การขยายตัวของเหรียญ Stablecoin ดอลลาร์ทั่วโลกในสหภาพยุโรป ขณะที่ผู้ร่างกฎหมายสหรัฐเผชิญกับแรงกดดัน

การพัฒนาเหรียญ Stablecoin ทั่วโลก

ภูมิทัศน์ของเหรียญ Stablecoin ทั่วโลกกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว โดย Paxos ได้เปิดตัวเหรียญ USDG ในสหภาพยุโรป ขณะที่ผู้ร่างกฎหมายสหรัฐเผชิญกับแรงกดดันในการปรับปรุงกรอบการกำกับดูแลภายในประเทศ ขณะนี้สภาคองเกรสกำลังดำเนินการเกี่ยวกับกฎหมาย GENIUS และ STABLE นาง Letitia James อัยการสูงสุดของรัฐนิวยอร์กได้เรียกร้องให้มีการควบคุมที่เข้มงวดขึ้นต่อผู้ออกเหรียญ Stablecoin โดยเน้นย้ำถึงความกังวลว่าข้อเสนอในปัจจุบันอาจไม่เพียงพอในการปกป้องประชาชนและระบบการเงินโดยรวม

การเปิดตัวเหรียญ USDG

Paxos ได้เปิดตัวเหรียญ Stablecoin USDG อย่างเป็นทางการในสหภาพยุโรป ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับเครือข่ายดอลลาร์ทั่วโลก (GDN) การประกาศนี้เกิดขึ้นเมื่อวันอังคาร โดยเน้นว่าเหรียญ Stablecoin USDG ขณะนี้สามารถใช้งานได้ในแพลตฟอร์มต่างๆ ที่ตั้งอยู่ในสหภาพยุโรป รวมถึงการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียง เช่น Kraken และ Gate.io

การเปิดตัว USDG สอดคล้องกับกรอบการกำกับดูแล Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป ซึ่งเป็นหนึ่งในกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมที่สุดในปัจจุบัน Paxos ระบุว่าได้ออกแบบ USDG ให้สอดคล้องกับข้อกำหนดด้านการสำรอง ความโปร่งใส และการตรวจสอบของ MiCA การออก USDG ในยุโรปดำเนินการผ่าน Paxos Issuance Europe OY ซึ่งเป็นหน่วยงานที่มีการควบคุมตั้งอยู่ในฟินแลนด์ภายใต้การดูแลของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินฟินแลนด์ (FIN-FSA)

การสนับสนุนและความร่วมมือ

นอกจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบภายในสหภาพยุโรปแล้ว Paxos ยังดำเนินการภายใต้การดูแลของธนาคารกลางของสิงคโปร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของการประสานงานด้านกฎระเบียบระหว่างประเทศในภาคสินทรัพย์ดิจิทัล

เหรียญ Stablecoin ได้รับความร่วมมือจากแพลตฟอร์มคริปโตและฟินเทคหลายแห่ง รวมถึง Coinmetro, SwissBorg, Zodia Custody, Orbital, Hercle, CoinsPaid, Bitwyrem, Bitnet และ HiFi รวมถึงพันธมิตรในการเปิดตัวอย่าง Kraken และ Gate.io

Mark Greenberg หัวหน้าฝ่ายผู้บริโภคระดับโลกที่ Kraken เน้นย้ำถึงความสำคัญของเหรียญ Stablecoin ว่าเป็นส่วนประกอบพื้นฐานของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสมัยใหม่ “เมื่อเหรียญ Stablecoin กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับการเงินทั่วโลก USDG โดดเด่นในด้านการใช้งานและระบบนิเวศที่กำลังเติบโต” เขากล่าว

โครงสร้างการสนับสนุนของ USDG

โครงสร้างการสนับสนุนของ USDG รวมถึงการรับประกันการแลกเปลี่ยนแบบหนึ่งต่อหนึ่งและส่วนหนึ่งของการสำรองที่ถืออยู่ในธนาคารในยุโรป ซึ่งช่วยรับประกันความเสถียรและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ MiCA Paxos มีชื่อเสียงมายาวนานในด้านความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ โดยก่อนหน้านี้ได้ออกเหรียญ Stablecoin เช่น USDP และทำงานร่วมกับยักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่าง PayPal และ Mastercard

การเติบโตของตลาดเหรียญ Stablecoin

การเปิดตัวในยุโรปเกิดขึ้นพร้อมกับความทะเยอทะยานที่กว้างขึ้นของ Paxos สำหรับเครือข่ายดอลลาร์ทั่วโลก (GDN) ซึ่งเป็นโครงการโครงสร้างพื้นฐานเหรียญ Stablecoin ข้ามอุตสาหกรรมที่มุ่งหวังที่จะนำดอลลาร์ดิจิทัลเข้าสู่การใช้งานในกระแสหลัก GDN เปิดตัวในปลายปี 2024 ร่วมกับ Robinhood, Galaxy Digital, Kraken และ Paxos ตั้งแต่นั้นมา เครือข่ายได้ขยายไปยังพันธมิตรหลักกว่า 20 รายจากทั้งภาคการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และฟินเทค

การเข้าร่วมของ Mastercard ใน GDN ยังแสดงให้เห็นถึงการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นในระบบการเงินที่จัดตั้งขึ้น ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินยืนยันว่าจะสนับสนุน USDG ในโครงการที่เกี่ยวข้องกับเหรียญ Stablecoin ซึ่งเปิดทางให้พ่อค้าและสถาบันการเงินทั่วโลกสามารถรวมการทำธุรกรรมเหรียญ Stablecoin เข้ากับกระบวนการทำงานที่มีอยู่

การเติบโตของเหรียญ Stablecoin

การเปิดตัว USDG เกิดขึ้นท่ามกลางการเติบโตของตลาดเหรียญ Stablecoin โดยรวม ตามข้อมูลจาก DefiLlama มูลค่าตลาดรวมของเหรียญ Stablecoin สูงถึง 253.9 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2025 เพิ่มขึ้นจาก 239 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน การขยายตัวนี้สะท้อนถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากสถาบันและผู้ค้าปลีกสำหรับทางเลือกดอลลาร์ที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเหรียญ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนก็ได้รับความนิยมเช่นกัน

เหรียญ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน ซึ่งเสนอผลตอบแทนแบบพาสซีฟผ่านโปรโตคอล DeFi หรือการสำรองที่ได้รับดอกเบี้ย ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น โดยเติบโตจาก 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงต้นปี 2024 เป็น 11 พันล้านดอลลาร์ ในปัจจุบัน คิดเป็น 4.5% ของตลาดเหรียญ Stablecoin ทั้งหมด

การเรียกร้องให้มีการกำกับดูแล

รายงานจาก Coinbase เปิดเผยว่าความสนใจในการใช้เหรียญ Stablecoin เพิ่มขึ้นสามเท่าต่อปีตั้งแต่ปี 2024 การศึกษานี้ระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากบริษัท ธุรกิจขนาดเล็ก และผู้บริโภคที่มองหาทางเลือกที่รวดเร็ว ราคาถูก และโปร่งใสกว่าในวิธีการชำระเงินแบบดั้งเดิม

ประเภทการชำระเงินด้วยเหรียญ Stablecoin (ที่มา: Artemis) Artemis และผู้ให้บริการข้อมูลอื่นๆ ได้บันทึกธุรกรรมเหรียญ Stablecoin ที่ชำระแล้วจำนวน 94.2 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2025 กรอบ MiCA ซึ่งมีผลบังคับใช้ในปี 2024 ได้สร้างแนวทางที่เป็นเอกภาพในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วทั้งสหภาพยุโรป แตกต่างจากระบอบที่แตกแยกในเขตอำนาจศาลอื่นๆ MiCA เสนอความชัดเจนเกี่ยวกับข้อกำหนดการสำรองเหรียญ Stablecoin มาตรฐานการตรวจสอบ และการคุ้มครองผู้บริโภค ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่ Paxos กล่าวว่าตนยินดีต้อนรับ

การควบคุมและการกำกับดูแล

เมื่อ USDG ปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เข้มงวดของ MiCA และ Paxos ได้รับการอนุมัติจากทั้งหน่วยงานกำกับดูแลฟินแลนด์และสิงคโปร์ บริษัทกำลังวางตำแหน่งตนเองให้เป็นผู้นำระดับโลกในด้านโซลูชันการเงินดิจิทัลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ

เมื่อเครือข่าย Global Dollar Network ขยายตัวและการนำ USDG ไปใช้แพร่หลายไปทั่วยุโรปและที่อื่นๆ Paxos อาจเปิดทางให้เกิดยุคใหม่ของดอลลาร์ดิจิทัลที่สามารถทำงานร่วมกันได้และปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งเชื่อมโยงระหว่างธนาคารแบบดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายอำนาจข้ามทวีป

แรงกดดันในการควบคุมเหรียญ Stablecoin

ในขณะเดียวกัน ขณะที่แรงผลักดันในวอชิงตันเพิ่มขึ้นเพื่อผ่านกฎหมายระดับชาติที่ควบคุมเหรียญ Stablecoin นาง Letitia James อัยการสูงสุดของรัฐนิวยอร์กกำลังเรียกร้องให้ผู้ร่างกฎหมายเสริมสร้างข้อเสนอที่มีอยู่ โดยเตือนว่าร่างปัจจุบันทำให้ระบบการเงินของอเมริกาและประชาชนของตนเผชิญกับความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น

ในจดหมายที่ส่งถึงผู้นำรัฐสภาเมื่อวันจันทร์ James ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับร่างกฎหมายเหรียญ Stablecoin สองฉบับที่กำลังอยู่ในกระบวนการผ่านสภาคองเกรส: ร่างกฎหมาย GENIUS ของวุฒิสภาและร่างกฎหมาย STABLE ของสภาผู้แทนราษฎร ขณะที่เธอยอมรับถึงความจำเป็นในการดำเนินการด้านกฎระเบียบอย่างรวดเร็ว James เน้นย้ำว่าทั้งสองข้อเสนอนั้นไม่เพียงพอในด้านการคุ้มครองที่จำเป็น

James ซึ่งเป็นหนึ่งในเจ้าหน้าที่รัฐที่มีความเข้มงวดที่สุดในสหรัฐอเมริกาในการปราบปรามการฉ้อโกงและการกระทำผิดในสกุลเงินดิจิทัล ได้โต้แย้งว่าผู้ออกเหรียญ Stablecoin ควรได้รับการควบคุมให้คล้ายกับธนาคาร ซึ่งรวมถึงข้อกำหนดสำหรับการประกันเงินฝาก ซึ่งเป็นมาตรการเพิ่มเติมเพื่อปกป้องผู้ใช้ในกรณีที่ผู้ออกเหรียญล้มละลาย

เธอยังเสนอให้คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Board) ไม่ใช่หน่วยงานรัฐบาลกลางอื่นๆ หรือหน่วยงานที่มีอิทธิพลทางการเมือง เป็นผู้ดูแลหลักของผู้ออกเหรียญ Stablecoin ที่ไม่ใช่ธนาคาร ความเป็นอิสระของ Fed จะช่วยป้องกันการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลจากแรงกดดันทางการเมืองและรับประกันการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะสมในภาคการเงินที่พัฒนาอย่างรวดเร็ว

ร่างกฎหมาย GENIUS และ STABLE

ร่างกฎหมาย GENIUS ซึ่งผ่านวุฒิสภาในเดือนมิถุนายนด้วยการสนับสนุนจากสองพรรคและการสนับสนุนจากทำเนียบขาว กำหนดให้เหรียญ Stablecoin ต้องได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่โดยดอลลาร์สหรัฐหรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องคล้ายคลึงกัน ผู้ที่มีมูลค่าตลาดเกิน 50 พันล้านดอลลาร์ จะต้องได้รับการตรวจสอบประจำปีอย่างบังคับ นอกจากนี้ยังสร้างกรอบการทำงานระดับชาติสำหรับการจัดการเหรียญ Stablecoin ที่ออกโดยหน่วยงานต่างประเทศ

ประธานาธิบดี Donald Trump ได้แสดงการสนับสนุนร่างกฎหมาย GENIUS อย่างเปิดเผย โดยระบุว่าเขาคาดว่าร่างกฎหมายจะถูกส่งไปยังโต๊ะทำงานของเขาเพื่อให้ลงนามภายในเดือนสิงหาคม การสนับสนุนจากทำเนียบขาวถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในท่าทีของรัฐบาลกลางต่อการรวมเหรียญ Stablecoin เข้ากับระบบการเงินที่มีการควบคุม

ในขณะเดียวกัน ร่างกฎหมายของสภาผู้แทนราษฎร ซึ่งรู้จักกันในชื่อร่างกฎหมาย STABLE ได้ผ่านการพิจารณาของคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร แต่ยังไม่ได้กำหนดวันลงคะแนนเสียงในชั้น การจัดการของร่างกฎหมายของสภาผู้แทนราษฎรแตกต่างจากร่างกฎหมาย GENIUS ในการจัดการกับผู้ออกเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับอนุญาตจากรัฐและในแนวทางต่อเหรียญ Stablecoin ต่างประเทศ ซึ่งสะท้อนถึงการอภิปรายที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับอำนาจการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางกับรัฐ

การเตือนเกี่ยวกับเหรียญ Stablecoin

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่อัยการสูงสุด James ได้ส่งเสียงเตือนเกี่ยวกับเหรียญ Stablecoin ในเดือนเมษายน เธอได้ส่งจดหมายถึงผู้นำรัฐสภาโดยเฉพาะเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงระบบที่เกิดจากผู้ออกเหรียญ Stablecoin ที่ตั้งอยู่ต่างประเทศ เช่น Tether (USDT) ซึ่งปัจจุบันเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาด

ในขณะนั้น James ได้เตือนว่าการพึ่งพาผู้ออกเหรียญที่ควบคุมโดยต่างประเทศอาจทำให้ความเป็นอิสระทางการเงินของสหรัฐอ่อนแอลงและบิดเบือนตลาดการคลัง โดยแนะนำให้มีการผลักดันทางกฎหมายเพื่อ “นำเหรียญ Stablecoin กลับมา” เพื่อเสริมสร้างความโดดเด่นของดอลลาร์สหรัฐในระดับโลก

จดหมายล่าสุดของเธอย้ำถึงความกังวลเหล่านี้ โดยเตือนว่ากฎหมายไม่ควรให้ช่องโหว่ที่ทำให้หน่วยงานต่างประเทศสามารถครอบงำโครงสร้างพื้นฐานเหรียญ Stablecoin ของสหรัฐโดยไม่มีการควบคุมที่เพียงพอ

บทสรุป

เหรียญ Stablecoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับสกุลเงิน fiat เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ได้เติบโตเป็นตลาดมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์และถูกนำมาใช้มากขึ้นในการชำระเงิน การเงินแบบกระจายอำนาจ และการโอนเงิน ตามข้อมูลจาก DefiLlama เหรียญ Stablecoin มีมูลค่ามากกว่า 250 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงกลางปี 2025

การเติบโตอย่างรวดเร็วของสินทรัพย์เหล่านี้ได้กระตุ้นให้มีการเรียกร้องให้มีการกำกับดูแล โดยเฉพาะหลังจากเหตุการณ์ความไม่เสถียรของตลาด รวมถึงการล่มสลายของเหรียญ Stablecoin อัลกอริธึม TerraUSD ในปี 2022 และการดำเนินการบังคับใช้หลายครั้งต่อผู้ออกเหรียญที่ไม่มีใบอนุญาต ขณะที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น PayPal, Circle และ Mastercard เข้าสู่สนามเหรียญ Stablecoin ผู้กำหนดนโยบายระดับชาติอยู่ภายใต้แรงกดดันในการกำหนดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนซึ่งส่งเสริมการสร้างสรรค์นวัตกรรมโดยไม่ทำให้ความมั่นคงทางการเงินตกอยู่ในความเสี่ยง