ได้หรือไม่ แต่เป็นว่าพวกเขาอยู่ในตำแหน่งที่จะขยายตัวได้รวดเร็วหรือไม่. มีไม่กี่คนที่มีทรัพยากรในการคัดลอกแผนการนี้ แต่ตลาดกำลังจับตามองว่าผู้ใดจะเคลื่อนไหวถัดไป.
