Dunamu và Kế Hoạch Sáp Nhập Với Naver
Dunamu, nhà điều hành sàn giao dịch tiền điện tử Upbit của Hàn Quốc, sẽ phải vượt qua năm rào cản pháp lý nếu muốn hoàn tất kế hoạch sáp nhập được mong đợi với gã khổng lồ công nghệ Naver, theo một báo cáo mới. Naver là công ty internet lớn nhất và nổi bật nhất của Hàn Quốc, được coi là câu trả lời của đất nước này cho Google. Trong khi đó, Upbit đã chiếm khoảng 72% thị trường tiền điện tử trong nước.
Sáp Nhập Dunamu-Naver: 5 Rào Cản Pháp Lý
Một cuộc sáp nhập giữa Dunamu và Naver có thể tạo ra một gã khổng lồ công nghệ tiền điện tử với quy mô chưa từng thấy ở thị trường Đông Á. Tuy nhiên, tờ báo Hàn Quốc Hanguk Kyungjae đã chỉ ra một số vấn đề cản trở liên minh này, mặc dù cuộc thảo luận về sáp nhập đã khiến các lĩnh vực công nghệ và tiền điện tử “sôi sục”. Tờ báo gọi những rào cản pháp lý này là “đáng kể” và cho biết “sự không chắc chắn về chính sách” cũng có thể làm suy yếu nỗ lực này.
Rào Cản 1: Quy Định Truyền Thống
Vào cuối năm 2017, các nhà quản lý Hàn Quốc đã áp đặt một quy định thực tế cấm các công ty tài chính truyền thống tham gia vào các hoạt động liên quan đến tiền điện tử. Mặc dù họ chưa bao giờ ghi nhận điều này trong luật quốc gia, nhưng các hướng dẫn của ngành tài chính vẫn loại trừ khả năng các ngân hàng và các nhà cho vay khác cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền điện tử. Naver muốn sáp nhập đơn vị Naver Financial của mình với Dunamu. Đơn vị này được phân loại là nhà cung cấp dịch vụ tài chính điện tử theo các điều khoản của Luật Giao Dịch Tài Chính Điện Tử. Các nhà quản lý, về lý thuyết, sẽ cần phải điều chỉnh các hướng dẫn của họ để cuộc sáp nhập có thể diễn ra như đã đề xuất.
Rào Cản 2: Sự Không Chắc Chắn Về Luật Stablecoin
Các nhà quan sát thị trường trong nước cho rằng một trong những mục tiêu chính của cuộc sáp nhập Naver-Dunamu tập trung vào việc phát hành stablecoin được định giá bằng won và mở rộng hệ sinh thái thanh toán. Nếu nền tảng Naver Pay hiện tại của Naver có thể sử dụng một đồng coin gắn với KRW, công ty có thể mở rộng sự hiện diện của mình trong thị trường thanh toán. Tuy nhiên, các chính trị gia và nhà quản lý vẫn chia rẽ về một số vấn đề quan trọng liên quan đến stablecoin, mặc dù Tổng thống Lee Jae-myung có ý định hợp pháp hóa các token gắn với KRW. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã giữ lập trường thận trọng, khẳng định rằng chỉ các ngân hàng thương mại hoặc các liên minh mà ngân hàng là cổ đông chính mới được phép phát hành stablecoin. Nhưng một số chính trị gia muốn cho phép các công ty fintech và các nhà cung cấp CNTT khác phát hành token của riêng họ. Nếu BOK đạt được điều mình muốn, điều này có thể trở thành một trở ngại.
Rào Cản 3: Xung Đột Lợi Ích
Nếu liên minh Naver-Dunamu phát hành một stablecoin gắn với KRW, công ty mới có thể gặp khó khăn trong việc niêm yết token này trên Upbit. Các điều khoản của Luật Tài Sản Ảo rõ ràng cấm các sàn giao dịch niêm yết hoặc giao dịch các đồng coin mà họ hoặc các công ty liên kết của họ đã phát hành. Nếu điều này trở thành một vấn đề lớn, công ty mới có thể khám phá các giải pháp thay thế, chẳng hạn như niêm yết trên các sàn giao dịch trong nước và quốc tế khác. Tuy nhiên, bước đi như vậy sẽ “giảm đáng kể” tác động của cuộc sáp nhập.
Rào Cản 4: Những Trở Ngại Từ Thị Trường Chứng Khoán
Một cuộc sáp nhập có thể thấy Naver tái cấu trúc Naver Financial và tìm cách niêm yết nó trên sàn giao dịch NASDAQ cùng với Dunamu. Tờ báo giải thích rằng cả hai công ty đã “chủ động đưa các kịch bản niêm yết nước ngoài và niêm yết tách biệt vào chiến lược trung và dài hạn của họ.” Tuy nhiên, những sửa đổi gần đây đối với Luật Thương Mại và Luật Thị Trường Vốn đã củng cố quyền bảo vệ cổ đông thiểu số. Các đạo luật sửa đổi quy định rằng trong các quy trình tái cấu trúc doanh nghiệp, bao gồm sáp nhập, tách biệt và IPO, cổ đông thiểu số phải nhận được các đề nghị “giá trị công bằng” cho cổ phần của họ. Các chuyên gia tin rằng các vụ kiện tập thể hoặc vụ kiện đại diện của cổ đông có thể xảy ra nếu các cổ đông thiểu số hiện tại không được đề nghị một gói tài chính hợp lý.
Rào Cản 5: Câu Hỏi Về Cấu Trúc Quản Trị
Có nhiều suy đoán rằng Giám đốc Đầu tư Toàn cầu của Naver và Chủ tịch Lee Hae-jin đã chỉ định Chủ tịch Dunamu Song Chi-hyung làm người kế nhiệm của mình. Điều này đã dẫn đến nhiều suy đoán hơn rằng Song có thể cuối cùng trở thành cổ đông lớn nhất của Naver. Song hiện nắm giữ hơn một phần tư cổ phần của Dunamu. Tuy nhiên, các quy định thị trường sẽ quy định rằng các vấn đề liên quan đến tuân thủ phải được đáp ứng trước. Điều này có thể không hề đơn giản. Việc chuyển nhượng quyền quản lý cho Chi hoặc bổ nhiệm ông làm cổ đông cá nhân lớn nhất “khó có thể đạt được thông qua một giao dịch cổ phiếu đơn giản.” Chỉ có thời gian mới cho biết liệu Naver và Dunamu có đủ khả năng vượt qua những trở ngại này và thực hiện điều mà chắc chắn sẽ trở thành cuộc sáp nhập lớn nhất trong lĩnh vực CNTT ở Đông Á trong những năm gần đây hay không.
