Công ty Cổ phần Mega Matrix và Hệ sinh thái Stablecoin Ethena
Công ty cổ phần Mega Matrix (MPU) đã biến hệ sinh thái stablecoin Ethena thành trung tâm trong chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình, với niềm tin rằng dự án đồng đô la tổng hợp này có thể chiếm lĩnh thị phần từ những người dẫn đầu như Circle. Động thái này diễn ra ngay sau khi Đạo luật GENIUS của Mỹ được thông qua, một dự luật toàn diện về stablecoin thiết lập sự giám sát liên bang đối với các nhà phát hành, đặt ra yêu cầu về vốn và thanh khoản, đồng thời tạo ra một khuôn khổ cho các ngân hàng và fintech phát hành token gắn với đô la dưới sự giám sát quy định.
Hiện tại, Circle là lựa chọn duy nhất được niêm yết công khai để tận dụng sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường stablecoin. Colin Butler, phó chủ tịch điều hành và trưởng bộ phận thị trường toàn cầu của Mega Matrix, cho biết với Cointelegraph rằng Circle đã lên sàn vào tháng 6 và cổ phiếu của họ đã tăng 87% kể từ khi niêm yết. Công ty này đã tạo ra 1,68 tỷ USD doanh thu và thu nhập dự trữ trong năm tài chính 2024, với 155,7 triệu USD lợi nhuận ròng, chủ yếu nhờ vào thu nhập lãi từ các khoản dự trữ hỗ trợ cho nguồn cung USDC.
Butler cho biết Mega Matrix thấy tiềm năng tương tự ở Ethena:
“Chúng tôi nghĩ Ethena có thể đạt 150 triệu USD trong 6–12 tháng tới. Điều đó sẽ ngụ ý tiềm năng tăng trưởng gấp 6 lần cho Ethena.”
Ông ghi nhận sự tăng trưởng của Ethena nhờ vào USDe, stablecoin tổng hợp của nó, tạo ra lợi suất thông qua sự kết hợp giữa staking và chiến lược phòng ngừa. Khác với USDC và USDt, USDe cung cấp cho người nắm giữ một khoản lợi tức và, theo Butler, “được coi là tài sản thế chấp hấp dẫn hơn,” giúp nó có vị trí tốt hơn để chiếm lĩnh thị phần trong một thị trường đang mở rộng nhanh chóng.
Định vị Cổ phiếu và Chiến lược Tài sản Kỹ thuật số
Để tạo điều kiện cho các nhà đầu tư, Mega Matrix đã định vị cổ phiếu của mình như là quỹ tài sản kỹ thuật số đầu tiên được niêm yết công khai dành riêng cho hệ sinh thái Ethena, tập trung dự trữ vào token quản trị của Ethena, ENA.
“Điều này cũng mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư bán lẻ có được sự tiếp xúc trực tiếp với luận điểm stablecoin lần đầu tiên,”
Butler nói.
“Cho đến nay, cách duy nhất để tham gia thực sự là Circle, hoặc gián tiếp thông qua Coinbase.”
Trước khi chuyển sang tài sản kỹ thuật số, Mega Matrix chủ yếu hoạt động như một doanh nghiệp xuất bản giải trí và trò chơi. Công ty bắt đầu khám phá blockchain vào năm 2021 và chính thức định vị lại mình như một quỹ tài sản kỹ thuật số vào năm 2025. Công ty đang tài trợ cho chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình bằng cách đăng ký kệ trị giá 2 tỷ USD, cho phép nó linh hoạt trong việc huy động vốn theo thời gian và từ từ xây dựng tài sản của mình từ token quản trị ENA của Ethena.
Cơ chế Chuyển đổi Phí của Ethena
Khi nộp đơn đăng ký kệ, Mega Matrix đã nhấn mạnh cơ chế “chuyển đổi phí” của Ethena như một động lực giá trị tiềm năng. Khi được kích hoạt, cơ chế này sẽ chuyển hướng một phần doanh thu của giao thức đến những người staking ENA, cho phép các chủ sở hữu token chia sẻ trong lợi nhuận của giao thức. Đề xuất này được Wintermute Governance giới thiệu vào tháng 11 năm 2024, yêu cầu Ủy ban Rủi ro của Ethena phác thảo các tham số mà theo đó các chủ sở hữu token sẽ được hưởng lợi từ việc phân phối doanh thu.
Các yếu tố bao gồm nguồn cung lưu hành của USDe, doanh thu trung bình của giao thức và mức độ chấp nhận trên các sàn giao dịch tập trung. Cuối tháng đó, đề xuất chung đã được phê duyệt, với Ethena Labs đưa ra một loạt “chỉ số thành công” liên quan đến nguồn cung lưu hành, doanh thu tích lũy và mức độ chấp nhận trên sàn giao dịch. Mặc dù những tiêu chí đó đã được xác định, nhưng chưa có ngày kích hoạt nào cho việc chuyển đổi phí được công bố, một phát ngôn viên của Quỹ Ethena cho biết với Cointelegraph.
Các nhà quan sát thị trường lưu ý rằng sự tăng trưởng của Ethena đã vượt qua một số ngưỡng ban đầu. Doanh thu tích lũy của giao thức dường như gần đạt mức đủ điều kiện, và vốn hóa thị trường của USDe đã tăng vọt vượt qua 13 tỷ USD, khiến nó trở thành stablecoin lớn thứ ba thế giới. Tuy nhiên, giao thức vẫn chưa chỉ định thời điểm cơ chế này sẽ được triển khai.
