MSCI พิจารณาวิธีการใหม่ในการลบบริษัทจาก Global Investable Market Indexes
MSCI กำลังพิจารณาวิธีการใหม่ที่อาจทำให้ Strategy และ Metaplanet ถูกลบออกจาก Global Investable Market Indexes ตั้งแต่การตรวจสอบดัชนีในเดือนพฤศจิกายน 2026 การจำลองโดยใช้ข้อมูลเดือนพฤษภาคมได้ระบุถึงสองบริษัทที่ถือ Bitcoin treasury และนักลงทุนยูเรเนียมในสหราชอาณาจักร Yellow Cake ว่าเป็นสามบริษัทที่มีอยู่ซึ่งจะถูกลบออกตามกฎที่เสนอ
ข้อเสนอนี้ยังคงอยู่ในระยะการปรึกษาหารือ ไม่ใช่การตัดสินใจดัชนีขั้นสุดท้าย ประกาศของ MSCI ระบุว่าข้อเสนอแนะยังเปิดให้แสดงความคิดเห็นจนถึงวันที่ 30 กันยายน โดยคาดว่าจะมีผลลัพธ์ภายในวันที่ 16 ตุลาคม การเปลี่ยนแปลงวิธีการใด ๆ จะถูกกำหนดเป้าหมายสำหรับการตรวจสอบในเดือนพฤศจิกายน
MSCI เตือนอย่างชัดเจนว่าการปรึกษาหารือนี้ “อาจหรืออาจไม่” ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่เสนอ
แหล่งที่มา: การตรวจสอบปัจจุบันมีความกว้างขวางกว่าความพยายามก่อนหน้านี้ของ MSCI ในการยกเว้นบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลซึ่งส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการถือครองคริปโต ในเดือนมกราคม ผู้ให้บริการดัชนีได้ยกเลิกข้อเสนอนั้นสำหรับการตรวจสอบในเดือนกุมภาพันธ์หลังจากนักลงทุนตั้งคำถามเกี่ยวกับว่าขีดจำกัดสินทรัพย์ที่ง่ายสามารถแยกบริษัทที่ดำเนินงานออกจากยานพาหนะการลงทุนได้หรือไม่
ตามที่รายงานก่อนหน้านี้ MSCI ได้เลื่อนการยกเว้นคริปโต treasury ก่อนหน้านี้และเลือกที่จะทำการตรวจสอบที่กว้างขึ้น Strategy ได้คัดค้านขีดจำกัดสินทรัพย์ดิจิทัล 50% ก่อนหน้านี้ โดยเรียกมันว่า “ตามอำเภอใจ” และโต้แย้งว่าบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์อื่น ๆ ในปริมาณมากไม่ได้ถูกบังคับใช้กฎเดียวกัน
วิธีการใหม่และการทดสอบทางการเงิน
วิธีการใหม่ได้แก้ไขคำวิจารณ์นั้นโดยการใช้การทดสอบทางการเงินข้ามอุตสาหกรรมแทนที่จะเลือก Bitcoin หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ การมีอยู่ของ Yellow Cake ร่วมกับ Strategy และ Metaplanet ในการลบที่จำลองโดย MSCI แสดงให้เห็นถึงแนวทางที่กว้างขึ้น
MSCI เสนอการทดสอบสองขั้นตอน บริษัทจะผ่านโดยอัตโนมัติหากสินทรัพย์ที่ดำเนินงานเกิน 50% ของสินทรัพย์รวม บริษัทที่ต่ำกว่าระดับนั้นจะต้องผ่านการทดสอบที่สองซึ่งอิงจากความเข้มข้นของสินทรัพย์ที่ดำเนินงาน ค่าใช้จ่าย กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่เป็นธรรมที่ไม่ใช่การดำเนินงาน และการพึ่งพาการเงินสำหรับการสะสมสินทรัพย์
ผู้ออกจะถูกพิจารณาว่าเป็นบริษัทที่ไม่ดำเนินงานหากมันกระตุ้นธงอย่างน้อยสี่ในห้าธงนั้น สำหรับบริษัทที่มีอยู่ MSCI เสนอขีดจำกัดที่ไม่เข้มงวดมากขึ้นและต้องการให้ล้มเหลวในสองการตรวจสอบประจำปีติดต่อกันก่อนที่จะถูกลบออก
ผลกระทบต่อบริษัทและการขายที่อาจเกิดขึ้น
ผู้สมัครใหม่จะต้องล้มเหลวเพียงการตรวจสอบล่าสุดเพื่อที่จะไม่มีสิทธิ์ในการเพิ่ม โดยใช้ข้อมูลเดือนพฤษภาคม 2026 การจำลองของ MSCI จะลบ Strategy โดยมีมูลค่าตลาดที่ปรับตามการกระจายฟรีอยู่ที่ 23.93 พันล้านดอลลาร์; Yellow Cake ที่ 1.81 พันล้านดอลลาร์; และ Metaplanet ที่ 654 ล้านดอลลาร์
SharpLink, Center Laboratories และ Lydia Holding จะเข้าสู่รายชื่อสังเกตสาธารณะแทน เนื่องจากการจำลองพบว่ามีเพียงช่วงเวลาที่มีคุณสมบัติเดียวของการล้มเหลว
การรวม SharpLink นั้นน่าสังเกตสำหรับภาคคริปโต treasury บริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq รายงานว่า 888,938 ETH และเทียบเท่า ETH ณ วันที่ 3 สิงหาคม และกล่าวว่าการระดมทุนจากหุ้นยังคงเป็นหนึ่งในแหล่งสภาพคล่องหลักของมัน
การยื่นของมันยังกล่าวว่ามันใช้รายได้จากการระดมทุนส่วนใหญ่เพื่อซื้อ ETH แม้ว่าการจำลองของ MSCI ในเดือนพฤษภาคมจะเกิดขึ้นก่อนการยื่นรายงานไตรมาสล่าสุดนั้น การลบจะมีความสำคัญเพราะกองทุนที่ออกแบบมาเพื่อติดตามดัชนี MSCI ที่ได้รับผลกระทบจะต้องปรับพอร์ตการลงทุนเมื่อการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบดัชนีเกิดขึ้น
อย่างไรก็ตาม MSCI ยังไม่ได้เผยแพร่การประมาณการการขายที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอใหม่ ดังนั้นข้อเรียกร้องปัจจุบันเกี่ยวกับตัวเลขการไหลออกที่บังคับเฉพาะควรได้รับการพิจารณาอย่างระมัดระวัง
ในระหว่างการอภิปรายเกี่ยวกับคริปโต treasury ก่อนหน้านี้ JPMorgan ประเมินว่า Strategy อาจเผชิญกับการขายแบบพาสซีฟประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ หาก MSCI ลบออก โดยมีตัวเลขที่มากขึ้นอาจเกิดขึ้นหากผู้ให้บริการดัชนีอื่น ๆ ปฏิบัติตาม
การประมาณการนั้นเกี่ยวข้องกับข้อเสนอเดิมและไม่ควรนำเสนอเป็นการคาดการณ์สำหรับวิธีการใหม่
สถานะปัจจุบันและการดำเนินการในอนาคต
แผนงบดุลของ Strategy ยังคงมุ่งเน้นไปที่ Bitcoin อย่างมาก การยื่นล่าสุดของ SEC แสดงให้เห็นว่า 840,447 BTC ณ วันที่ 9 สิงหาคม หลังจากที่มันขาย 1,690 BTC เป็นเงิน 108.6 ล้านดอลลาร์ และใช้รายได้เพื่อซื้อหุ้นที่ชอบของ STRC บริษัทยังระดมทุนประมาณ 653.1 ล้านดอลลาร์ ผ่านการขายหุ้น MSTR ในสัปดาห์นั้น ซึ่งส่วนใหญ่ไปยังสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐ
Metaplanet ในขณะนี้รายงาน 43,000 BTC ในตัวติดตามของบริษัท การเปิดเผยของมันต่อ MSCI ย้อนกลับไปในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เมื่อบริษัทเข้าร่วม MSCI Japan Index ตามที่ crypto.news รายงาน ยังไม่มีการลบออกภายใต้กฎใหม่ในขณะนี้
MSCI ได้เผยแพร่การตรวจสอบดัชนีประจำเดือนสิงหาคมในวันที่ 12 สิงหาคม โดยการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นจะมีผลหลังจากการปิดในวันที่ 31 สิงหาคม ในขณะที่ข้อเสนอที่แยกต่างหากสำหรับบริษัทที่ไม่ดำเนินงานยังคงมีกำหนดการสำหรับการดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน
กำหนดเวลาถัดไปคือวันที่ 30 กันยายน เมื่อการให้ข้อเสนอแนะแบบปรึกษาหารือสิ้นสุดลง MSCI คาดว่าจะประกาศการตัดสินใจภายในวันที่ 16 ตุลาคม หากวิธีการได้รับการอนุมัติ การลบที่มีคุณสมบัติอาจถูกนำเข้ามาในเดือนพฤศจิกายน 2026
การจำลองในเดือนพฤษภาคมยังไม่ควรถูกมองว่าเป็นรายชื่อสมาชิกที่รับประกันในเดือนพฤศจิกายน การยื่นของบริษัทและโครงสร้างทางการเงินสามารถเปลี่ยนแปลงได้ และข้อเสนอของ MSCI รวมถึงข้อมูลทางการเงินประจำปีและการทดสอบความต่อเนื่อง
การจำลองปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าบริษัทใดจะล้มเหลวโดยใช้ชุดข้อมูลเดือนพฤษภาคมที่ระบุ ไม่ใช่การตัดสินใจที่ไม่สามารถย้อนกลับได้เกี่ยวกับ Strategy, Metaplanet หรือ SharpLink
