Giới thiệu về Law and Ledger
Law and Ledger là một chương trình tin tức tập trung vào các vấn đề pháp lý liên quan đến tiền điện tử, được phát triển bởi Kelman Law – một công ty luật chuyên về thương mại tài sản kỹ thuật số.
Câu hỏi về chứng khoán trong tiền điện tử
Câu hỏi liệu một tài sản tiền điện tử có đủ điều kiện để được coi là chứng khoán hay không là điều mà bất kỳ ai làm việc với tài sản kỹ thuật số đều quen thuộc. Câu hỏi này đã được thảo luận tại các hội nghị tiền điện tử, các phiên điều trần của Quốc hội, các bài phát biểu của SEC, trong các phòng xử án và hàng ngàn bản ghi nhớ pháp lý kể từ khi vụ kiện của SEC đối với W.J. Howey Co. trở thành học thuyết quan trọng cho mọi công nghệ mới.
Bối cảnh pháp lý hiện tại
Tuy nhiên, vào năm 2025, bất chấp nhiều năm hoạt động quản lý, bối cảnh ở Mỹ vẫn còn phân mảnh và câu trả lời vẫn chưa rõ ràng. Các tòa án ngày càng bác bỏ ý tưởng rằng các token vốn dĩ là chứng khoán, phân biệt giữa tài sản đó và bối cảnh của việc bán nó. Tuy nhiên, một số phán quyết khác đã xác định trách nhiệm hợp đồng đầu tư trong những tình huống xa rời sự kiện phát hành token ban đầu—ngay cả nhiều năm sau, khi các cột mốc phân quyền hoặc các tính năng tiện ích đã được giới thiệu.
Trong khi lập trường của SEC đã thay đổi, sự mơ hồ vẫn còn tồn tại. Cách tiếp cận thực thi rộng rãi của cơ quan này kể từ năm 2017 đã tạo ra một giả định mặc định rằng gần như bất kỳ việc phát hành token nào cũng có thể kích hoạt luật chứng khoán. Gần đây, tuy nhiên, đã có những dấu hiệu rõ ràng hơn về sự kiềm chế, một sự sẵn sàng lớn hơn để thương lượng các miễn trừ hoặc các tham số giải quyết, và các tín hiệu nội bộ cho thấy nhân viên hiện đang phân biệt giữa thiết kế token, phân phối token và hệ sinh thái token theo cách mà trước đây họ không hoàn toàn diễn đạt.
Chuỗi bài viết và các phần nội dung
Chuỗi bài viết này nhằm mang lại sự rõ ràng về những gì có thể thực sự được biết—và những gì có thể được thực hiện một cách hợp lý—vào năm 2025. Nó tinh lọc khung pháp lý, làm nổi bật các phát triển gần đây và xác định các điểm cần lưu ý thực tiễn cho các nhà xây dựng, nhà đầu tư và trung gian đang điều hướng trong môi trường không chắc chắn này.
- Phần I: Giải thích khi nào luật chứng khoán áp dụng cho các token, tập trung vào cơ chế và giới hạn của bài kiểm tra Howey nổi tiếng.
- Phần II: Giải thích huyền thoại và thực tế của các token tiện ích.
- Phần III: Phân tích các giao dịch token trong suốt vòng đời của chúng, bao gồm khi các giao dịch trên thị trường thứ cấp không đáp ứng được tiêu chí của Howey mặc dù các giao dịch trước đó có thể đã đáp ứng.
- Phần IV: Xem xét các bối cảnh đặc biệt—các giao thức DeFi, các thỏa thuận staking, airdrops, NFTs và các mô hình lai—nơi mà các bài kiểm tra truyền thống gặp khó khăn dưới những lựa chọn thiết kế hiện đại.
- Phần V: Khảo sát bối cảnh quy định đang phát triển khi năm 2025 kết thúc: các mẫu thực thi của SEC, vị trí của CFTC và các dự luật đang chờ xử lý.
- Phần VI: Cung cấp hướng dẫn tuân thủ thực tiễn cho các sàn giao dịch, nhà phát hành token, nhà phát triển, DAOs, người giữ tài sản, các công ty thanh toán và những người khác hoạt động trong lĩnh vực này.
Mục tiêu và hỗ trợ pháp lý
Mục tiêu không phải là cung cấp sự chắc chắn nơi không có—mà là chuyển đổi học thuyết, tiền lệ và thực tiễn quy định thành các bước cụ thể, có thể bảo vệ để điều hướng luật chứng khoán của Mỹ theo cách phù hợp với cách mà thực thi và các tòa án hoạt động trong thực tế. Việc giữ thông tin và tuân thủ trong bối cảnh đang phát triển này là quan trọng hơn bao giờ hết.
Dù bạn là nhà đầu tư, doanh nhân hay doanh nghiệp liên quan đến tiền điện tử, đội ngũ của chúng tôi ở đây để hỗ trợ bạn. Chúng tôi cung cấp tư vấn pháp lý cần thiết để điều hướng những phát triển thú vị này. Nếu bạn tin rằng chúng tôi có thể hỗ trợ, hãy lên lịch một cuộc tư vấn tại đây.
