ความขัดแย้งด้านการกำกับดูแลการเข้าซื้อกิจการของ Naver Financial
กฎการเป็นเจ้าของคริปโตที่เสนอในเกาหลีใต้ได้สร้างความขัดแย้งด้านการกำกับดูแลสำหรับการเข้าซื้อกิจการของ Naver Financial ที่วางแผนไว้เกี่ยวกับผู้ดำเนินการ Upbit อย่าง Dunamu. สำนักข่าว Yonhap รายงานเมื่อวันที่ 15 กันยายนว่า สำนักงานวิจัยแห่งชาติสภาได้ตรวจสอบว่าข้อจำกัดที่เสนอเกี่ยวกับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลจะมีปฏิสัมพันธ์กับข้อกำหนดการเป็นเจ้าของบริษัทลูกที่มีอยู่ภายใต้พระราชบัญญัติการค้าอย่างเป็นธรรมอย่างไร.
ข้อกำหนดการเป็นเจ้าของบริษัทลูก
สำนักงานวิจัยกล่าวว่าระบบทั้งสองอาจสร้างโครงสร้างที่กฎหนึ่งกำหนดระดับการถือหุ้นขั้นต่ำในขณะที่อีกกฎหนึ่งจำกัดจำนวนที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่สามารถเป็นเจ้าของได้ อย่างไรก็ตาม ได้เน้นย้ำว่ากฎเหล่านี้ไม่ควรถูกมองว่าเป็นการขัดแย้งโดยอัตโนมัติในทุกกรณี เนื่องจากวัตถุประสงค์และหัวข้อทางกฎหมายของพวกเขาต่างกัน.
“ข้อกำหนดทั้งสองอาจกลายเป็นเรื่องยากที่จะปฏิบัติตามในเวลาเดียวกัน”
รายงานในวันเดียวกันที่สรุปการวิจัยได้ชี้ให้เห็นว่าประเด็นนี้อาจมีความเกี่ยวข้องหาก Naver Financial ตกอยู่ภายใต้กรอบบริษัทโฮลดิ้งของเกาหลีใต้ในภายหลัง. ภายใต้พระราชบัญญัติการค้าอย่างเป็นธรรมของเกาหลีใต้ บริษัทโฮลดิ้งโดยทั่วไปต้องเป็นเจ้าของอย่างน้อย 50% ของบริษัทลูกที่ไม่ได้จดทะเบียน และอย่างน้อย 30% ของบริษัทลูกที่จดทะเบียน.
การอภิปรายเกี่ยวกับข้อจำกัดการถือหุ้น
คณะกรรมการการค้าอย่างเป็นธรรมของเกาหลีใต้กล่าวว่าการถือหุ้นขั้นต่ำเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของกฎที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาโครงสร้างบริษัทโฮลดิ้งที่โปร่งใส. กรอบสินทรัพย์ดิจิทัลที่เสนอจะทำงานในทิศทางตรงกันข้ามหากผู้ร่างกฎหมายรับข้อจำกัดเกี่ยวกับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของการแลกเปลี่ยนคริปโต.
การอภิปรายที่อ้างถึงโดยสำนักงานวิจัยแห่งชาติสภาได้รวมถึงข้อจำกัดที่ 20% โดยหลักการ โดยมีการอนุญาตให้ถือหุ้นได้สูงสุดถึง 34% ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด. ตัวเลขเหล่านั้นยังคงเป็นข้อเสนอ ไม่ใช่กฎหมายที่เสร็จสมบูรณ์.
การอนุมัติและการเปลี่ยนแปลงกำหนดการ
คณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้ได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าไม่มีการตัดสินใจเกี่ยวกับข้อจำกัดของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในขั้นสุดท้าย. ในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 26 สิงหาคมที่ตอบสนองต่อรายงานว่ามีการตั้งข้อจำกัดที่ 20%, คณะกรรมการกำกับดูแลกล่าวว่า:
“ข้อจำกัดเกี่ยวกับการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลยังไม่ได้รับการสรุป”
สำนักงานวิจัยแห่งชาติสภากล่าวว่า หากบริษัทที่อยู่ภายใต้กฎบริษัทโฮลดิ้งถูกกำหนดให้ต้องรักษาสัดส่วนการถือหุ้นมากกว่า 50% ในบริษัทลูกที่ไม่ได้จดทะเบียน ในขณะที่กฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลกำหนดเพดานการถือหุ้นที่ต่ำกว่ามาก, ข้อกำหนดทั้งสองอาจกลายเป็นเรื่องยากที่จะปฏิบัติตามในเวลาเดียวกัน.
การทำธุรกรรมระหว่าง Naver และ Dunamu
การทำธุรกรรมเองยังคงมีโครงสร้างเป็นการแลกเปลี่ยนหุ้นที่ครอบคลุมซึ่งจะทำให้ Dunamu เป็นบริษัทลูกที่เป็นเจ้าของทั้งหมดของ Naver Financial. การประกาศการรวมบริษัทของ NAVER ในครั้งแรกกล่าวว่าบริษัทได้อนุมัติแผนในเดือนพฤศจิกายน 2025 เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่รวมการดำเนินงานด้าน AI, การชำระเงิน และการค้า ของ Naver เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลของ Dunamu.
อัตราการแลกเปลี่ยนปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 2.5422618 หุ้น Naver Financial สำหรับหุ้น Dunamu หนึ่งหุ้น. การเปิดเผยข้อมูลด้านกฎระเบียบในเดือนกรกฎาคมยังคงระบุว่า Naver Financial ตั้งใจที่จะเข้าซื้อ Dunamu 100% ผ่านการทำธุรกรรมนี้.
การประชุมผู้ถือหุ้นและการอนุมัติด้านการแข่งขัน
การทำธุรกรรมยังคงต้องการการอนุมัติด้านการแข่งขัน, การอนุมัติด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Naver Financial และการแจ้งเตือนที่จำเป็นเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของของ Dunamu. การยื่นเอกสารเตือนว่าการล่าช้าในการอนุมัติอาจทำให้ข้อตกลงถูกเลื่อนออกไปอีกครั้งหรือป้องกันไม่ให้เสร็จสิ้น.
เกาหลีใต้กำลังอภิปรายเกี่ยวกับกฎการเป็นเจ้าของใหม่เป็นส่วนหนึ่งของพระราชบัญญัติสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นกรอบการกำกับดูแลระยะที่สองที่วางแผนไว้สำหรับภาคคริปโตของประเทศ. ผู้ร่างกฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแลได้อภิปรายว่าผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของการแลกเปลี่ยนควรเผชิญกับข้อจำกัดที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อลดการถือหุ้นที่เข้มข้นหรือไม่.
การอภิปรายนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับ Upbit เนื่องจาก Dunamu จะยังคงเป็นผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยนที่ได้รับอนุญาตหลังจากกลายเป็นบริษัทลูกของ Naver. การทำธุรกรรมของ Naver จึงสร้างโครงสร้างที่ Naver Financial วางแผนที่จะเป็นเจ้าของหุ้นทั้งหมดของ Dunamu ในขณะที่กฎหมายในอนาคตอาจจำกัดจำนวนที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของการแลกเปลี่ยนสามารถควบคุมได้.
