เมื่อการขยายตัวในยุโรปกลายเป็นเรื่องยาก ธุรกิจคริปโตหันไปหาทนายความท่ามกลางกฎระเบียบที่แตกต่างกัน

ตลาดยุโรปและบริษัทคริปโต

ตลาดยุโรปเป็นหนึ่งในตลาดที่มีความต้องการสูงที่สุดสำหรับบริษัทต่างๆ ทั่วโลก โดยเฉพาะบริษัทคริปโต ซึ่งภูมิภาคนี้มีสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรต่อธุรกิจคริปโต: มีความเข้มข้นสูงของประเทศที่ร่ำรวยที่สุดตาม GDP ต่อหัว; มีผู้ชมที่มีความรู้ด้านเทคโนโลยีและอายุน้อยที่มีแนวโน้มจะลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น; และยังมีอัตราการนำไปใช้ที่ค่อนข้างต่ำอยู่ ด้วยการนำกฎระเบียบ Markets in Crypto Assets (MiCA) มาใช้ ซึ่งเป็นกรอบการทำงานที่สำคัญของ EU สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมีการกำหนดแนวทางการปฏิบัติตามที่ชัดเจนสำหรับบริษัทและการคุ้มครองผู้ใช้ที่มากขึ้น ยุโรปจึงกลายเป็นที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนและสตาร์ทอัพ ในแวบแรก ภูมิภาคนี้ดูเหมือนจะสร้างระบบนิเวศที่สมบูรณ์แบบสำหรับบริษัทคริปโต แต่จริงๆ แล้วเป็นเช่นนั้นหรือไม่?

กฎระเบียบ MiCA และการปฏิบัติตาม

ตามกฎระเบียบ MiCA ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต (CASPs) และผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (VASPs) ในยุโรปทั้งหมดต้องขอใบอนุญาตที่เป็นเอกภาพใน 27 ประเทศสมาชิก เพื่อให้ง่ายต่อกระบวนการ MiCA ได้กำหนดช่วงเวลาการเปลี่ยนผ่านที่แนะนำ หรือที่เรียกว่า “การปู่ย่าตายาย” สูงสุดถึง 18 เดือน ในขณะที่อนุญาตให้ประเทศสมาชิกตัดสินใจเกี่ยวกับกรอบเวลาสำหรับผู้ได้รับใบอนุญาตในท้องถิ่นอย่างอิสระ – 6, 12 หรือ 18 เดือน – หากเห็นว่าเหมาะสม

ในช่วงเวลาการเปลี่ยนผ่านนี้ กฎระเบียบข้ามพรมแดนยังคงมีความแตกต่างกันสูงและขาดการประสานงานที่สัญญาไว้ ในความเป็นจริง ใบอนุญาตที่ได้รับในเขตอำนาจหนึ่งในปัจจุบันไม่ได้รับประกันสิทธิ์ให้ธุรกิจคริปโตดำเนินการในอีก 26 ประเทศสมาชิก

ESMA หนึ่งในหน่วยงานกำกับดูแลที่ดูแลการดำเนินการ MiCA ทั่วทั้ง EU ได้ชี้แจงว่า “กิจกรรมข้ามพรมแดนโดยหน่วยงานที่ได้รับประโยชน์จากการปู่ย่าตายายอาจเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อหน่วยงานนั้นปฏิบัติตามกฎหมายที่เกี่ยวข้องที่ใช้บังคับในทั้งประเทศสมาชิกต้นทางและประเทศสมาชิกที่เป็นเจ้าภาพ”

ดังนั้น บริษัทคริปโตในยุโรปจึงยังคงเผชิญกับภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบสองด้าน: พวกเขาต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการปู่ย่าตายายของรัฐต้นทางและข้อกำหนดของรัฐที่ตั้งเป้า การรับรู้ข้ามพรมแดนใน EU27 จึงไม่มีอยู่จริง เนื่องจากการอนุญาตให้เสนอการบริการในประเทศยุโรปใดๆ ยังคงขึ้นอยู่กับกรอบท้องถิ่นที่จัดตั้งขึ้นก่อนหน้านี้แทนที่จะเป็นกฎระเบียบคริปโตของ EU ที่ประสานกัน

ความท้าทายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ในวันนี้ สถานการณ์ปัจจุบันยังคงอยู่ในยุโรป โดยผู้ประกอบการยังคงอยู่ภายใต้ระบอบการกำกับดูแลของแต่ละเขตอำนาจ เนื่องจากประเทศสมาชิกยังไม่ได้ตกลงกันเกี่ยวกับการรับรู้ใบอนุญาตที่ได้รับการปู่ย่าตายาย การขาดการรับรู้ข้ามพรมแดนไม่ใช่ความท้าทายเพียงอย่างเดียวที่บริษัทคริปโตต้องเผชิญท่ามกลาง MiCA

ภายใต้กฎระเบียบใหม่ บริษัทที่ปรับตัวและเข้าสู่ตลาดยุโรปในขณะนี้ต้องเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม ขณะที่ก่อนหน้านี้การสร้างเอกสารไวท์เปเปอร์เป็นทางเลือก ตอนนี้กลายเป็นข้อบังคับสำหรับบริษัทที่ต้องการเสนอสินทรัพย์คริปโตต่อสาธารณะหรือจดทะเบียนในตลาด

เมื่อพูดถึงสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภท เช่น โทเค็นที่อิงสินทรัพย์ (ARTs) และโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMTs) เอกสารไวท์เปเปอร์ต้องได้รับการอนุมัติล่วงจากหน่วยงานกำกับดูแลที่มีความสามารถ สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ สามารถดำเนินการด้วยการแจ้งเตือนเพียงอย่างเดียว

ในทุกกรณี เอกสารไวท์เปเปอร์ต้องเผยแพร่และทำให้สามารถเข้าถึงได้ต่อสาธารณะบนเว็บไซต์ของบริษัท และต้องมีข้อมูลต่อไปนี้ที่จำเป็นสำหรับการตัดสินใจของนักลงทุนที่มีศักยภาพในการซื้อสินทรัพย์คริปโต:

• ข้อมูลส่วนบุคคลเกี่ยวกับผู้ออกและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขาย (ถ้ามี);
• ข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับโครงการสินทรัพย์คริปโต;
• การชี้แจงว่าเสนอสินทรัพย์คริปโตต่อสาธารณะหรือสงวนไว้สำหรับการซื้อขาย;
• ภาพรวมของคุณสมบัติที่สำคัญ เช่น สิทธิที่ได้รับและข้อผูกพันที่กำหนด;
• ภาพรวมของเทคโนโลยีพื้นฐาน;
• ข้อจำกัดความรับผิดชอบเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล;
• ผลกระทบด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแล (ESG) จากกลไกฉันทามติที่ใช้;

ข้อกำหนดการตลาดและการปฏิบัติตาม

นอกเหนือจากข้อกำหนดเอกสารไวท์เปเปอร์แล้ว ธุรกิจคริปโตที่ตั้งอยู่ใน EU ยังต้องปฏิบัติตามกฎการตลาดที่อัปเดตใหม่ การโฆษณาทั้งหมดต้องสอดคล้องกับข้อกำหนดของ MiCA อย่างแม่นยำ โดยเฉพาะ:

• แคมเปญการตลาดต้องถูกระบุอย่างชัดเจนว่าเป็นเช่นนั้น;
• ข้อมูลต้องไม่ทำให้เข้าใจผิด;
• ความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องต้องถูกระบุอย่างชัดเจน;
• การเปิดเผยข้อมูลทั้งหมดต้องสอดคล้องและสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ในเอกสารไวท์เปเปอร์พื้นฐาน;
• สื่อส่งเสริมการขายทุกชิ้นต้องระบุข้อเท็จจริงเกี่ยวกับการเข้าถึงเอกสารไวท์เปเปอร์ต่อสาธารณะและให้รายละเอียดการติดต่อของผู้ออก รวมถึงหมายเลขโทรศัพท์ อีเมล และที่อยู่เว็บไซต์;

นอกจากนี้ ผู้ประกอบการคริปโต (CASPs) ในยุโรปทั้งหมดต้องปฏิบัติตามชุดข้อกำหนดที่กว้างขึ้น รวมถึง:

• ปฏิบัติตามมาตรฐาน AML/CTF โดยการตรวจสอบตัวตนของลูกค้า รักษาบันทึกที่ละเอียดเกี่ยวกับแหล่งที่มาของเงินทุนของลูกค้า และติดตามธุรกรรมเพื่อตรวจจับ แสดงธง และรายงานกิจกรรมที่น่าสงสัยตามที่กำหนดภายใต้ MiCA และแนวทาง AML ที่กว้างขึ้น;
• สร้างกลไกที่แข็งแกร่งเพื่อปกป้องข้อมูลลูกค้า รักษาความลับอย่างเข้มงวด และลดความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์;
• ให้ความสำคัญกับความยุติธรรม ความโปร่งใส และการคุ้มครองสิทธิของลูกค้าอย่างเข้มแข็ง;
• สร้างช่องทางที่เข้าถึงได้และมีประสิทธิภาพสำหรับการร้องเรียนและการระงับข้อพิพาท;

การขยายธุรกิจในยุโรป

การรับประกันการปฏิบัติตามอย่างเต็มที่เมื่อขยายการดำเนินงานในยุโรปกลายเป็นเรื่องยากกว่าที่เคยเป็นมา ท่ามกลางกฎระเบียบข้ามพรมแดนที่แตกต่างกันและภาระที่เพิ่มขึ้นต่อธุรกิจ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านการบังคับใช้และชื่อเสียงที่อาจเกิดขึ้นจากการละเมิด MiCA หรือกรอบการเปลี่ยนผ่านโดยไม่ตั้งใจ ผู้ประกอบการคริปโตจำนวนมากจึงหันไปหาที่ปรึกษาทางกฎหมายที่มีประสบการณ์ เช่น Inteliumlaw ด้วยประวัติที่แข็งแกร่งในการสนับสนุนธุรกิจในการจัดตั้งในศูนย์กลางยุโรปชั้นนำ

บริษัทกฎหมายเช่น Inteliumlaw จึงให้คำแนะนำแก่บริษัทคริปโตทั้งที่กำลังเปลี่ยนผ่านและขยายตัวในภูมิภาคเพื่อให้ได้ใบอนุญาต MiCA และเริ่มดำเนินการอย่างถูกต้องตามกฎหมายใน EU แม้ว่าความยากลำบากจะยังคงมีอยู่ การดำเนินงานในยุโรปยังคงเป็นไปได้สำหรับบริษัทคริปโตที่พึ่งพาผู้เชี่ยวชาญทางกฎหมายที่มีประสบการณ์ในการทำให้การเข้าตลาดของพวกเขาเป็นไปตามข้อกำหนดของประเทศสมาชิก EU ที่เลือกในช่วงและหลังจากช่วงการปู่ย่าตายาย