Công bố
Những quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm của biên tập viên crypto.news.
Thay đổi quy tắc giao dịch chứng khoán mã hóa
Vào tháng Chín, Nasdaq đã nộp đơn đề xuất thay đổi quy tắc cho phép giao dịch chứng khoán mã hóa, đồng thời vẫn được thanh toán qua DTC, hệ thống thanh toán và thanh lý truyền thống của Mỹ. Vài tuần sau, Binance đã phê duyệt quỹ Treasury mã hóa của BlackRock làm tài sản thế chấp cho các hoạt động tổ chức ngoài sàn thông qua các thỏa thuận ba bên (bao gồm cả Ceffu).
Xu hướng và tiềm năng của tài sản mã hóa
Xu hướng này đang thúc đẩy việc di chuyển nhanh chóng của các tài sản và có thể được đăng ký làm tài sản thế chấp tự động. Cổ phiếu mã hóa vẫn phải tuân theo toàn bộ khung pháp lý về chứng khoán, và SEC vẫn đang làm rõ các chi tiết về cấu trúc thị trường — đặc biệt là xung quanh các địa điểm, trung gian và cách thức thực hiện giao dịch.
Vào tháng Mười Hai, chúng ta đã nhận được tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi này khi cơ quan này cấp cho công ty con thanh lý của DTCC một thời gian miễn trừ ba năm để mã hóa các tài sản được giữ bởi DTC — bao gồm cổ phiếu Russell 1000, các quỹ ETF lớn và trái phiếu chính phủ Mỹ — trên các blockchain được phê duyệt bắt đầu từ năm 2026.
Tương lai của tài sản mã hóa
Hướng đi là rõ ràng: các tổ chức lớn nhất thế giới đang xây dựng cho một tương lai mà tài sản mã hóa hoạt động như tài sản thế chấp được quản lý, không phải là những lớp vỏ đầu cơ. Gần đây, Larry Fink của BlackRock đã viết rằng mã hóa là nơi mà internet đã ở vào năm 1996, trước khi Amazon trở thành Amazon. Vài ngày sau, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết mã hóa có tiềm năng thay đổi hoàn toàn hệ thống tài chính trong vài năm tới.
Những tuyên bố này đã từng không thể tưởng tượng được ba năm trước, nhưng giờ đây chúng đã trở thành sự đồng thuận trong số những người điều hành các quỹ vốn lớn nhất trên hành tinh.
Giá trị của tài sản mã hóa
Thị trường tài sản thực mã hóa hiện đang có giá trị phân phối là 18,6 tỷ đô la, với hơn 570.000 người nắm giữ. Thêm vào đó là stablecoin — đã vượt quá 300 tỷ đô la trong nguồn cung lưu hành — và bạn đang nhìn vào một lớp thanh toán gần đạt quy mô của một hệ thống tài chính toàn cầu có ý nghĩa. Các dự đoán lớn cho thấy con số này có thể đạt 4 nghìn tỷ đô la hoặc hơn vào năm 2030.
Nhưng quy mô thị trường chỉ là một phần của một sự chuyển đổi quan trọng hơn; những tài sản này thực sự được sử dụng để làm gì? Mã hóa một tài sản, tự nó, tạo ra một lớp vỏ. Một lớp vỏ không làm gì cả. Giá trị xuất hiện khi tài sản tham gia vào một hệ thống có thể sử dụng nó: định giá, cân bằng lại, cho vay dựa trên nó, phòng ngừa rủi ro và ghi nhận nó trên nhiều vị trí cùng một lúc.
Hệ thống tài sản thế chấp
Các tổ chức di chuyển nhanh nhất không chỉ đang tạo ra tài sản mã hóa. Họ đang xây dựng các hệ thống tài sản thế chấp, các đường ray cho phép tài sản mã hóa hoạt động như tài sản thế chấp, thanh toán ngay lập tức và di chuyển giữa các vị trí mà không gặp trở ngại. Mạng lưới Tài sản Thế chấp Mã hóa của JPMorgan chuyển đổi cổ phiếu quỹ thị trường tiền tệ thành tài sản thế chấp di chuyển trong vài giây thay vì vài ngày.
BUIDL của BlackRock không chỉ được sử dụng như một sản phẩm sinh lời, mà còn như tài sản thế chấp tổ chức trong các quy trình làm việc ngoài sàn thông qua các thỏa thuận ba bên. Cách tiếp cận của Nasdaq quan trọng vì nó không xây dựng một thị trường song song. Các chứng khoán mã hóa trong đề xuất của nó sẽ được thanh toán qua DTC, cùng hệ thống thanh toán xử lý hàng nghìn tỷ đô la trong cổ phiếu truyền thống.
Kết nối các hệ thống tài sản
Bước tiếp theo — và điểm uốn thực sự vào năm 2026 — là kết nối chúng. Hãy tưởng tượng một hệ thống tài sản thế chấp duy nhất nơi trái phiếu chính phủ, cổ phiếu và vàng hoạt động như một nhóm. Một nhà quản lý trái phiếu nắm giữ trái phiếu chính phủ ngắn hạn mã hóa, vàng mã hóa và tiếp xúc với cổ phiếu mã hóa.
Ngày nay, những tài sản này nằm trong các thỏa thuận giữ riêng biệt với kế toán riêng biệt và logic thanh lý riêng biệt. Trong một động cơ tài sản thế chấp, chúng hoạt động như một bảng cân đối kế toán có thể lập trình. Hệ thống tự động cân bằng lại rủi ro, điều chỉnh tỷ lệ tài sản thế chấp khi giá di chuyển và mở khóa thanh khoản mà không cần phải bán.
Giá trị của tài sản thế chấp đa tài sản
Điều này thay đổi cách mà các sản phẩm sinh lời có thể trông như thế nào: một vị trí thanh khoản kết hợp stablecoin với một chỉ số cổ phiếu mã hóa, tạo ra thu nhập bên trong cùng một công cụ. Các cấu trúc sinh lời và bảo vệ trước đây yêu cầu mức tối thiểu của tổ chức có thể được lắp ráp từ các vị trí nhỏ hơn và cung cấp rộng rãi hơn.
Tập hợp các tài sản thế chấp chấp nhận sẽ tiếp tục mở rộng. Tín dụng ngắn hạn mã hóa, trái phiếu cấu trúc, cổ phiếu quỹ được quản lý, nợ chính phủ từ nhiều khu vực pháp lý — bất cứ thứ gì có thể được lưu trữ, định giá và xác minh một cách an toàn trên chuỗi đều trở nên khả dụng.
Fink đúng về sự so sánh năm 1996, nhưng phép ẩn dụ cần một điều chỉnh. Internet vào năm 1996 là về thông tin di chuyển nhanh hơn. Mã hóa là về tài sản thế chấp di chuyển nhanh hơn.
Kết luận
Điểm không phải là tài sản sống trên một blockchain. Mà là chúng ngừng đứng yên. Tài sản thế chấp có thể tự cân bằng, đăng ký tự động và di chuyển giữa các vị trí mà không gặp trở ngại là vốn cuối cùng kiếm được những gì nó nên có. Hầu hết vốn ngồi không vì việc di chuyển nó tốn kém và chậm. Tài sản thế chấp đa tài sản thay đổi điều đó. Danh mục đầu tư trở nên thanh khoản, và lợi suất theo sau. Đó là nơi giá trị của chu kỳ tiếp theo sẽ được tạo ra — và câu chuyện cơ sở hạ tầng thực sự của năm 2026.
Artem Tolkachev
