Nỗ Lực Lập Pháp Về Thị Trường Tiền Điện Tử Tại Mỹ
Một nỗ lực lập pháp quan trọng của Mỹ nhằm thiết lập một khung quy định rõ ràng cho thị trường tiền điện tử hiện đang đối mặt với khả năng trì hoãn nhiều năm, theo các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư TD Cowen. Các nhà lập pháp đã hy vọng hoàn tất một dự luật cấu trúc thị trường toàn diện trong năm nay, nhưng động lực chính trị trong Quốc hội đang khiến thời gian bị kéo dài. Việc thông qua dự luật có thể lùi đến năm 2027, với việc thực thi các quy định không diễn ra cho đến năm 2029.
Động Lực Chính Trị và Thách Thức
Nhóm nghiên cứu Washington của TD Cowen cho biết vào thứ Ba rằng, mặc dù ngôn ngữ kỹ thuật cho dự luật đã được phát triển trong nhiều tháng, nhưng động lực của các nhà lập pháp để hoàn tất luật trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 có vẻ yếu. Đặc biệt, các đảng viên Dân chủ có thể xem cuộc bầu cử như một cơ hội để cải thiện vị thế của họ trong Hạ viện, từ đó giảm bớt sự cấp bách trong việc đẩy dự luật thông qua trong phiên họp hiện tại. Tính toán chiến lược này, kết hợp với nhu cầu có sự ủng hộ rộng rãi trong Thượng viện, đã làm phức tạp nỗ lực đáp ứng thời hạn năm 2026.
Thời Gian Trì Hoãn và Hệ Quả
Thời gian trì hoãn sẽ đẩy việc thực thi đầy đủ khung quy định về phía cuối thập kỷ. Theo kịch bản được TD Cowen phác thảo, dự luật có thể được thông qua vào năm 2027, với các quy định cuối cùng không có hiệu lực cho đến hai năm sau đó. Thời gian kéo dài này phản ánh cả sự thương lượng chính trị và các cuộc đàm phán về các điều khoản cụ thể, đã chứng minh là gây tranh cãi. Một điểm bất đồng chính xoay quanh các điều khoản về xung đột lợi ích được đề xuất nhằm hạn chế các quan chức chính phủ cấp cao nắm giữ hoặc điều hành các lợi ích kinh doanh tiền điện tử.
Các đảng viên Dân chủ đang ủng hộ các giới hạn nghiêm ngặt đối với các hoạt động như vậy. Tuy nhiên, việc thực thi ngay lập tức các điều khoản này đã gặp phải sự phản đối từ các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa và có thể ảnh hưởng trực tiếp đến các nhân vật nổi bật, làm tăng rủi ro chính trị cho các cuộc đàm phán.
Thỏa Hiệp và Hỗ Trợ Lưỡng Đảng
Các nhà phân tích của TD Cowen lưu ý rằng một số nhà lập pháp đang xem xét việc trì hoãn thực thi các điều khoản đạo đức này — có thể lên đến ba năm sau khi dự luật trở thành luật — như một phần của thỏa hiệp để giữ cho gói lập pháp rộng lớn hơn tiếp tục tiến triển. Theo cách tiếp cận này, các quy tắc về xung đột lợi ích có thể có hiệu lực vào khoảng cùng thời điểm với phần còn lại của khung dự luật, vào năm 2029.
Ngoài các rào cản thủ tục, biện pháp này vẫn cần sự ủng hộ của ít nhất 60 thượng nghị sĩ để vượt qua ngưỡng filibuster. Yêu cầu về số phiếu này có nghĩa là các nhà lập pháp phải xây dựng sự ủng hộ lưỡng đảng, một quá trình thường kéo dài thời gian lập pháp ngay cả trong các lĩnh vực chính sách không liên quan đến tiền điện tử.
Tình Hình Hiện Tại và Tương Lai
Việc trì hoãn thông qua một dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử toàn diện có nghĩa là các công ty và nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số của Mỹ có thể vẫn ở trong tình trạng không chắc chắn về quy định trong nhiều năm, phải điều hướng một mớ quy tắc từ các cơ quan hiện có như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Các nhà phân tích cảnh báo rằng sự không chắc chắn kéo dài có thể ảnh hưởng đến các quyết định kinh doanh và khả năng cạnh tranh của ngành khi các khu vực pháp lý khác tiếp tục hoàn thiện các khung quy định của họ.
Nỗ lực cấu trúc thị trường mới nhất này theo sau các nỗ lực quy định trước đó, bao gồm Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21). Được Hạ viện thông qua vào tháng 5 năm 2024, FIT21 nhằm làm rõ trách nhiệm quy định về tài sản kỹ thuật số giữa các cơ quan liên bang, xác định khi nào tài sản được coi là hàng hóa hoặc chứng khoán. Đạo luật đó đã được thông qua với sự ủng hộ lưỡng đảng nhưng không đạt được mục tiêu thiết lập chế độ toàn diện hiện đang được đàm phán.
Các nhà lập pháp đã nhiều lần nhấn mạnh nhu cầu về sự rõ ràng quy định để hỗ trợ đổi mới, bảo vệ nhà đầu tư và cạnh tranh toàn cầu. Tuy nhiên, mỗi lần trì hoãn lại kéo dài thời gian mà các công ty tiền điện tử hoạt động dưới các ưu tiên thực thi hiện có, đôi khi không rõ ràng.
