Các quy định sơ bộ về Đạo luật GENIUS và ảnh hưởng đến stablecoin
Một cơ quan chủ chốt thuộc Bộ Tài chính đã công bố các quy định sơ bộ vào tuần này, chi tiết cách thức họ sẽ thực hiện Đạo luật GENIUS tập trung vào stablecoin. Các chuyên gia trong ngành đang chia rẽ về việc đề xuất này có thể ảnh hưởng đến chương trình thưởng stablecoin hàng đầu của Mỹ hay không. Vào thứ Năm, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), cơ quan quản lý ngân hàng hàng đầu của quốc gia, đã phát hành một quy định đề xuất dài 376 trang, mô tả cách thức họ dự định thực hiện Đạo luật GENIUS, được Tổng thống Donald Trump ký thành luật vào mùa hè năm ngoái.
Các điều khoản cấm và ảnh hưởng đến chương trình thưởng
Trong số các quy định được đề xuất—có thời gian bình luận công khai 60 ngày—có nhiều điều khoản cấm một số loại thưởng stablecoin. Các lệnh cấm này dường như ngăn cản một số thỏa thuận giữa các nhà phát hành stablecoin và bên thứ ba, trong đó bên thứ ba chuyển lợi suất cho các chủ sở hữu stablecoin liên quan đến việc “giữ, sử dụng hoặc giữ lại” các token đó. Điều này có vẻ không khác xa so với thỏa thuận hiện tại giữa nhà phát hành USDC Circle và Coinbase. Cả hai công ty đều chia sẻ doanh thu từ lợi suất tạo ra trên dự trữ USDC, và Coinbase hiện đang cung cấp cho người dùng khoảng 4% lợi suất, về cơ bản là một loại thanh toán lãi suất, trên các khoản tiền gửi USDC của họ.
Nhiều lãnh đạo chính sách tiền điện tử đã nói với Decrypt rằng họ nghĩ ngôn ngữ được đề xuất của OCC có thể ảnh hưởng đến chương trình thưởng USDC hiện tại của Coinbase, nhưng cũng nhấn mạnh sự phức tạp của quy định được đề xuất và khả năng nó có thể được điều chỉnh. Một trong những lãnh đạo chính sách cho biết Coinbase có thể sẽ cần điều chỉnh chương trình thưởng USDC của mình ít nhất một chút sau khi thực hiện Đạo luật GENIUS. Coinbase đã không ngay lập tức phản hồi yêu cầu bình luận của Decrypt về vấn đề này.
Doanh thu và phản ứng từ ngành
Năm ngoái, Coinbase báo cáo doanh thu 1,3 tỷ USD từ stablecoin. Công ty đã trích dẫn chương trình thưởng USDC của mình là động lực tăng trưởng chính vào năm 2025. Một số giám đốc điều hành trong ngành tiền điện tử đã chỉ trích quy định đề xuất của OCC, cho rằng nó là lạc hậu. Scott Johnsson, một luật sư tài chính và nhà đầu tư mạo hiểm tập trung vào tiền điện tử, đã nói với Decrypt rằng ông nghĩ ngôn ngữ này “có khả năng” ảnh hưởng đến chương trình thưởng USDC của Coinbase. Tuy nhiên, ông cũng mong đợi quy định sẽ bị thách thức và thay đổi.
“Tất cả điều này là một phần của việc tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong việc chuyển đổi hệ thống kinh tế và tài chính và xây dựng lại nó một cách bản địa trên internet,” Jeremy Allaire, CEO của Circle, nói.
Những lo ngại từ ngành ngân hàng
Có thể nhấn mạnh rằng Coinbase và Circle không cần quá lo lắng về các quy định được đề xuất, một nguồn tin trong ngành ngân hàng đã nói với Decrypt rằng thông báo của OCC không mang lại cho họ nhiều sự an ủi. Lobby ngân hàng đã thúc đẩy trong nhiều tháng để hạn chế các khoản thưởng stablecoin, mà họ lo ngại có thể làm mất khách hàng khỏi các tài khoản ngân hàng truyền thống với lợi suất thấp. “Nó thực sự không giải quyết được vấn đề,” nguồn tin trong ngành ngân hàng nói, ám chỉ đến những kẽ hở tiềm năng trong các hạn chế được đề xuất của OCC. Nguồn tin nhấn mạnh rằng các quy định “luôn có thể được thay đổi.”
Ngành ngân hàng sẽ thích có các hạn chế về lợi suất stablecoin được ghi vào luật một cách vĩnh viễn, nguồn tin cho biết. Trong hơn một tháng, các đại diện ngân hàng và tiền điện tử đã đi lại thương lượng về vấn đề lợi suất stablecoin, như một phần của các cuộc đàm phán về dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử đang bị đình trệ. Các cuộc họp, do Nhà Trắng dẫn dắt, nhằm đạt được thỏa thuận vào cuối tuần này—nhưng một thỏa thuận khó có thể hình thành sớm như vậy, Decrypt đã báo cáo vào thứ Sáu trước đó. “Điều này không giải quyết được cuộc tranh luận,” Todd Phillips, một giáo sư luật tại Georgia State tập trung vào quy định ngân hàng, nói về các quy định được đề xuất của OCC. “Điều này sẽ không làm hài lòng hai bên đang tranh cãi.”
