Bitcoin và Cổ phiếu: Sự Khác Biệt trong Giao Dịch
Bitcoin có thể tăng 10% vào sáng Chủ nhật, trong khi cổ phiếu của Apple không thể giao dịch trên Nasdaq vào thời điểm đó. Nguyên nhân không phải do công nghệ, vì các sàn giao dịch chứng khoán hoàn toàn có thể hoạt động trực tuyến. Vấn đề nằm ở cơ sở hạ tầng hỗ trợ mỗi giao dịch, bao gồm môi giới, nhà tạo lập thị trường, các trung tâm thanh toán, người giữ tài sản, ngân hàng và hệ thống hành chính doanh nghiệp. Tiền điện tử được xây dựng trên các mạng lưới hoạt động liên tục, trong khi cổ phiếu của Mỹ lại phụ thuộc vào các ngày giao dịch xác định. Tuy nhiên, khoảng cách này đang dần thu hẹp lại. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang tổ chức một cuộc hội thảo để chuẩn bị cho việc giao dịch cổ phiếu 24 giờ, bao gồm các vấn đề về thanh khoản qua đêm, quy trình thanh toán và giá đóng cửa.
Giao Dịch Liên Tục và Thách Thức
Bitcoin không bị ràng buộc bởi giờ làm việc của New York. Các giao dịch có thể được thanh toán bất cứ khi nào mạng lưới hoạt động, và các sàn giao dịch tiền điện tử có thể khớp lệnh giữa người mua và người bán suốt cả ngày đêm. Ngược lại, cổ phiếu vẫn hoạt động theo khung giờ cố định. Phiên giao dịch chính của Mỹ diễn ra từ 9:30 sáng đến 4 giờ chiều theo giờ ET, với các giao dịch trước giờ mở cửa và sau giờ đóng cửa. NYSE đang tiến gần hơn đến mô hình giao dịch liên tục, với kế hoạch mở rộng hoạt động khoảng 23 giờ mỗi ngày, năm ngày một tuần. Tuy nhiên, giao dịch 24 giờ không giống như giao dịch 24/7. Cuối tuần vẫn gặp khó khăn hơn do các ngân hàng, hệ thống thanh toán và hoạt động của tổ chức vẫn tuân theo lịch làm việc trong ngày.
Giả sử ai đó mua cổ phiếu Nvidia vào lúc 2 giờ sáng, việc khớp lệnh có thể dễ dàng, nhưng để mọi thứ phía sau hoạt động trơn tru thì lại là một thách thức.
Thị trường qua đêm thường có ít người mua, người bán và nhà tạo lập thị trường hơn, dẫn đến chênh lệch giá rộng hơn và biến động giá lớn hơn trên các giao dịch nhỏ. Nasdaq đã lưu ý rằng giao dịch qua đêm có thể đi kèm với chi phí cao hơn và thanh khoản thấp hơn.
Vấn Đề Thanh Toán và Cơ Sở Hạ Tầng
Ngoài ra, còn có vấn đề về thanh toán. Cổ phiếu của Mỹ được thanh toán theo cơ chế T+1, có nghĩa là tiền mặt và chứng khoán thường thay đổi tay vào ngày làm việc tiếp theo. Giao dịch liên tục do đó yêu cầu các môi giới, người giữ tài sản và cơ sở hạ tầng thanh toán phải đồng bộ trong thời gian dài hơn. Ngay cả khi giao dịch trở nên gần như liên tục, thị trường vẫn cần một mức giá tham chiếu chính thức. Giá đóng cửa lúc 4 giờ chiều được sử dụng để tính toán giá trị quỹ, mức chỉ số, hiệu suất danh mục đầu tư và nhiều hợp đồng phái sinh. Đó là lý do tại sao SEC cũng đang xem xét quy trình giá đóng cửa, không chỉ là việc kéo dài giờ giao dịch.
Hành Động Doanh Nghiệp và Tương Lai
Các hành động doanh nghiệp cũng tạo ra một vấn đề khác. Cổ tức, chia tách cổ phiếu và sáp nhập cần có ngày rõ ràng và hồ sơ sở hữu. Một sàn giao dịch không ngừng không thể loại bỏ những yêu cầu hoạt động này. Việc mã hóa có thể cuối cùng đơn giản hóa một số vấn đề này. Giải thích về cổ phiếu mã hóa của Coinpaper cho thấy cách mà chứng khoán dựa trên blockchain có thể kết hợp giao dịch và thanh toán gần gũi hơn, trong khi NYSE cũng đang khám phá một địa điểm chứng khoán mã hóa được xây dựng xung quanh giao dịch liên tục.
