Cảnh báo
Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nội dung và tài liệu được trình bày trên trang này chỉ nhằm mục đích giáo dục.
Thị trường tiền điện tử châu Âu và quy định MiCA
Việc thực hiện đầy đủ quy định MiCA đã định hình lại thị trường tiền điện tử tại châu Âu, với hàng trăm công ty đã nhận được giấy phép CASP, trong khi nhiều công ty khác đã phải rút lui hoặc tái cấu trúc. Chỉ trong một đêm, MiCA đã xóa sổ 80% trong số hơn 3000 công ty có giấy phép VASP khỏi thị trường tiền điện tử châu Âu. Hiện tại, chỉ còn lại khoảng 244 công ty sống sót.
Thách thức và cơ hội cho các công ty còn lại
Vậy, những công ty còn lại hơn 2700 phải làm gì để tồn tại? MiCA đã chính thức gia nhập thị trường. Vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, thời gian chuyển tiếp cho MiCA trong EU sẽ hết hạn. Hơn 3000 công ty nắm giữ giấy phép VASP đã phải đối mặt với một lựa chọn quan trọng: hoặc ngừng hoạt động hoặc tìm một con đường khả thi để tiến lên.
Chỉ 244 dự án đã vượt qua được sự giám sát quy định của MiCA, trong khi 80% còn lại của thị trường tiền điện tử châu Âu phải chấp nhận tình hình. Giấy phép VASP có nghĩa là một công ty có thể hoạt động như một Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo, điều này là hợp pháp nhất trong lĩnh vực tiền điện tử.
Ảnh hưởng của MiCA đến các công ty tiền điện tử
Ngay cả những công ty hợp pháp cũng bị ảnh hưởng. Trong số hơn 1200 dự án đã đăng ký trước MiCA, chỉ có 17% đạt được khung pháp lý CASP đầy đủ cần thiết để hoạt động theo bộ quy tắc mới. Binance đã nộp đơn xin giấy phép MiCA tại Hy Lạp vào tháng 1 năm 2026, nhưng không tuân thủ vì lý do không được tiết lộ. CZ tuyên bố rằng đó là một quyết định chính trị không cấp giấy phép cho Binance.
Một số tên tuổi lớn đã thành công trong việc có được giấy phép MiCA. Coinbase và Kraken đã đăng ký với Ngân hàng Trung ương Ireland, OKX và Crypto.com với MFSA của Malta, Bitstamp chọn Luxembourg và Revolut hiện đang ở CySEC, Cyprus.
Thay đổi trong quy định và tác động đến thị trường
Việc giới thiệu MiCA không hoàn toàn tiêu cực, vì ít nhất việc sử dụng stablecoin EUR đã tăng vọt sau khi thực hiện giai đoạn 1. Trước hết, cá nhân không còn có thể khởi động một công ty khởi nghiệp mà không phải chịu sự giám sát quy định. Về mặt pháp lý, tiền điện tử trong EU hiện được coi là tài chính truyền thống, có khung quy định riêng gọi là MiFID II.
Thời kỳ hoạt động trong gara chính thức đã kết thúc. Châu Âu trở thành một không gian được quản lý chặt chẽ, nơi mọi động thái đều phải được ghi chép, mọi rủi ro đều được ghi lại và các kiểm tra AML/KYC được thực hiện nghiêm ngặt.
Đối với một số công ty, việc đổi mới trong một không gian bị quản lý quá mức trở nên khó khăn hơn; ngược lại, việc giao dịch trở nên an toàn hơn nhiều.
Điều này cũng có nghĩa là các công ty không thể hoạt động ngay cả khi họ đang nhận được giấy phép. Nếu một dự án tiền điện tử cố gắng làm việc với người dùng của mình trong khi đang xin giấy phép, việc hoạt động dưới “Đơn xin đang chờ” có thể khiến một công ty tiền điện tử phải chịu phạt 15 triệu euro hoặc 17,1 triệu đô la.
Giải pháp và tương lai cho các công ty tiền điện tử
Như một lựa chọn thay thế, họ có thể chuyển nhượng 12,5% doanh thu hàng năm của mình. Quy tắc hợp tác cũng đã thay đổi. Các công ty tiền điện tử phải báo cáo người dùng của họ cho các cơ quan quản lý và tài chính, không phải theo yêu cầu, mà là tự động.
Đổi lại, những người sống sót sau cuộc tàn sát MiCA đã quản lý để có được giấy phép CASP giờ đây có thể tiếp cận tất cả các quốc gia thành viên chỉ với một lần đăng ký. Các quy tắc nhắm mục tiêu cũng đã thay đổi mạnh mẽ. Ngay cả một người có ảnh hưởng trong EU trong chiến dịch tiếp thị cũng có nghĩa là họ phải tuân thủ MiCA.
Vào ngày 1 tháng 7, tiền đã phải chuyển từ 2800 nền tảng sang 244 công ty sống sót, điều này có nghĩa là một lượng lớn tiền bị đóng băng. Binance đã phải đóng băng các đơn hàng giao ngay, đăng ký, tiền gửi và sản phẩm staking cho người dùng ở Pháp, Ý, Tây Ban Nha và Ba Lan. Các giao thức DeFi đã phải ngừng hoạt động; Giao thức Seamless của Base và các ứng dụng như PPL Wallet chỉ đơn giản là tắt máy chủ của họ.
2800 nền tảng, mỗi nền tảng đều có cách lưu trữ hoặc vận hành quỹ của người dùng, và nếu người dùng không rút tiền của họ, thì hiện tại số tiền đó đang bị giữ lại vì không công ty nào có quyền pháp lý để thực sự gửi tiền của người dùng trở lại.
Nhưng việc tuân thủ MiCA tốn kém một khoản tiền lớn. Theo nghiên cứu của Pharaon Production, nó có thể tốn tới 1 triệu đô la chi phí ban đầu ngay cả trước khi bạn phục vụ khách hàng đầu tiên. Nhiều người chọn không tham gia vào cuộc chiến quy định và đơn giản là rời bỏ để đến Dubai (VARA) hoặc Singapore (MAS).
Những người khác chọn các giải pháp thay thế cung cấp cùng mức độ hợp pháp quy định mà không yêu cầu 1 triệu đô la chi phí ban đầu và kéo cả công ty qua các thiết bị hành chính đau khổ. Giám sát của FINMA Thụy Sĩ có thể được thực hiện thông qua SRO (Tổ chức Tự quản lý). Theo luật Thụy Sĩ, việc trở thành thành viên của SRO là bắt buộc nếu một công ty muốn xử lý tài sản kỹ thuật số, điều này khiến Zurich trở thành nơi có nhiều dự án web3, với hơn 1749 công ty tiền điện tử được đăng ký chỉ trong Thung lũng Crypto của Thụy Sĩ.
Luật Thụy Sĩ cũng không đứng yên: vào tháng 10 năm 2025, họ đã mở hai loại giấy phép mới được giám sát bởi FINMA. Giải pháp của Thụy Sĩ cho cuộc tàn sát MiCA rất đơn giản: đến đất nước này, đăng ký với SRO hoặc mua lại công ty tuân thủ SRO, và được tự do hoạt động trong khi vẫn hợp pháp.
Một ví dụ gần đây là Neyro, một dự án đại lý đang trong quá trình xin giấy phép MiCA nhưng đã phải chuyển sang SRO của Thụy Sĩ để duy trì hoạt động. Tuy nhiên, việc mua lại không có nghĩa là được miễn ngay từ đầu. Các công ty liên quan vẫn phải trải qua các kiểm tra quy định, nhưng nhìn chung, đó là cùng một mức độ hợp pháp mà không có sự giám sát thêm.
