Chào mừng đến với Slate Sundays
Chào mừng bạn đến với Slate Sundays, một tính năng mới hàng tuần của CryptoSlate, nơi giới thiệu các cuộc phỏng vấn sâu sắc, phân tích chuyên gia và những bài viết tư tưởng kích thích suy nghĩ, nhằm khám phá những ý tưởng và tiếng nói định hình tương lai của crypto.
Stephan Lutz và BitMEX
Stephan Lutz là Giám đốc điều hành của BitMEX, sàn giao dịch hợp đồng tương lai crypto lâu đời nhất trong ngành, được thành lập khi BTC vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Từ văn phòng sang trọng của mình ở Singapore, với một đường chân trời bận rộn của các tòa nhà chọc trời phía sau, anh mỉm cười tự tin qua camera, chỉ hơi lăn mắt khi tôi hỏi về nền tảng của anh. “Tôi đã kể điều đó quá nhiều lần rồi,” anh thở dài. Tôi đùa rằng chúng ta nên chuyển sang phiên bản AI của anh một lúc, hoặc rằng chúng ta nên đề cập đến chủ đề này một cách rất ngắn gọn, nhưng Stephan không phải là người làm mọi thứ một cách ngắn gọn. Cuộc trò chuyện của chúng tôi kéo dài hơn một giờ. Không thường xuyên bạn gặp ai đó có thể diễn đạt suy nghĩ của họ về GFC, Brexit, hợp đồng phái sinh crypto và memecoins trong cùng một hơi thở.
Từ bulge bracket đến BitMEX
Bạn có thể gọi Stephan là một người thành công vượt bậc. Với nền tảng trong quản trị kinh doanh, kinh tế học, ngân hàng và tài chính, anh đã bắt đầu sự nghiệp của mình như một nhà phân tích tài chính doanh nghiệp tại Dresdener Bank. Sau đó, anh chuyển sang lĩnh vực tư vấn, mở rộng Deutsche Börse, nhà điều hành sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất châu Âu, trước khi thăng tiến lên vị trí đối tác tại PwC. Anh chia sẻ: “Tôi đã tư vấn cho các ngân hàng đầu tư lớn trong thời kỳ Brexit, ECB, ví dụ, về một số vấn đề ổn định tài chính. Tôi đã thực hiện nhiều công việc liên quan đến kế hoạch phục hồi và giải quyết ngân hàng sau cuộc khủng hoảng tài chính lớn, và tôi là một phần của một trong những nhóm đã xác định những gì cần phải thanh lý cuối cùng.”
Từ việc dọn dẹp những thiệt hại của năm 2008 đến việc cung cấp cái nhìn về một khí hậu tài chính bị ảnh hưởng bởi Brexit, Stephan đã được BitMEX tiếp cận vào năm 2020, mà anh nói: “Dẫn đến một tình huống mà không ai thấy trước ngoài tôi.” Với nền tảng vững chắc trong tư vấn và tài chính, ngay cả một công ty crypto như BitMEX cũng không biết Stephan đã bị cuốn hút bởi công nghệ blockchain như thế nào, khi anh đã trở nên mê hoặc bởi những khả năng của nó từ rất sớm tại Deutsche Börse. Năm 2010, anh không thể thấy nó thay thế cơ sở hạ tầng đặt lệnh chứng khoán tốc độ cao của Börse với tốc độ năm giao dịch mỗi giây, nhưng anh biết đó là tương lai. “Tôi luôn theo dõi ngành công nghiệp crypto, nhiều hơn về mặt công nghệ, và các trường hợp sử dụng thực tế cơ bản cho điều đó. Vì vậy, khi BitMEX hỏi vào năm 2020, đó như là, cuối cùng, tôi có thể ‘bị bẩn’ với điều gì đó mà tôi quan tâm! Tôi mất ba ngày để chấp nhận công việc mà không cần thương lượng về lương, và mọi người nói, ‘Bạn là trưởng bộ phận thị trường vốn tại một trong những công ty kiểm toán và tư vấn lớn nhất thế giới. Bạn đang làm gì?!'” Anh mỉm cười, với ánh mắt tinh quái.
Stephan không khiến tôi cảm thấy anh là người quá quan tâm đến những gì người khác nghĩ; bất chấp sự hoài nghi của các đồng nghiệp, anh đã chạy về phía BitMEX với vòng tay rộng mở: “Họ đã hỏi tôi cụ thể vì nền tảng của tôi, một người về quy định/tuân thủ/kiểm toán, giúp thêm độ tin cậy. Tất nhiên, tôi có tất cả những điều này, nhưng tôi luôn là một kẻ nổi loạn, và tôi luôn thích làm mọi thứ khác biệt. Họ nghĩ họ đã thuê một người rất thận trọng về rủi ro, và cuối cùng, tôi thực sự là người ngược lại.”
Sàn giao dịch hợp đồng phái sinh crypto OG
BitMEX là sàn giao dịch hợp đồng phái sinh “OG” của ngành, được thành lập vào năm 2014, và trong khi khối lượng giao dịch của nó là 80% từ các tổ chức, nó vẫn là sân chơi của các nhà giao dịch cá nhân: khoảng 80% trong số nửa triệu người dùng của nó là tài khoản bán lẻ. Stephan nói: “Chúng tôi mạnh về hợp đồng phái sinh crypto, và đặc biệt là hợp đồng phái sinh định giá bằng Bitcoin. Chúng tôi là thương hiệu OG, bản gốc.”
10 năm hoạt động trong hầu hết các ngành là một điều nhỏ nhặt, nhưng trong crypto, nó tương đương với hàng thập kỷ. BitMEX được xây dựng trên đống tro tàn của Mt. Gox và đã sống sót, có thể nói là phát triển mạnh mẽ qua nhiều chướng ngại vật. Tôi hỏi Stephan làm thế nào BitMEX tiếp tục cạnh tranh trong một thị trường hiện nay đã đông đúc. Anh suy nghĩ một chút trước khi trả lời: “Hãy để tôi đưa bạn một ví dụ về những gì chúng tôi không phải. Chúng tôi không vận hành một nền tảng khởi động như nhiều sàn giao dịch châu Á, vì điều đó có nghĩa là bạn cần có các dự án mới chảy vào, và sau đó bạn bán chúng. Đó là một công cụ tiếp thị. Bạn có một sàn giao dịch giao ngay bên cạnh. Chúng tôi không làm điều này. Chúng tôi nhìn vào các đồng tiền hàng đầu, hoặc các cặp hàng đầu, hoặc các hợp đồng hàng đầu. 10 tài sản tạo nên 99% khối lượng của chúng tôi. Tại sao? Bởi vì chúng tôi cung cấp hợp đồng phái sinh, hợp đồng tương lai và hoán đổi vĩnh cửu. Chỉ vậy thôi.”
Trong khi anh tự hào về thực tế rằng BitMEX mở cửa cho mọi người, anh nhanh chóng nhấn mạnh rằng anh sẽ không bao giờ khuyên mẹ hoặc con cái của mình tham gia BitMEX nếu đó là điều đầu tiên họ muốn làm trong crypto. “Tôi sẽ nói, không, không, không, không, đừng làm điều này, vì bạn cần có một mức độ giáo dục và kinh nghiệm nhất định.” Tuy nhiên, trong tinh thần sống và để sống, nếu ai đó muốn chấp nhận rủi ro, họ nên có thể làm điều đó mà không bị bảo vệ quá mức hoặc bị giữ lại: “Tôi nghĩ chúng ta sống trong một thế giới tự do, và nó nên là một thế giới tự do.” Tất nhiên, anh nhấn mạnh vai trò của BitMEX trong việc giáo dục người dùng và những tài nguyên phong phú mà sàn giao dịch cung cấp để đảm bảo rằng các nhà giao dịch đang thực hiện một rủi ro có thông tin. “Chúng tôi hoàn toàn minh bạch. Ngay cả tài liệu kỹ thuật của chúng tôi cũng có sẵn công khai. Chúng tôi thường xuyên phát hành BitMEX Alpha, bản tin dành cho các nhà giao dịch crypto, và chúng tôi thực hiện các khóa học khác… Ý tôi là, nếu bạn nhắm mắt lại, chúng tôi không thể làm gì về điều đó, nhưng nếu bạn tham gia với đôi mắt mở to, bạn biết bạn sẽ làm gì.”
Được xây dựng trên đống đổ nát của Mt. Gox
Ra mắt trên đống đổ nát của Mt. Gox, nơi đã chứng kiến 142,000 BTC bị rút khỏi người dùng của nó, BitMEX luôn chú trọng đến an ninh. Đây là một trong số ít sàn giao dịch trong crypto chưa bao giờ bị hack vì lý do đó. Kể từ mùa đông crypto năm 2022, khi “mọi thứ trở nên hỗn loạn”, và FTX phát nổ, kéo theo một nửa ngành công nghiệp, Stephan nói BitMEX đã cải cách toàn bộ cơ sở hạ tầng và quy trình frontend và backend của mình để đặt “nhiều sự chú ý hơn vào quản lý rủi ro.” Anh cười: “Bất chấp mọi thứ bạn đọc về nó, BitMEX là một trong những nơi crypto bảo thủ nhất trên hành tinh này. Tại sao? Bởi vì chúng tôi chỉ làm một vài điều. Số một, chúng tôi luôn tập trung vào hợp đồng phái sinh cho các chuyên gia, và số hai, chúng tôi có sự phân tách hoàn toàn tài sản.”
Trong một môi trường kinh doanh đầy rẫy những cạm bẫy ở mọi góc cạnh, BitMEX chưa bao giờ thỏa hiệp về an ninh quỹ khách hàng. Tất cả tài sản đều được bảo vệ thông qua tính toán đa bên an toàn (MPC), và tất cả các giao dịch đều được bảo vệ bởi các quy tắc giao dịch đảm bảo rằng bất kỳ cuộc tấn công nào cũng bị chặn ở cấp độ chính sách. “Quỹ của chúng tôi và quỹ khách hàng chưa bao giờ bị trộn lẫn. Động cơ của chúng tôi kiểm tra từng giây. Nếu tất cả các vị trí không cộng lại bằng không, động cơ dừng lại, và chúng tôi điều tra.”
Tôi thú nhận với Stephan rằng những kỷ niệm của tôi về BitMEX quay trở lại những ngày cao bồi của các nhà giao dịch bán lẻ bị rekt, và Crypto Twitter kêu gọi máu của BitMEX. Công ty đã đi một chặng đường dài kể từ đó. Anh dừng lại: “Đối với điều này, cái ‘Wild West’ của cao bồi, chúng tôi có thể đã làm nhiều hơn trong việc giáo dục mọi người, nhưng chúng tôi thậm chí đã bị kiện vì thao túng thị trường, và tất cả những điều đó đã được chứng minh là sai trong tòa án, chính thức. Tất cả những vụ kiện pháp lý đó đã biến mất bây giờ. Chúng tôi đã chiến đấu với tất cả chúng. Bằng chứng rất rõ ràng. Động cơ hoạt động như dự định. Nếu tôi đặt một lệnh sử dụng 100% tài sản thế chấp của mình, và thị trường di chuyển ngược lại với tôi, thì tôi sẽ bị thanh lý. Đó chỉ là cách nó hoạt động.”
Anh nói rằng trong những ngày đầu, mọi người mới làm quen với khái niệm hợp đồng tương lai, và điều đó dẫn đến nhiều vụ thanh lý hơn. Nhìn về hiện tại, đã có một sự tinh vi và thể chế hóa mạnh mẽ trong không gian này, giống như trong tài chính truyền thống. “Nó cũng giống như trong TradFi. Tất cả giao dịch cổ phiếu này trở thành bán lẻ vào những năm 80, đúng không? Ý tôi là, tất cả những thứ Wolf of Wall Street đó. Trong 10 năm chúng tôi đã ở trong crypto, tôi sẽ nói, về mặt chuyên nghiệp hóa, chúng tôi có thể đang ở nơi mà thế giới TradFi đã ở vào khoảng đầu những năm 2000 hoặc sớm hơn một chút.”
Kết nối TradFi và crypto với giao dịch sao chép
BitMEX đã ra mắt tính năng giao dịch sao chép mới của mình vào đầu tháng này, mà Stephan mô tả là cầu nối giữa thế giới TradFi và crypto. Trong TradFi, anh giải thích, người dùng có nhiều lựa chọn để kiếm thu nhập thụ động, chẳng hạn như quỹ giao dịch trao đổi, chỉ số theo dõi, và nhiều hơn nữa. “Tại sao mọi người yêu thích ETFs? Ý tôi là, bên cạnh việc, hey, nó hiệu quả vì bạn trả ít phí hơn so với quản lý chủ động. Nó thực sự là giao dịch sao chép.” Giao dịch sao chép cho phép người dùng hưởng lợi từ kinh nghiệm và thành công của các nhà giao dịch chuyên nghiệp và dễ dàng sao chép chiến lược của họ. “Nó chỉ có nghĩa là, nếu Stephan làm điều gì đó, tôi muốn có điều tương tự. Nó giống như trong Harry và Sally, với cảnh nhà hàng, tôi muốn có điều tương tự, và hai người đó, ôi, người phụ nữ đó, đúng không? Tại sao điều đó tốt? Nếu bạn có những nhà giao dịch giỏi, và bạn mở điều này ra, có hai điều. Những người theo dõi sao chép thực sự học được điều gì đó, vì họ sẽ thấy điều gì được giao dịch khi nào, và đó giống như một khoản đầu tư thụ động. Tôi chỉ theo dõi người khác.”
Tính năng giao dịch sao chép của BitMEX cho phép người dùng mô phỏng nhiều nhà giao dịch cùng một lúc, để không “đặt tất cả trứng vào một giỏ”, và cuộc gọi cũng có thể được đảo ngược: nếu bạn tìm thấy một nhà giao dịch có chiến lược mà bạn không đồng ý, bạn có thể thiết lập sở thích của mình để làm điều ngược lại. “Vì vậy, nếu một nhà giao dịch mua, ví dụ, Ethereum, tôi sẽ bán Ethereum, và ngược lại, và sau đó bạn có thể điều chỉnh bằng cách nói, tôi sao chép nó 100%, tôi sao chép nó, hãy nói, một cái gì đó giữa 0 và 100%. Vì vậy, điều chỉnh mức độ rủi ro của bạn. Bạn thực sự có thể chọn và chọn những gì tốt cho mức độ rủi ro của bạn.”
Những hành động thiên tài, các động thái thể chế và các bước tiếp theo của BitMEX
Là một sàn giao dịch có trụ sở tại châu Á, BitMEX chưa bao giờ phục vụ cho các nhà giao dịch Mỹ, nhưng với sự thay đổi lãnh đạo tại Nhà Trắng và sự nới lỏng các quy định xung quanh crypto, điều đó có khả năng thay đổi trong tương lai? Stephan nghĩ gì về chính quyền Trump và những động thái mới nhất từ Washington? Anh dừng lại một chút trước khi trả lời: “Tôi nghĩ Đạo luật GENIUS là một ý tưởng tuyệt vời. Họ đã biến một thảm họa cạnh tranh, thảm họa tương đối, thành một lợi thế cạnh tranh trong vài ngày.”
Vậy, BitMEX có đang khám phá thị trường Mỹ một cách chủ động không? Anh cười: “Nó phụ thuộc vào những gì bạn có nghĩa là ‘chủ động’. Chúng tôi đang khám phá những gì chúng tôi cần làm để tái gia nhập thị trường Mỹ, điều này sẽ tốn của chúng tôi phần lớn thời gian từ 18 đến 24 tháng để làm điều đó một cách hợp lệ, vì bạn cần có mặt tại chỗ, chúng tôi không có. Bạn cần bắt đầu với giấy phép đúng, và đi từng bang, điều đó mất thời gian… Vì vậy, chúng tôi đang xem xét điều này, nhưng đừng mong chúng tôi mở một văn phòng BitMEX trong nửa năm tới.”
Còn gì khác trong kế hoạch của BitMEX cho phần còn lại của năm 2025 và xa hơn? Stephan nói rằng anh sẽ chia sẻ tin tức tại TOKEN2049 vào tháng 10, và tôi không thể không tự hỏi liệu có tin tức nào về việc mở rộng sang Mỹ mặc dù anh đã từ chối một cách khéo léo. Trong các kế hoạch khác, anh nói, BitMEX sẽ triển khai giải pháp lưu ký cấp tổ chức của mình, sau khi gần đây chuyển các trung tâm dữ liệu của mình từ Dublin đến Tokyo trong một động thái chiến lược để phục vụ các nhà giao dịch tổ chức. Anh giải thích: “Phần lớn tất cả các sàn giao dịch crypto bên ngoài Mỹ đều vận hành các trung tâm dữ liệu của họ tại Tokyo. Ý tôi là, không ai biết điều đó. Tại sao đây là một điều thể chế cho các nhà tạo lập thị trường đặc biệt, nó làm cho việc phòng ngừa giữa các địa điểm dễ dàng hơn. Nó không tạo ra các vấn đề mới để giao dịch, nhưng chúng tôi nâng cao hiệu quả cho khách hàng tổ chức của mình thông qua hiệu quả vốn này, vì vậy họ cần triển khai ít vốn hơn.”
Đứng trên vai những người khổng lồ
Chúng tôi đã vượt quá thời gian, và bầu trời phía sau Stephan đã tối lại và có màu hồng, nhưng khi chúng tôi kết thúc cuộc phỏng vấn, tôi có một câu hỏi nữa. Tôi rất muốn biết cảm giác như thế nào khi theo bước chân của một CEO nổi bật như Arthur Hayes. Anh dừng lại lâu nhất kể từ khi chúng tôi bắt đầu ghi âm, và tôi thoáng nghĩ rằng tôi đã mất âm thanh, trước khi anh cẩn thận nói: “Nó tốt, đó là một vinh dự, và nó khó khăn.” Anh nói rằng “di sản thật tuyệt vời,” và cái tên mở ra nhiều cánh cửa cho anh; ngay cả khi anh là một đối tác tại PwC, anh không nhận được nhiều sự nhiệt tình khi vào một phòng với anh. “Khi tôi ở PwC, và tôi gọi cho ai đó để giới thiệu ý tưởng của mình cho một dự án tư vấn hoặc bất cứ điều gì, thì đó là, chào, tôi là Stephan, tôi là người lãnh đạo thị trường vốn tại PwC ở châu Âu, và bạn có thời gian cho tôi không? Và câu trả lời không bao giờ là không. Nó có thể là, tôi chỉ có thời gian sau tám tuần nữa, điều đó là một nửa không.”
Anh không gặp vấn đề đó bây giờ, nhưng thừa nhận rằng đôi khi nó khó khăn vì việc là đồng sở hữu và CEO của một công ty không giống như chỉ là một CEO. Anh không thể luôn thực hiện nhanh như anh muốn hoặc quyết đoán như người tiền nhiệm của mình. Tuy nhiên, anh mỉm cười, anh sẽ chấp nhận điều đó. “Đặc quyền là tôi có thể đến bất kỳ người nào trong ngành này và nói, ‘Chúng ta có thể trò chuyện không?’ Và thường thì tôi nhận được một cuộc trò chuyện, điều này đã giúp rất nhiều trong việc thúc đẩy kinh doanh. Tôi sẽ nói rằng đây là đặc quyền mà tôi đã được trao.”
