Những Quan Niệm Sai Lầm Về Stablecoin
Guotai Junan Securities đã chỉ ra rằng giá trị của stablecoin không hoàn toàn ổn định. Dưới đây là sáu quan niệm sai lầm lớn về stablecoin:
- Sự ổn định hoàn toàn: Nhiều người nghĩ rằng giá trị của stablecoin luôn ổn định. Trên thực tế, bản chất của stablecoin là mở rộng tín dụng gắn liền với tài sản, do đó giá trị của chúng chịu ảnh hưởng từ rủi ro tách rời kỹ thuật và biến động của các loại tài sản liên kết. Vì vậy, giá trị của stablecoin chỉ tương đối ổn định.
- Phát hành không giới hạn: Một quan niệm sai lầm khác là mọi loại tiền tệ fiat đều có thể phát hành stablecoin với số lượng lớn. Tuy nhiên, không phải tất cả các loại tiền tệ đều thực sự có thể được phát hành với số lượng lớn. Sự phát triển của stablecoin phụ thuộc vào sự chấp nhận của loại tiền tệ fiat đó. Những stablecoin fiat được tin tưởng sẽ dẫn đến tình trạng “kẻ chiến thắng giành hết“.
- Tác động đến tín dụng USD: Một số người nghĩ rằng sự phát triển nhanh chóng của USD stablecoin sẽ làm suy yếu tín dụng của đồng USD. Trên thực tế, sự xuất hiện của USD stablecoin không chỉ không làm suy giảm mà còn củng cố hơn nữa vị thế của đồng USD, mở rộng chức năng và phạm vi sử dụng của nó. USD stablecoin có thể tác động lớn đến tiền tệ hợp pháp của các quốc gia khác, đặc biệt là những nước có tỷ giá biến động lớn.
- Sự cứu trợ cho trái phiếu kho bạc Mỹ: USD stablecoin không phải là “phao cứu sinh” cho thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Mặc dù nó có thể giảm áp lực nhất định lên nợ ngắn hạn, nhưng thị trường nợ ngắn hạn vẫn được Cục Dự trữ Liên bang dẫn dắt và USD stablecoin không thể làm giảm áp lực lên nợ dài hạn.
- Tăng nguồn cung tiền tệ USD: Một ý kiến sai lầm khác là USD stablecoin sẽ làm tăng đáng kể nguồn cung tiền tệ USD. Việc ra đời của USD stablecoin thực chất chuyển giao một phần quyền phát hành USD từ Cục Dự trữ Liên bang cho các công ty phát hành. Tuy vậy, Cục Dự trữ Liên bang vẫn là người kiểm soát chính về tính thanh khoản của USD.
- Thúc đẩy thị trường RWA: Cuối cùng, quan niệm cho rằng stablecoin sẽ thúc đẩy nhanh chóng sự phát triển của thị trường RWA (tài sản thế giới thực) cần được xem xét một cách thận trọng. Sự hỗ trợ của stablecoin cho RWA thể hiện rõ hơn ở mức độ giao dịch, nhưng sự phát triển của thị trường này phụ thuộc vào chất lượng của các tài sản cơ sở. Hiện tại, các RWA vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu và có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như “ưu tiên tín dụng” và “ưu tiên thanh khoản“.
