การเผยแพร่กฎเบื้องต้นเกี่ยวกับ Stablecoin
หน่วยงานสำคัญของกระทรวงการคลังได้เผยแพร่ กฎเบื้องต้น ในสัปดาห์นี้ โดยระบุรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการที่จะดำเนินการตาม กฎหมาย GENIUS ที่มุ่งเน้นไปที่ Stablecoin และผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับว่าข้อเสนอจะส่งผลกระทบต่อโปรแกรมผลตอบแทน Stablecoin ชั้นนำของอเมริกาหรือไม่
รายละเอียดของกฎข้อเสนอ
ในวันพฤหัสบดี สำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงิน ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารชั้นนำของประเทศ ได้เผยแพร่ กฎข้อเสนอขนาดใหญ่ 376 หน้า โดยระบุวิธีการที่ตั้งใจจะดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS ซึ่งลงนามโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เมื่อฤดูร้อนที่แล้ว
ในบรรดากฎข้อเสนอ—ซึ่งอยู่ภายใต้ระยะเวลาการแสดงความคิดเห็นสาธารณะ 60 วัน—มีหลายส่วนที่ ห้ามผลตอบแทนจาก Stablecoin บางประเภท ข้อห้ามเหล่านี้ดูเหมือนจะห้ามการจัดเรียงบางอย่างระหว่างผู้ออก Stablecoin และบุคคลที่สาม ซึ่งบุคคลที่สามจะส่งผ่านผลตอบแทนไปยังผู้ถือ Stablecoin ในการเชื่อมโยงกับการ “ถือ, ใช้ หรือเก็บรักษา” โทเค็นนั้น
ฟังดูไม่ต่างจากการจัดเรียงปัจจุบันระหว่างผู้ออก USDC Circle และ Coinbase ทั้งสองบริษัทแบ่งปันรายได้จากผลตอบแทนที่เกิดจากเงินสำรองของ USDC และ Coinbase ขณะนี้เสนอผลตอบแทนประมาณ 4% ให้กับผู้ใช้ ซึ่งเป็นการจ่ายดอกเบี้ยประเภทหนึ่งจากเงินฝาก USDC ของพวกเขา
ความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ
ผู้นำด้านนโยบายคริปโตหลายคนบอกกับ Decrypt ว่าพวกเขาคิดว่าภาษาที่เสนอของ OCC อาจส่งผลกระทบต่อโปรแกรมผลตอบแทน USDC ปัจจุบันของ Coinbase แต่เน้นย้ำถึงความซับซ้อนของกฎข้อเสนอและความเป็นไปได้ที่อาจมีการหาทางหลีกเลี่ยง
หนึ่งในผู้นำด้านนโยบายกล่าวว่า Coinbase น่าจะต้องปรับโปรแกรมผลตอบแทน USDC ของตนอย่างน้อยบางส่วนหลังจากการดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS
Coinbase ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอความคิดเห็นของ Decrypt ในเรื่องนี้ทันที ปีที่แล้ว Coinbase รายงานรายได้จาก Stablecoin ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ บริษัทอ้างว่าโปรแกรมผลตอบแทน USDC เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในปี 2025
การตอบสนองต่อการกำกับดูแล
ผู้บริหารคริปโตบางคนได้ประณามการเสนอการกำกับดูแลของ OCC โดยมองว่ามันเป็นการถอยหลัง
สก็อตต์ จอห์นสัน ทนายความด้านการเงินและนักลงทุนร่วมทุนที่มุ่งเน้นคริปโต บอกกับ Decrypt ว่าเขาคิดว่าภาษานี้ “มีแนวโน้มที่จะ” ส่งผลกระทบต่อโปรแกรมผลตอบแทน USDC ของ Coinbase แต่เขาก็คาดว่ากฎจะถูกท้าทายและเปลี่ยนแปลง
อย่างไรก็ตาม คนอื่นๆ มีความคิดเห็นที่แตกต่าง หัวหน้าด้านนโยบายระดับโลกของ Circle ได้ชื่นชม OCC สำหรับกฎระเบียบที่เสนอ—ความรู้สึกที่ได้รับการสะท้อนโดย CEO ของ Circle เจเรมี อัลแลร์
“นี่คือส่วนหนึ่งของการเร่งความเป็นผู้นำของสหรัฐอเมริกาในการเปลี่ยนแปลงระบบเศรษฐกิจและการเงินและการสร้างมันขึ้นใหม่บนอินเทอร์เน็ต” อัลแลร์กล่าว
อาจจะเน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ว่า Coinbase และ Circle ไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับกฎที่เสนอ
ความกังวลของแวดวงธนาคาร
แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมธนาคารบอกกับ Decrypt ว่าการประกาศของ OCC ไม่ได้ให้ความสบายใจมากนัก แวดวงธนาคารได้ผลักดันมาเป็นเวลาหลายเดือนเพื่อ จำกัดผลตอบแทนจาก Stablecoin ซึ่งพวกเขากังวลว่าจะทำให้ลูกค้าหันไปหาบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิมที่มีผลตอบแทนต่ำ
“มันไม่ได้แก้ปัญหาเลย” แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมธนาคารกล่าว โดยอ้างถึงช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นในข้อจำกัดที่เสนอของ OCC
แหล่งข่าวเน้นย้ำว่าการกำหนดกฎ “สามารถเปลี่ยนแปลงได้เสมอ” อุตสาหกรรมธนาคารต้องการให้มีการจำกัดผลตอบแทนจาก Stablecoin ที่ถูกบรรจุลงในกฎหมายอย่างถาวร
การเจรจาเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก Stablecoin
แหล่งข่าวกล่าวว่า ในช่วงกว่าหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ตัวแทนจากธนาคารและคริปโตได้มีการเจรจาเกี่ยวกับปัญหาผลตอบแทนจาก Stablecoin ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเจรจาเกี่ยวกับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่หยุดชะงัก
การประชุมที่นำโดยทำเนียบขาวมีเป้าหมายเพื่อให้ได้ข้อตกลงภายในสุดสัปดาห์นี้—แต่ข้อตกลงไม่น่าจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้
“นี่ไม่แก้ไขการถกเถียง” ทอดด์ ฟิลลิปส์ ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายที่มหาวิทยาลัยจอร์เจีย สเตท กล่าวเกี่ยวกับกฎข้อเสนอของ OCC “นี่จะไม่ทำให้ทั้งสองฝ่ายที่ขัดแย้งกันพอใจ”
