Grayscale và Đơn Đăng Ký Hyperliquid ETF
Grayscale đã sửa đổi đơn đăng ký Hyperliquid ETF vào ngày 20 tháng 4, thay thế Coinbase bằng Anchorage Digital Bank làm người giữ tài sản cho quỹ đề xuất. Đây không chỉ là một sự thay đổi về mặt logistics mà còn mang ý nghĩa chiến lược sâu sắc. Coinbase Custody Trust Company là người giữ tài sản chính cho hầu hết các ETF bitcoin giao ngay được giao dịch tại Mỹ. Việc loại bỏ Coinbase khỏi đơn đăng ký này cho thấy một tín hiệu có chủ đích hơn là chỉ đơn thuần là một sự thay thế thông thường.
Câu Hỏi Cốt Lõi
Câu hỏi cốt lõi đặt ra là: Liệu việc thay thế bằng một ngân hàng được cấp phép liên bang có cải thiện vị thế quy định của Grayscale với SEC đối với một quỹ liên quan đến tài sản mà nền tảng giao dịch cơ sở của nó hiện đang bị ngăn chặn đối với người dùng Mỹ hay không?
Chiến Lược của SEC và Grayscale
Việc bổ nhiệm Anchorage thực sự báo hiệu điều gì về chiến lược của SEC đối với Grayscale? Anchorage Digital Bank nắm giữ giấy phép tín thác quốc gia do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ cấp, khiến nó trở thành ngân hàng gốc crypto duy nhất được cấp phép liên bang tại Hoa Kỳ. Danh hiệu này mang lại trạng thái người giữ tài sản đủ điều kiện theo luật ngân hàng liên bang, một chứng chỉ mà SEC ngày càng xem xét kỹ lưỡng trong các thỏa thuận giữ tài sản kỹ thuật số.
Việc chọn Anchorage thay vì Coinbase cho thấy Grayscale đang ưu tiên cấu trúc quy định hơn là sự tiện lợi trong hoạt động của cơ sở hạ tầng giữ tài sản ETF hiện có của mình. Mô hình liên kết với sàn giao dịch của Coinbase, mặc dù chiếm ưu thế trong bối cảnh ETF bitcoin, đặt ra câu hỏi về xung đột lợi ích trong các thỏa thuận giữ tài sản của nó, một mối quan tâm mà các nhà quản lý đã nêu ra trong các cuộc thảo luận về cấu trúc thị trường crypto rộng lớn hơn. Anchorage hoạt động hoàn toàn như một người giữ tài sản và ngân hàng, không có nền tảng giao dịch bán lẻ, loại bỏ hoàn toàn khả năng xảy ra xung đột lợi ích đó.
Quan Hệ Giữa Grayscale và Anchorage
Grayscale đã thêm Anchorage làm người giữ tài sản thứ cấp cho một phần của các quỹ Bitcoin và Ethereum của mình vào tháng 8 năm 2025, vì vậy đây là một sự leo thang của một mối quan hệ đã có, không phải là một sự giới thiệu hoàn toàn mới. Các đơn đăng ký của đối thủ cung cấp một tiêu chuẩn hữu ích: 21Shares đã chỉ định Anchorage Digital Bank N.A. và BitGo Bank & Trust N.A. là những người giữ tài sản chung trong Đơn Đăng Ký Sửa Đổi số 2 được nộp vào ngày 14 tháng 4 năm 2026 cho quỹ THYP niêm yết trên Nasdaq. Sự hội tụ vào Anchorage trong nhiều đơn đăng ký HYPE ETF cho thấy một sự đồng thuận giữa các nhà phát hành rằng giấy phép OCC có trọng lượng trong việc xem xét của SEC.
Triển Vọng Phê Duyệt
Đề xuất HYPE ETF ban đầu của Grayscale đã được nộp vào ngày 20 tháng 3 năm 2026, sau các đơn nộp trước đó từ Bitwise, xác nhận phí nhà tài trợ 0,67% trong S-1 sửa đổi của mình, và 21Shares. Việc sửa đổi vào thứ Hai có đặt lại đồng hồ xem xét của SEC như một cập nhật quan trọng hay không là một câu hỏi quy trình có ý nghĩa; nếu có, thời gian phê duyệt sẽ kéo dài tương ứng. Tính năng staking của quỹ vẫn là biến số quy định lớn nhất còn lại; đơn đăng ký rõ ràng điều kiện nó dựa trên sự phê duyệt riêng của SEC, có nghĩa là quyết định niêm yết cốt lõi và ủy quyền staking thực sự là hai sự kiện quy định khác nhau.
