Khó Khăn Của Các Nhà Phát Hành Stablecoin Tại Châu Âu
Hầu hết các nhà phát hành stablecoin tại châu Âu chưa chuẩn bị đầy đủ cho quy định MiCA, điều này đã hạn chế nghiêm trọng khả năng thương mại của họ. Theo sổ đăng ký tạm thời của ESMA, trong số khoảng 23 nhà phát hành được cấp phép các token tiền điện tử (EMTs), chỉ có chín công ty đã nhận được giấy phép đầy đủ, bao gồm cả việc phát hành EMT và dịch vụ CASP. 14 nhà phát hành còn lại đã rơi vào một cái bẫy quy định.
“Hầu hết các nhà phát hành stablecoin trong EU không thể cung cấp dịch vụ quản lý các token của chính họ thay mặt cho khách hàng. Điều này đã hạn chế nghiêm trọng phạm vi dịch vụ mà họ có thể cung cấp,” Patrick Hansen, Giám đốc Chiến lược và Chính sách EU của Circle, cho biết, bày tỏ sự ngạc nhiên trước sự thụ động của các đối thủ cạnh tranh.
Trong khi đó, Circle, nhà phát hành USDC và EURC, cùng với Société Générale-Forge, đã nổi lên như những người hưởng lợi chính từ sự phân mảnh này, giành được lợi thế lâu dài trong cuộc cạnh tranh về vốn thể chế.
Ảnh Hưởng Đến Người Nắm Giữ Stablecoin Euro
Không có gì thay đổi đối với những người nắm giữ stablecoin euro: họ vẫn có thể tự do chuyển token giữa các ví không quản lý. Tuy nhiên, các hạn chế đã ảnh hưởng nặng nề đến phân khúc B2B. Không có giấy phép CASP, các nhà phát hành không được phép giữ token trong quản lý hoặc xử lý các khoản thanh toán tự động thay mặt cho khách hàng doanh nghiệp. Để khởi động các dịch vụ này, các công ty phải trải qua quy trình thông báo kéo dài theo Điều 60 của MiCA, có thể mất tới một năm ở các khu vực pháp lý lớn như Pháp hoặc Luxembourg.
Chuyển Đổi Sang Nền Tảng Được Quy Định
Thay vì chờ đợi các đánh giá hoàn tất, các nhà phát hành đã bắt đầu chuyển sang các nền tảng được quy định của bên thứ ba, mở ra một giai đoạn liên minh B2B bắt buộc. Một ví dụ đáng chú ý là stablecoin EURØP của Schuman Financial, có trạng thái EMT nhưng không có giấy phép CASP. Dự án đã tích hợp tài sản của mình vào cơ sở hạ tầng blockchain XRP Ledger. Không thể quản lý tài sản một cách độc lập, Schuman Financial đã sử dụng giấy phép CASP và EMI của Ripple tại châu Âu để cung cấp dịch vụ quản lý hợp pháp và chuyển giao trên 30 quốc gia châu Âu.
Dự Đoán Tương Lai
Các thành viên thị trường dự đoán rằng sự mất cân bằng này sẽ tiếp tục tồn tại. Việc hoàn thành quy trình tuân thủ theo Điều 60 của MiCA ở các khu vực pháp lý lớn của châu Âu có thể mất từ vài tháng đến một năm. Điều này đảm bảo rằng Circle và Société Générale-Forge sẽ có lợi thế lâu dài trong cuộc cạnh tranh về vốn thể chế trong EEA cho đến khi lĩnh vực stablecoin euro vượt qua giai đoạn liên minh bắt buộc và trở lại cuộc cạnh tranh sản phẩm trực tiếp.
