Thông tin về Quỹ Dự Trữ Stablecoin Tái Đầu Tư Hàng Ngày của BlackRock
Vào ngày 3 tháng 8, S&P Global Ratings đã cấp xếp hạng cao nhất cho quỹ thị trường tiền tệ token hóa mới của BlackRock, công nhận khả năng duy trì ổn định vốn và hạn chế tổn thất do rủi ro tín dụng. Quỹ Dự Trữ Stablecoin Tái Đầu Tư Hàng Ngày của BlackRock, hay còn gọi là BRSRV, đã nhận được xếp hạng “AAAm” ngay trong ngày đầu tiên hoạt động.
Thông tin tài chính và cấu trúc quỹ
Theo thông tin từ trang quỹ chính thức của BlackRock, quỹ này có tổng tài sản lên tới 50 triệu đô la và giá trị tài sản ròng đạt 1,00 đô la tính đến ngày 4 tháng 8. S&P đã dựa vào khả năng tín dụng của các khoản đầu tư và đối tác của quỹ, cấu trúc đáo hạn, cũng như các chính sách của BlackRock Advisors để đảm bảo giá trị tài sản ròng ổn định.
Cơ quan này cho biết không phát hiện “điểm yếu” nào trong quản lý, nghiên cứu tín dụng, kiểm soát rủi ro và tuân thủ.
Xếp hạng AAAm thể hiện quan điểm của S&P rằng quỹ này có khả năng rất mạnh mẽ trong việc bảo toàn vốn và hạn chế tổn thất từ rủi ro tín dụng. S&P xem xét nhiều yếu tố như tính thanh khoản, độ đáo hạn danh mục, sự đa dạng hóa và kiểm soát quản lý.
Cảnh báo và cấu trúc token hóa
Tuy nhiên, xếp hạng này không đảm bảo rằng BRSRV sẽ luôn duy trì giá cổ phiếu ở mức 1,00 đô la. BlackRock đã cảnh báo rằng nhà đầu tư có thể mất tiền và quỹ không phải là tài khoản ngân hàng, cũng như không được bảo vệ bởi bảo hiểm tiền gửi của Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang hoặc bất kỳ bảo đảm chính phủ nào khác.
S&P cũng mô tả cấu trúc token hóa của BRSRV là có khả năng hoạt động bền vững. Quỹ này sử dụng kiến trúc có quyền truy cập được kết nối với các blockchain công khai, với các giao dịch chỉ được thực hiện qua các ví được phê duyệt. Những biện pháp kiểm soát này nhằm giảm thiểu rủi ro từ mạng lưới, hợp đồng thông minh và blockchain.
Chiến lược đầu tư và quy định
BRSRV đầu tư 100% tài sản của mình vào tiền mặt, nghĩa vụ Kho bạc Hoa Kỳ đáo hạn trong vòng 93 ngày và các thỏa thuận mua lại qua đêm được đảm bảo bằng các công cụ Kho bạc. Danh mục đầu tư của quỹ phải duy trì độ đáo hạn trung bình theo trọng số không quá 60 ngày và tuổi thọ trung bình theo trọng số không quá 120 ngày. Các khoản đầu tư cũng phải tuân thủ các quy định governing quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ.
BlackRock dự định vận hành BRSRV để các Cổ phiếu OnChain của nó có thể đủ điều kiện là dự trữ hợp lệ cho các nhà phát hành stablecoin được phép theo Đạo luật GENIUS và các quy định liên quan. Tuy nhiên, tính đủ điều kiện cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các quy tắc liên bang áp dụng, không chỉ vào mục tiêu đã nêu của BlackRock.
Thông tin về nhà cung cấp và yêu cầu đầu tư
Securitize đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng và nhà cung cấp token hóa của quỹ. Các nhà đầu tư phải hoàn thành kiểm tra danh tính và chống rửa tiền trước khi ví của họ có thể được phê duyệt. Khoản đầu tư ban đầu tối thiểu là 3 triệu đô la, định vị sản phẩm này cho sử dụng của các tổ chức thay vì bán lẻ.
Đánh giá và so sánh với stablecoin khác
BRSRV được ra mắt cùng với các cổ phiếu token hóa của Quỹ Thanh Khoản Dựa Trên Kho Bạc Lựa Chọn của BlackRock. Cả hai sản phẩm đều mở rộng hoạt động quản lý tiền mặt của BlackRock vào cơ sở hạ tầng blockchain được quy định.
Xếp hạng AAAm của S&P cho BRSRV là riêng biệt với các Đánh Giá Ổn Định Stablecoin của nó. Những đánh giá này đo lường khả năng của một stablecoin trong việc duy trì tỷ lệ fiat thông qua việc hoàn trả chính và giao dịch trên thị trường thứ cấp. Khung đánh giá stablecoin chạy từ một (rất mạnh) đến năm (yếu).
S&P nhấn mạnh rằng đánh giá này không phải là một xếp hạng tín dụng.
USDT của Tether vẫn được đánh giá ở mức năm (yếu) sau khi S&P hạ xuống từ bốn vào tháng 11 năm 2025, do tăng mức độ tiếp xúc với các tài sản dự trữ có rủi ro cao hơn. TrueUSD và USDe của Ethena cũng giữ các đánh giá yếu. Trong khi đó, USDC, EURC, Global Dollar và Paxos USD có các đánh giá là hai (mạnh).
Những điểm số này không nên được so sánh trực tiếp với xếp hạng AAAm của BRSRV, vì một cái đánh giá tỷ lệ của stablecoin trong khi cái còn lại đo lường sự ổn định vốn của một quỹ được quy định.
Kết luận
Xếp hạng này cung cấp cho BRSRV một thước đo bên ngoài về danh mục đầu tư và kiểm soát quản lý của nó, nhưng không thiết lập nhu cầu từ các nhà phát hành stablecoin. BlackRock chưa công bố có bao nhiêu nhà phát hành dự định sử dụng quỹ hoặc tốc độ tăng trưởng tài sản của nó có thể nhanh chóng như thế nào.
Các quy định trong tương lai của Đạo luật GENIUS cũng sẽ xác định cách các quỹ thị trường tiền tệ token hóa phù hợp trong các danh mục dự trữ stablecoin. BlackRock đã yêu cầu Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ tránh áp đặt một giới hạn riêng biệt đối với các tài sản dự trữ token hóa.
Sự tăng trưởng tài sản của BRSRV, sự mở rộng blockchain và việc áp dụng bởi các nhà phát hành stablecoin sẽ cung cấp bằng chứng rõ ràng nhất về việc sản phẩm này có trở thành một phương tiện dự trữ được sử dụng rộng rãi hay không.
