Cuộc Chiến Đồng Đô La Kỹ Thuật Số
Cuộc chiến lớn nhất trong tài chính Mỹ hiện nay xoay quanh một câu hỏi then chốt: Liệu đồng đô la kỹ thuật số có thể trả lãi cho người nắm giữ hay không? Các ngân hàng lo ngại rằng các stablecoin có lợi suất sẽ rút hàng nghìn tỷ đô la tiền gửi và làm suy yếu hệ thống cho vay. Trong khi đó, các công ty tiền điện tử cho rằng các ngân hàng đang cố gắng bảo vệ một thế độc quyền trên tiền của người khác.
Đạo Luật CLARITY và Cuộc Đối Đầu Tăng Nhiệt
Đạo luật CLARITY hiện đang bị giữ lại, và tuần này, cuộc đối đầu đã leo thang trên mọi mặt trận. Tuần từ ngày 29 tháng 6 năm 2026, lẽ ra phải tiến tới sàn Thượng viện để xem xét Đạo luật CLARITY. Thay vào đó, Coinbase đã công khai rút lại sự ủng hộ cho dự luật mà họ đã dành hai năm để hỗ trợ. Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, Tim Scott, đã hoãn việc đánh giá, và Tổng thống Trump đã lên tiếng rằng các ngân hàng đang vận động hành lang chống lại lợi suất stablecoin, điều này đang đe dọa và làm suy yếu luật tiền điện tử mà ông đã ký.
Nguyên nhân của cả ba sự kiện này đều xuất phát từ cùng một câu hỏi chưa được giải quyết: Liệu một stablecoin có thể trả lãi hay không?
Cuộc Chiến Về 6 Nghìn Tỷ Đô La
Câu hỏi này nghe có vẻ kỹ thuật, nhưng thực chất lại là một cuộc chiến về khoảng 6 nghìn tỷ đô la, số tiền gửi mà Giám đốc điều hành Bank of America, Brian Moynihan, đã cảnh báo có thể rời khỏi hệ thống ngân hàng nếu đồng đô la kỹ thuật số được phép chuyển lợi nhuận dự trữ cho người nắm giữ. Đằng sau con số này là kiến trúc cơ bản của tín dụng Mỹ: các ngân hàng tài trợ cho các khoản vay bằng tiền gửi, trong khi trả cho người tiết kiệm rất ít.
Thực Trạng Hiện Tại và Tương Lai
Cả hai bên đều hiểu rõ những gì đang bị đe dọa, đó là lý do tại sao không bên nào chịu nhượng bộ. Các ngân hàng có nhóm vận động hành lang lâu đời nhất ở Washington và một thế kỷ bị quản lý chi phối để dựa vào. Tiền điện tử có Đạo luật GENIUS đã được ký, một tổng thống công khai đứng về phía mình, và các sản phẩm mà khách hàng rõ ràng muốn.
MỚI NHẤT: Các nhóm ngân hàng phát động chiến dịch phối hợp để sửa đổi thỏa hiệp lợi suất stablecoin trước khi dự kiến đánh giá Đạo luật CLARITY vào tuần tới. Đây là cấu trúc của cuộc đối đầu: lợi suất thực sự đến từ đâu, các nghiên cứu của mỗi bên thực sự nói gì, cách cuộc chiến bùng nổ tại Davos, lý do Đạo luật CLARITY bị đình trệ, và những gì các ngân hàng đang âm thầm xây dựng trong trường hợp họ thua.
Những Thách Thức và Cơ Hội
Vị trí của tiền điện tử là sắp xếp này không thể biện minh được theo các điều khoản của chính nó. Nếu người nắm giữ mã thông báo cung cấp đô la, thì người nắm giữ mã thông báo nên có thể nhận được lợi suất, giống như cách mà một quỹ thị trường tiền tệ chuyển thu nhập danh mục đầu tư của mình. Các sàn giao dịch đã gần đạt được điều này với các chương trình thưởng trả tiền cho người dùng khi nắm giữ một số stablecoin nhất định, một cách làm mà các ngân hàng gọi là lãi suất bằng một cái tên khác và muốn đóng lại.
MỚI: Các quy tắc cuối cùng về stablecoin trong Đạo luật CLARITY cấm lợi suất thụ động trong khi cho phép các phần thưởng dựa trên hoạt động, tăng khả năng thông qua lên 55% với các nhà lập pháp nhắm đến thời gian vào tháng 5 giữa sự phản đối của ngân hàng.
Cuộc Chiến Lợi Suất và Tương Lai Của Ngành Ngân Hàng
Cuộc chiến lợi suất có một tiền lệ lịch sử gần như hoàn hảo, và cả hai bên đều trích dẫn nó một cách chọn lọc. Từ năm 1933 cho đến khi bị bãi bỏ hoàn toàn vào năm 2011, Quy định Q đã giới hạn hoặc cấm lãi suất mà các ngân hàng Mỹ có thể trả cho các khoản tiền gửi khác nhau, một quy tắc thời kỳ Đại suy thoái được biện minh bằng ngôn ngữ gần gũi với ngày hôm nay: sự cạnh tranh không bị kiểm soát cho các khoản tiền gửi sẽ đẩy các ngân hàng vào cho vay rủi ro và làm mất ổn định hệ thống.
Cuộc chiến của Mỹ về lợi suất là, một phần, một cuộc chiến về ai được phép kiếm tiền từ một hiện tượng toàn cầu mà không bên nào tạo ra. Ba giải pháp rộng lớn có thể nhìn thấy từ đây, và mỗi giải pháp đều có một liên minh đứng sau.
Kết Luận
Sự chắc chắn duy nhất là hướng đi. Tiền đã dành năm mươi năm để di chuyển về phía ai trả cho nó, và không có điều khoản nào từng giữ được đường đó mãi mãi.
Thông báo: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tài sản kỹ thuật số rất biến động và bạn có thể mất toàn bộ khoản đầu tư của mình. Luôn tự nghiên cứu.
