Hợp tác giữa các nhà phát hành ETF và nhà cung cấp staking
Các nhà phát hành quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETF) có khả năng sẽ hợp tác với các nhà cung cấp staking tập trung sau khi được phê duyệt, nhưng cuối cùng sẽ chuyển sang các giao thức phi tập trung khi các khuôn khổ quy định trưởng thành.
Tuyên bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào ngày 5 tháng 8 rằng các hoạt động staking lỏng và các token biên nhận staking không cấu thành các đề nghị chứng khoán đã loại bỏ rào cản quy định cuối cùng cho các ETF crypto có khả năng staking.
Do đó, VanEck và Jito đã nộp đơn cho một ETF staking lỏng Solana vào ngày 22 tháng 8, đánh dấu nhiều tháng tiếp cận quy định bắt đầu từ các cuộc họp với SEC vào tháng 2. Sự hợp tác này kết hợp Canary Capital và Marinade, trong số các nhà phát hành hợp tác trực tiếp với các giao thức staking lỏng, trong khi Canary đã sửa đổi đơn nộp ETF Solana của mình vào tháng 5 để chỉ định Marinade Select là nhà cung cấp staking của mình.
Dự đoán về tương lai của các nhà phát hành ETF
Tuy nhiên, hai nhà phát hành này có thể là ngoại lệ. Max Shannon, cộng tác viên nghiên cứu cấp cao tại Bitwise, dự đoán rằng hầu hết các nhà phát hành sẽ bắt đầu với các nhà cung cấp tập trung do các khuôn khổ tuân thủ rõ ràng hơn và các cấu trúc trách nhiệm pháp lý. Trong một ghi chú, ông nói:
“Các quan hệ đối tác DeFi vẫn có thể xảy ra, nhưng có thể thông qua các trung gian xử lý lớp quy định trong khi chuyển hướng quỹ vào các giao thức.”
Tuy nhiên, Shannon dự đoán một sự chuyển dịch dần dần về các tích hợp DeFi lai hoặc trực tiếp khi môi trường quy định trưởng thành. Sid Powell, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập tại Maple Finance, đã đồng tình với nhận xét của Shannon. Ông dự đoán rằng các nhà phát hành ETF sẽ ban đầu làm việc với các nhà lưu ký đã được thiết lập như Coinbase hoặc Fidelity để đơn giản hóa hoạt động, nhưng ông nhấn mạnh rằng các nhà lưu ký này đang xây dựng cầu nối vào các giao thức DeFi.
“Sự rõ ràng về quy định tạo ra một con đường rõ ràng có lợi cho hệ sinh thái trên cả CeFi và DeFi: dòng vốn tổ chức chảy vào các nhà lưu ký đáng tin cậy, những người sau đó phân bổ an toàn vào cơ sở hạ tầng staking hiệu suất cao.”
Định hình tương lai của các giao thức staking
Misha Putiatin, đồng sáng lập của Symbiotic, cho rằng sự phân biệt giữa tập trung và phi tập trung ít quan trọng hơn so với các cơ hội đa dạng hóa doanh thu. Theo một ghi chú được Putiatin chia sẻ:
“Điều quan trọng là mỗi tài sản giờ đây có thể tạo ra nhiều nguồn doanh thu, và các ETF sẽ đa dạng hóa các đề xuất của họ xung quanh những điều này.”
Ông đã trích dẫn các tùy chọn phi tập trung mạnh mẽ đã cạnh tranh hiệu quả trong việc tuân thủ, tích hợp tài chính truyền thống và các chỉ số hiệu suất. Tác động đến DeFi, Powell dự đoán rằng sự xác thực từ các tổ chức sẽ biến các giao thức staking lỏng từ cơ sở hạ tầng DeFi thử nghiệm thành kiến trúc tài chính cốt lõi:
“Cấu trúc ETF và DAT [kho bạc tài sản kỹ thuật số] sẽ chuyển hàng tỷ qua các nhà lưu ký đủ điều kiện vào các giao thức staking lỏng, có khả năng tăng AUM hiện tại lên nhiều bậc.”
Tuy nhiên, Shannon cảnh báo rằng rủi ro tập trung có thể xuất hiện nếu dòng vốn tập trung vào một hoặc hai giao thức, có thể thu hút sự giám sát quy định chặt chẽ hơn. Tuy nhiên, ông dự đoán rằng ngay cả các phân bổ ETF nhỏ cũng có thể tăng cường giá trị tổng thể bị khóa, củng cố tính thanh khoản và tiện ích của các token staking lỏng.
Cuối cùng, Putiatin tin rằng sự tương tác giữa các nhà phát hành ETF và các giao thức DeFi có thể định hình lại cấu trúc lợi suất. Ông lưu ý rằng sự chuyển động này mở ra cánh cửa cho các chiến lược chủ động hơn, đòi hỏi chuyên môn về crypto vượt xa việc phân bổ vốn truyền thống. Sự rõ ràng về quy định đang định vị các ETF staking như một phương tiện để thu hút vốn tổ chức đã chờ đợi bên lề trong khi vẫn bảo tồn các yêu cầu tuân thủ thông qua các mối quan hệ lưu ký đã được thiết lập.
