Thay Đổi Lớn Trong Giám Sát Thị Trường Tài Chính EU
Ủy ban Châu Âu đang chuẩn bị cho những thay đổi lớn có thể trao quyền giám sát trực tiếp cho các sàn giao dịch chứng khoán, các công ty tiền điện tử và các nhà thanh toán bù cho cơ quan giám sát thị trường của EU, Ủy ban Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA). Verena Ross, Chủ tịch của ESMA, đã chia sẻ với Financial Times rằng những thay đổi được đề xuất nhằm giải quyết tình trạng phân mảnh kéo dài trong lĩnh vực tài chính của EU và tạo ra một thị trường vốn thống nhất hơn. “Điều này sẽ cung cấp động lực chính để có một thị trường vốn ở Châu Âu tích hợp hơn và cạnh tranh toàn cầu hơn,” bà nói.
Quản Lý Thị Trường Tài Chính
Theo các đề xuất, việc quản lý một số lĩnh vực thị trường tài chính hiện đang được các cơ quan quốc gia giám sát sẽ chuyển sang ESMA. Điều này bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, chẳng hạn như các sàn giao dịch và các nhà giữ hộ, hiện đang được quản lý theo khuôn khổ Markets in Crypto-Assets (MiCA) nổi bật của EU. Kế hoạch ban đầu là trao quyền giám sát trung tâm cho ESMA, nhưng những lo ngại về khả năng đã dẫn đến việc giám sát vẫn thuộc về các quốc gia thành viên riêng lẻ.
Ross cho biết sự phân quyền này đã dẫn đến những bất cập và việc áp dụng MiCA không đồng nhất. “Rõ ràng là chúng tôi và các giám sát viên quốc gia phải nỗ lực rất nhiều để đạt được sự đồng bộ,” bà lưu ý. “Các nguồn lực mới cụ thể đã phải được xây dựng 27 lần, một lần ở mỗi quốc gia thành viên, điều này có thể được thực hiện hiệu quả hơn ở cấp độ Châu Âu.”
Phản Ứng Từ Các Quốc Gia Thành Viên
Vào tháng 7, ESMA đã chỉ trích quy trình cấp phép của Malta cho các công ty tiền điện tử pan-EU, cảnh báo rằng một số lĩnh vực rủi ro chưa được đánh giá đầy đủ. Cơ quan này lập luận rằng sự giám sát phân mảnh làm suy yếu bảo vệ người tiêu dùng và niềm tin của nhà đầu tư.
Sáng kiến này đã gặp phải sự phản đối từ các quốc gia EU nhỏ hơn như Luxembourg, Ireland và Malta. Claude Marx, người đứng đầu cơ quan quản lý tài chính của Luxembourg, gần đây đã cảnh báo rằng việc tập trung quyền lực tại ESMA có thể tạo ra một “quái vật” quy định. Tuy nhiên, Ủy ban Châu Âu vẫn tiếp tục tiến về phía trước.
Đề Xuất Giám Sát Mới
Maria Luís Albuquerque, Ủy viên EU về Dịch vụ Tài chính, đã xác nhận trong một bài phát biểu gần đây rằng khối này đang đánh giá một đề xuất chính thức để chuyển giao giám sát các thực thể xuyên biên giới, bao gồm các sàn giao dịch chứng khoán và các nền tảng tiền điện tử, cho ESMA. Cơ quan có trụ sở tại Paris đã sẵn sàng giám sát các băng giá cổ phiếu và trái phiếu hợp nhất cũng như các xếp hạng ESG bắt đầu từ năm 2026.
Ross nhấn mạnh sự cần thiết phải có các thị trường vốn hỗ trợ các mục tiêu dài hạn của EU, bao gồm quốc phòng, năng lượng xanh và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. “Nhu cầu về việc phá bỏ các rào cản đã tăng lên một cấp độ, không chỉ ở cấp độ EU mà còn trong các quốc gia thành viên,” bà nói.
Đánh Giá Quy Trình Cấp Phép
Vào tháng 7, ESMA đã bày tỏ lo ngại về quy trình cấp phép tiền điện tử của Malta, sau một cuộc đánh giá đồng cấp về Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA). Trong khi thừa nhận rằng MFSA có đủ nhân sự và chuyên môn trong lĩnh vực, cuộc đánh giá cho thấy Malta chỉ “đáp ứng một phần mong đợi” trong việc cấp phép cho một nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP), với một số vấn đề quan trọng chưa được giải quyết trong giai đoạn phê duyệt.
Cuộc đánh giá, được khởi xướng vào tháng 4 năm 2025 bởi Ủy ban Đánh giá Đồng cấp của ESMA, tập trung vào cấu trúc giám sát của MFSA, quy trình cấp phép và các công cụ giám sát. ESMA nhấn mạnh rằng sự nhất quán giữa các quốc gia thành viên EU là rất quan trọng theo khuôn khổ quy định MiCA, nhằm chuẩn hóa cách các công ty tiền điện tử được cấp phép và giám sát trong toàn khối.
