Những điểm chính
Với hơn 100 triệu người dùng tiền điện tử, Ấn Độ vẫn thiếu một luật toàn diện về tài sản kỹ thuật số ảo (VDA). Các quy định hiện tại chỉ đề cập đến nghĩa vụ thuế và chống rửa tiền (AML), nhưng chưa hoàn toàn bao quát bảo vệ người tiêu dùng hoặc hành vi thị trường rộng hơn. Các vấn đề đang được thảo luận bao gồm sự thiếu hụt các quy tắc bảo vệ nhà đầu tư thống nhất, các thực hành giao dịch không được quản lý và lo ngại rằng chế độ thuế 30% cộng với 1% TDS của Ấn Độ đang đẩy người dùng sang các nền tảng offshore. Các bên liên quan đang thảo luận về một khuôn khổ VDA dựa trên rủi ro, yêu cầu cấp phép cho các sàn giao dịch và người giữ tài sản, tiêu chuẩn hành vi kinh doanh, quy định cụ thể về RWA và cải thiện hệ thống dữ liệu và báo cáo. Các biện pháp bảo vệ được đề xuất bao gồm các quy định rõ ràng về việc giữ tài sản, quy trình phá sản được xác định, tiêu chuẩn công bố mạnh mẽ hơn, tính minh bạch về dự trữ và giám sát chặt chẽ hơn về rủi ro đòn bẩy và thanh khoản.
Cách mà Ấn Độ hiện tại quy định về VDAs
Tại Ấn Độ, thuật ngữ “VDA” được định nghĩa trong Luật Thuế Thu nhập thông qua các sửa đổi được giới thiệu vào năm 2022. Nó bao gồm tiền điện tử, token không thể thay thế (NFT) và bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào mà chính phủ có thể chỉ định. VDAs không phải là tiền tệ hợp pháp, nhưng cá nhân được phép mua, bán và giữ chúng. Ấn Độ áp dụng thuế nghiêm ngặt đối với VDAs, bao gồm thuế cố định 30% trên lợi nhuận từ việc chuyển nhượng và thuế 1% khấu trừ tại nguồn đối với các giao dịch trên một số giới hạn nhất định. Các khoản lỗ từ VDAs không thể được bù trừ với thu nhập khác. Kể từ tháng 3 năm 2023, các công ty cung cấp dịch vụ VDA phải đăng ký với Đơn vị Tình báo Tài chính Ấn Độ (FIU-IND). Họ cũng phải tuân thủ các quy tắc AML và Biết Khách Hàng (KYC) theo Luật Phòng chống Rửa tiền. Tất cả các nhà cung cấp dịch vụ VDA ở Ấn Độ, bao gồm cả các nền tảng trong nước và offshore phục vụ người dùng Ấn Độ, đều phải đăng ký với FIU-IND với tư cách là các thực thể báo cáo. Tuy nhiên, vẫn chưa có luật toàn diện nào để quản lý VDAs. Khoảng trống này đã tạo ra sự nhầm lẫn và góp phần vào việc chảy vốn và tài năng ra nước ngoài. Cách tiếp cận hiện tại của Ấn Độ dựa vào thuế cao và yêu cầu AML, nhưng vẫn chưa cung cấp quy định đầy đủ hoặc bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ.
Những gì mà cuộc xem xét VDA của Ấn Độ liên quan
Chủ tịch G20 của Ấn Độ vào năm 2023, cùng với các khuyến nghị từ các cơ quan như Hội đồng Ổn định Tài chính, đã khuyến khích đất nước này áp dụng các tiêu chuẩn quốc tế cho quy định tiền điện tử. Vào tháng 5 năm 2025, Tòa án Tối cao đã nêu bật khoảng trống quy định và kêu gọi các luật rõ ràng hơn. Sau đó, Cục Thuế trực tiếp Trung ương đã yêu cầu các bên liên quan phản hồi về việc có cần một luật VDA riêng hay không. Cuộc xem xét sẽ bao gồm một số lĩnh vực chính: Cân bằng đổi mới với bảo vệ nhà đầu tư, tạo ra sự giám sát phù hợp cho các loại VDA khác nhau, bao gồm token giao dịch, stablecoin và tài sản được token hóa, phù hợp với các tiêu chuẩn toàn cầu trong khi bảo vệ hệ thống tiền tệ của Ấn Độ và ngăn chặn rửa tiền, làm rõ vai trò của các cơ quan quản lý và cung cấp cho doanh nghiệp và người dùng sự chắc chắn pháp lý lớn hơn.
Các vấn đề chính trong cuộc xem xét VDA của Ấn Độ
Cuộc xem xét hiện tại về khuôn khổ VDA của Ấn Độ tập trung vào việc giải quyết một số thách thức cốt lõi và các lĩnh vực không rõ ràng. Mục tiêu là thiết lập một hệ thống quy định rõ ràng và mạnh mẽ hơn. Dưới đây là các vấn đề chính đang được xem xét:
- Bảo vệ nhà đầu tư: Không có luật thống nhất nào bảo vệ các nhà đầu tư tiền điện tử. Các rủi ro chính bao gồm các quy tắc không rõ ràng về cách các sàn giao dịch phải giữ quỹ của khách hàng, thiếu quy trình xác định nếu một sàn giao dịch thất bại, bán sản phẩm không đúng cách và tiêu chuẩn công bố không đủ.
- Tính toàn vẹn của thị trường và rủi ro hệ thống: Các nhà quản lý lo ngại về các thực hành như giao dịch rửa, đòn bẩy ẩn và việc sử dụng các nền tảng offshore. Các stablecoin không được quản lý và giao dịch phi tập trung cũng có thể tạo ra rủi ro cho hệ thống tài chính của Ấn Độ.
- Rửa tiền: Mặc dù các nhà cung cấp dịch vụ VDA được bao phủ bởi các luật chống rửa tiền (AML), việc thực thi các yêu cầu này đối với các nền tảng nước ngoài vẫn gặp khó khăn. Tài chính phi tập trung (DeFi) cũng nằm ngoài phạm vi quy định hiện tại.
- Thuế: Thuế 30% và thuế 1% khấu trừ tại nguồn (TDS), kết hợp với việc không thể bù trừ các khoản lỗ, đã đẩy nhiều người dùng sang các nền tảng offshore không được quản lý và làm chậm đổi mới trong nước.
- Tài sản thực tế được token hóa (RWA): Ấn Độ vẫn chưa có khuôn khổ quy định cho RWA. Khoảng trống này có thể trở nên quan trọng nếu việc token hóa tài sản thực tế gia tăng sự chấp nhận.
Các khuôn khổ quy định đang được xem xét
Cuộc xem xét dự kiến sẽ xem xét một số mô hình quy định. Dưới đây là một số khái niệm có thể được thảo luận:
- Luật VDA với giám sát dựa trên rủi ro: Một luật VDA riêng có thể phân loại tài sản theo rủi ro và chức năng, chẳng hạn như token thanh toán, token tiện ích, token giống như chứng khoán và token tham chiếu tài sản. Giám sát có thể phụ thuộc vào hoạt động liên quan.
- Các quy định cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ VDA: Các sàn giao dịch, người giữ tài sản, nhà cung cấp ví và môi giới có thể được yêu cầu có giấy phép hoặc đăng ký. Họ cũng sẽ cần đáp ứng các tiêu chuẩn về quản trị, vốn, an ninh mạng, kiểm toán và phân tách tài sản.
- Quy tắc hành vi kinh doanh: Các công bố rủi ro tiêu chuẩn hóa, báo cáo liên tục ở cấp sản phẩm và các quy định quảng cáo rõ ràng cho VDAs có thể được giới thiệu. Các quy định có thể sẽ đề cập đến các thực hành giữ tài sản, xung đột lợi ích, phân tách tài sản của khách hàng và quy trình phá sản. Các quy tắc quảng cáo có thể phù hợp với hướng dẫn từ Hội đồng Tiêu chuẩn Quảng cáo Ấn Độ.
- Quy định về quỹ của người dùng: Các quy tắc có thể yêu cầu phân tách nghiêm ngặt quỹ của người dùng, đối chiếu thường xuyên trên chuỗi và ngoài chuỗi và tính minh bạch lớn hơn về dự trữ. Một cơ chế pháp lý có thể được tạo ra để bảo vệ tài sản của người dùng được giữ bởi các nền tảng VDA.
- Quy định về RWA: Một cách tiếp cận quy định riêng có thể giải quyết các nền tảng RWA được token hóa và VDAs liên quan đến các tính năng thanh toán rủi ro cao. Các quy tắc này có thể bao gồm sự tham gia của ngân hàng trung ương, yêu cầu về vốn, kiểm soát dòng chảy xuyên biên giới và thử nghiệm trong môi trường thử nghiệm.
- Dữ liệu và báo cáo: Các nhà quản lý có thể yêu cầu báo cáo định kỳ hoặc theo thời gian thực về khối lượng giao dịch và dữ liệu sổ đặt hàng. Các cơ quan như Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ, FIU-IND và các cơ quan khác sẽ cần phối hợp chặt chẽ để đảm bảo giám sát hiệu quả hoạt động tiền điện tử.
Cách mà một cuộc xem xét VDA có suy nghĩ có thể củng cố bảo vệ
Một khuôn khổ quy định được thiết kế tốt cho VDAs ở Ấn Độ có thể mang lại nhiều lợi ích đáng kể. Nó có thể củng cố bảo vệ cho người dùng và hệ thống tài chính trong khi hỗ trợ sự phát triển có trách nhiệm trong lĩnh vực này.
- Bảo vệ rõ ràng hơn cho người dùng mà không cản trở đổi mới: Việc xác định rõ trách nhiệm và nghĩa vụ của các nhà cung cấp dịch vụ sẽ mang lại cho người dùng quyền lợi mạnh mẽ hơn và các biện pháp khắc phục rõ ràng hơn. Ví dụ, người dùng sẽ biết trước điều gì sẽ xảy ra nếu một sàn giao dịch thất bại.
- Tính toàn vẹn của thị trường lớn hơn và khả năng phục hồi của hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn: Quy định có thể cải thiện giám sát về đòn bẩy, sự không khớp thanh khoản, các thực hành ký quỹ và yêu cầu dự trữ. Các quy tắc hiệu quả cho tài sản được token hóa cũng có thể giảm thiểu rủi ro của các vấn đề tràn sang tài chính truyền thống.
- Giảm rủi ro rửa tiền: Các yêu cầu cấp phép, kết hợp với việc chia sẻ thông tin giữa các nhà quản lý toàn cầu, có thể làm cho việc hoạt động của các nền tảng offshore không được quản lý trở nên khó khăn hơn. Điều này củng cố các biện pháp AML, chống tài trợ khủng bố và bảo vệ nhà đầu tư. Một khuôn khổ quy định toàn diện có thể khuyến khích các doanh nghiệp và nhà phát triển xây dựng và tuyển dụng tài năng trong nước thay vì chuyển hoạt động ra nước ngoài.
