ETH市場の動向
元著者: Trend Research
最近のETH市場のラリーにより、ETHは過去1ヶ月で48%上昇し、多くのETHエコシステムプロジェクトの価格も押し上げられました。歴史的データを振り返ると、ETHエコシステム内のブルーチッププロジェクトは、一般的に上昇サイクルにおいて倍増効果を示す傾向があります。UNIはTrend Researchが注目するブルーチップターゲットの一つであり、過去1ヶ月で28%上昇しました。市場がこの勢いを持続する限り、さらなる上昇が期待されます。UNIはETH市場のベータ値の下で一定のトラックアルファの可能性を有し、マクロな規制緩和の期待、プロジェクトのビジネスデータの優位性、トークン価格の構造的上昇が要因とされています。
規制の曖昧さの時期（2021-2023）
2021年9月3日、SECはUniswap Labsに対する調査を開始しました。これはマーケティング手法や投資者サービスに焦点を当てたもので、SECの議長ゲイリー・ゲンスラーはDeFiプラットフォームが証券規制に関連する可能性があると繰り返し強調しました。この調査は業界全体で広範な議論を引き起こし、UNIや類似のガバナンストークンが証券と見なされるかどうかが暗号規制の重要な話題となりました。
2023年8月30日、Uniswapは対集団訴訟で勝訴しました。裁判所は告発を却下し、最終的にUniswapプロトコルが主に合法的な目的（ETHやBTCの取引など）で使用されることが確認され、明確な規制の定義が不足していることが原告の証券に関する主張を支持しました。
規制圧力の時期（2023-2024）
2024年4月10日、SECはUniswap Labsに対してウェルズ通知を発行し、Uniswapプロトコルが未登録の証券取引所として運営される可能性があると主張しました。5月22日、Uniswap Labsはこの主張を否定するためにウェルズ回答文書を提出し、取引量の65%が非証券資産（ETH、BTC、ステーブルコインなど）を含むことを指摘しました。最高法務責任者マーヴィン・アモリは、SECが規制するためには取引所と仲介者の定義を再考する必要があると述べています。
規制緩和の時期（2025年から現在）
2025年2月25日、SECはUniswap Labsに対する調査を終了し、執行措置を追求しないことを発表しました。この結果はUniswapにとってDeFiの重要な勝利であり、技術的合法性が再確認されました。2025年4月8日、SECはUniswap LabsやCoinbaseなどの企業に暗号についての円卓会議に招待しました。また、2025年5月5日、米国下院金融サービス委員会と農業委員会の共和党の議員は、暗号産業規制に関する新たな議論草案を発表しました。
新しい草案は、デジタル資産の売買が購入者に発行者の企業や資産の所有権を与えない限り、証券に該当しないことを明確にすることを目的としています。現在、2025年初頭にSECがUniswap Labsに対する調査を実質的に終了させたことから、UNIの現在のトークン経済スキームは起訴のリスクから解放されつつあります。
主要なビジネスデータ
Uniswapは暗号市場で最古かつ最大のDEXプロトコルで、現在の総ロック額（TVL）は51.2億ドル、過去30日間の取引量は845億ドルに達しており、Pancakeに次いで第2位です。年収は9億2900万ドルで、評価基準としてのP/Eは4.5-6.4です。これは、Coinbaseの約33-42、Appleの28-35、Teslaの50-70と比較すると非常に低い数字です。
トークン経済のエンパワーメントへの試み
Uniswap Labsは、UNIを使用して生み出す収入源の拡大や手数料スイッチの実装に向けた取り組みを行っています。新たなLayer 2（L2）ブロックチェーンであるUnichainは、2024年10月に発表され、これによりUNIの新しいアプリケーションシナリオが提供されることが期待されています。今後、規制の進展とともに、UNIトークンの価値も高まる可能性があります。
市場環境が引き続き良好であり、Uniswapのビジネスデータが向上すれば、UNIは注目すべき選択肢となるでしょう。
