Thách thức trong quản lý hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi)
Việc quản lý các hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) có tính chất kết hợp, không biên giới và có thể lập trình là một thách thức lớn. Chỉ trong năm qua, các nền tảng DeFi đã giữ hơn 60 tỷ USD tài sản tiền điện tử bị khóa trong các giao thức của họ. Tuy nhiên, hầu hết các khu vực pháp lý vẫn thiếu một định nghĩa rõ ràng về tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). Sự nhầm lẫn này đang làm chậm đổi mới và làm suy yếu uy tín của các cơ quan quản lý.
Các nhà lập pháp vẫn giả định rằng có một tác nhân tập trung để cấp phép, kiểm toán hoặc triệu tập. Tuy nhiên, các DAO được thiết kế một cách cố ý để phi tập trung, các hợp đồng thông minh hoạt động tự động và tài sản trên chuỗi có thể di chuyển mà không cần sự cho phép. Mặc dù các cơ quan quản lý của Mỹ đã bắt đầu nhắm mục tiêu vào các giao thức theo luật chứng khoán hiện hành, các tòa án gặp khó khăn trong việc xác định liệu phần mềm tự động có thể bị truy cứu trách nhiệm hay không.
Các công cụ quản lý truyền thống không được thiết kế để giám sát các hệ thống phát triển theo thời gian thực. Những thách thức này đã dẫn đến việc các cơ quan quản lý trên toàn thế giới cố gắng áp dụng các phương pháp quy định mới cho tiền điện tử. Trên quy mô toàn cầu, Markets in Crypto-Assets (MiCA) đang cố gắng cung cấp một khung quy định thống nhất cho EU, thậm chí đi xa đến mức hạn chế việc sử dụng các token như USDt của Tether mà không tuân thủ các tiêu chuẩn của nó.
Tại Mỹ, SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đã khởi kiện các thành viên DAO và các giao thức DeFi. Một số bang của Mỹ, như Wyoming, thậm chí đã thông qua luật để cấp cho các DAO một loại hình thức công ty. Tuy nhiên, những nỗ lực này dường như bị hạn chế sâu sắc và phụ thuộc nhiều vào việc thực thi hồi tố, dẫn đến hiệu ứng làm lạnh, khiến các nhà phát triển do dự không tiến về phía trước, vốn ngồi yên, và các quy định đang trong một cuộc rượt đuổi mèo và chuột mà không có lợi cho ai hoặc không giải quyết được vấn đề thực sự. Họ đang từ từ vá các lỗ hổng trong một không gian rất năng động và đang phát triển.
Quản lý phần mềm thông qua tuân thủ nhúng
Làm thế nào để chúng ta ngừng việc đuổi theo? Câu trả lời nằm ở một loại giải pháp chính sách như mã. Thay vì cố gắng phù hợp các công nghệ phi tập trung vào các hệ thống pháp lý truyền thống, chúng ta cần một cơ sở hạ tầng chính sách mới có thể kết hợp và lập trình như các công nghệ mà nó cần giám sát. Chúng ta phải xây dựng các lớp tuân thủ trực tiếp vào mã và nhúng logic quy định vào cơ sở hạ tầng của các giao thức DeFi.
Cũng như các công cụ tài chính trên chuỗi hiện nay được cấu thành từ các mô-đun tương tác, một giao thức cho vay nên có khả năng kết nối các mô-đun tuân thủ cụ thể để phù hợp với nhu cầu khu vực pháp lý của họ. Một kho bạc DAO nên có khả năng tự báo cáo các sự kiện thuế khi chúng xảy ra. Một giao thức stablecoin nên có khả năng thực thi danh sách trừng phạt thông qua các bằng chứng không biết hoặc các chứng thực trên chuỗi, và nhiều hơn nữa. Một số dự án đã phát triển các thành phần cho việc tuân thủ trên chuỗi và bảo vệ quyền riêng tư. Các dự án khác đang xây dựng các kiến trúc có quyền truy cập để phù hợp với các yêu cầu quy định. Ngay cả các sàn giao dịch tập trung cũng đang khám phá các đường ray tuân thủ trên chuỗi có thể áp dụng cho các giao thức phi tập trung.
Sự rõ ràng pháp lý là chìa khóa cho tiềm năng đầy đủ của DeFi
Từ góc độ thị trường, tuân thủ nhúng có tiềm năng giảm rủi ro cho DeFi, thu hút các nhà đầu tư và người dùng mới. Sự rõ ràng pháp lý từ việc nhúng chính sách trực tiếp vào cơ sở hạ tầng sẽ giảm khoảng cách thực thi và nâng cao bảo vệ người tiêu dùng.
Đối với các nhà phát triển, nó mở khóa khả năng kết hợp của các chế độ quy định, cho phép họ chọn từ các mẫu khu vực pháp lý như họ làm với các thành phần giao diện người dùng, điều chỉnh cơ sở mã của họ theo thời gian thực để đáp ứng chính sách đang phát triển. Không còn phải đoán xem token DAO của bạn có phải là chứng khoán hay không, không còn phải tự hỏi liệu một giao thức có phải tuân thủ các yêu cầu báo cáo hay không, và ít phụ thuộc vào việc giải thích pháp lý tốn kém.
Mặc dù chính sách như mã nghe có vẻ rất có lợi, nhưng chính sách có thể lập trình cũng có những rủi ro riêng. Giống như bất kỳ môi trường kết nối nào khác, mã có thể bị khai thác. Chúng ta phải tự hỏi điều gì sẽ xảy ra khi một mô-đun tuân thủ bị xâm phạm, hoạt động sai hoặc trở nên lỗi thời. Quản trị, bảo mật và khả năng nâng cấp vẫn là điều cần thiết, nhưng giám sát dân chủ là một trụ cột của công nghệ blockchain.
Việc nhúng quy định vào mã không có nghĩa là loại bỏ nó khỏi trách nhiệm công khai, vì điều đó sẽ làm giảm niềm tin và tính minh bạch, đẩy không gian Web3 ra xa việc áp dụng chính thống. Chúng ta đang ở một ngã ba đường: hoặc tái tưởng tượng giao điểm giữa DeFi và pháp luật, hoặc cho phép khoảng cách giữa quy định và đổi mới không cần phép mở rộng. Một con đường dẫn đến tài chính bao trùm, hiệu quả, minh bạch được quản lý bởi các quy tắc mà mọi người đều có thể thấy và hiểu. Con đường còn lại dẫn đến các thị trường xám, hỗn loạn thực thi và dòng vốn ra nước ngoài.
Chính sách phải phát triển và thích ứng theo cách mô-đun với các cấu trúc, logic và hệ sinh thái mới. Chìa khóa để mở khóa điều đó là quản lý phần mềm bằng phần mềm.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung và không nhằm mục đích và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
