Phản đối Stablecoin Euro của ECB
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde đã tăng cường phản đối các stablecoin được định giá bằng euro, cảnh báo rằng những rủi ro đối với sự ổn định tài chính và kiểm soát tiền tệ vượt xa bất kỳ lợi ích nào mà chúng có thể mang lại cho vai trò quốc tế của euro.
Phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế LatAm
Phát biểu vào thứ Sáu tại Diễn đàn Kinh tế LatAm do Banco de España tổ chức ở Tây Ban Nha, Lagarde lập luận rằng châu Âu không cần phải sao chép các mô hình stablecoin đã xuất hiện xung quanh đồng đô la Mỹ. Bà cho biết những lợi ích công nghệ liên quan đến thanh toán dựa trên blockchain có thể được cung cấp thông qua cơ sở hạ tầng công cộng được hỗ trợ bởi tiền của ngân hàng trung ương.
“Lập luận cho việc thúc đẩy stablecoin được định giá bằng euro yếu hơn nhiều so với vẻ bề ngoài của nó,” Lagarde nói trong sự kiện.
Rủi ro và Thách thức
Những phát biểu của bà nhắm vào những lời kêu gọi ngày càng tăng trong châu Âu để phát triển một hệ sinh thái stablecoin địa phương dưới khuôn khổ Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử của EU. Chủ tịch Bundesbank, Joachim Nagel, đã công khai ủng hộ ý tưởng này vào đầu năm nay, trong khi một số ngân hàng và công ty thanh toán châu Âu đã bắt đầu chuẩn bị các sản phẩm được quy định.
Lagarde đã phân biệt rõ ràng giữa vai trò tiền tệ của stablecoin và việc sử dụng công nghệ của chúng. Theo bà, sự mở rộng của đồng tiền dự trữ liên quan đến các token do tư nhân phát hành tạo ra những điểm yếu mà hệ thống tài chính của châu Âu không thể dễ dàng hấp thụ.
Bà chỉ ra những rủi ro liên quan đến việc rút tiền gửi, các sự kiện tách rời và sự di chuyển tiền gửi ra khỏi các ngân hàng thương mại, trích dẫn sự bất ổn sau sự sụp đổ của Silicon Valley Bank vào năm 2023 và sự gián đoạn của USDC từ Circle.
Khuyến nghị và Kế hoạch Tương lai
Trong một nền kinh tế phụ thuộc vào ngân hàng như khu vực euro, Lagarde lập luận rằng việc di chuyển quy mô lớn tiền gửi vào stablecoin có thể làm yếu đi khả năng cho vay và làm phức tạp việc truyền dẫn chính sách tiền tệ. Một tài liệu làm việc của ECB được công bố vào tháng Ba cũng cảnh báo rằng việc áp dụng rộng rãi stablecoin có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của khu vực euro và khiến các ngân hàng phải chịu áp lực tài chính, đặc biệt khi stablecoin liên kết với các đồng tiền nước ngoài.
Thay vì ủng hộ các stablecoin euro do tư nhân phát hành, Lagarde đã thúc đẩy các sáng kiến token hóa bán buôn của ECB, bao gồm các dự án thanh toán Pontes và Appia. Bà cũng liên kết các kế hoạch tài chính kỹ thuật số của châu Âu với việc tích hợp sâu hơn thị trường vốn thông qua liên minh tiết kiệm và đầu tư của EU.
Giám sát và Quy định
Bài phát biểu vào thứ Sáu đã mở rộng một lập trường mà Lagarde đã duy trì trong nhiều năm khi ECB tiếp tục thúc đẩy dự án euro kỹ thuật số cùng với việc giám sát chặt chẽ hơn đối với stablecoin. Tại một hội nghị của Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu ở Frankfurt vào tháng 9 năm 2025, Lagarde đã kêu gọi giám sát chặt chẽ hơn đối với các nhà phát hành stablecoin không thuộc EU và cảnh báo rằng các quy định không đồng đều có thể khiến dự trữ châu Âu phải chịu áp lực thanh lý trong thời gian thị trường căng thẳng.
“Trong trường hợp xảy ra rút tiền, các nhà đầu tư sẽ tự nhiên thích thanh lý ở khu vực pháp lý có các biện pháp bảo vệ mạnh nhất,” bà nói trong hội nghị năm 2025.
Tình hình Hiện tại
Những bình luận mới nhất của bà diễn ra trong bối cảnh hoạt động của khu vực tư nhân xung quanh stablecoin euro gia tăng, mặc dù có những lo ngại từ ECB. Một liên minh gồm 12 ngân hàng châu Âu hoạt động thông qua liên doanh Qivalis có trụ sở tại Hà Lan đang chuẩn bị ra mắt một stablecoin euro được quy định theo MiCA trong nửa cuối năm 2026.
Dữ liệu thị trường từ CoinGecko cho thấy các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la vẫn chiếm ưu thế trong lĩnh vực này với một khoảng cách lớn, trong khi các stablecoin không phải đô la chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng nguồn cung lưu hành.
