SEC và Bước Tiến Quan Trọng Trong Giao Dịch Cổ Phiếu
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa thực hiện một bước tiến quan trọng trong việc đưa cổ phiếu trên Phố Wall vào các blockchain công khai. Họ đã công bố một khung quy định tạm thời cho phép một số cổ phiếu Mỹ được mã hóa giao dịch thông qua cơ sở hạ tầng vay mượn trực tiếp từ tài chính phi tập trung (DeFi). Cựu Giám đốc Chiến lược Michael Saylor đã mô tả đây là một “đột phá lớn“.
Cổ Phiếu Được Mã Hóa và Cơ Chế Giao Dịch Mới
Cổ phiếu được mã hóa không phải là một khái niệm hoàn toàn mới. Các nền tảng bên ngoài Hoa Kỳ đã thử nghiệm với các đại diện dựa trên blockchain của các công ty niêm yết công khai. SEC đang mở ra một con đường cho việc giao dịch trên thị trường thứ cấp thực sự diễn ra bằng cách sử dụng các cơ chế liên quan chặt chẽ đến tiền điện tử và tài chính phi tập trung. Một Automated Market Maker (AMM) có thể cung cấp các bể thanh khoản cho các nhà tạo lập thị trường, trong đó các bên tham gia được phê duyệt có thể mua và bán cổ phiếu được mã hóa. AMM dựa vào hợp đồng thông minh và các bể tài sản thay vì mô hình sổ đặt hàng truyền thống mà các sàn giao dịch chứng khoán lớn đang sử dụng.
Yêu Cầu và Thử Nghiệm của SEC
Đáng chú ý, SEC yêu cầu các hợp đồng thông minh đứng sau các địa điểm này phải công khai và có thể kiểm toán, hoạt động trên một sổ cái phân tán công khai mà không cần sự cho phép. SEC đang cho phép các phần của cơ sở hạ tầng blockchain công khai, được phát triển bởi ngành công nghiệp tiền điện tử, trở thành một phần của cấu trúc thị trường thử nghiệm cho các cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ. Ủy viên SEC Hester Peirce và Atkins trước đó đã đề cập đến khả năng này. Atkins đã nói vào đầu năm nay rằng các bên tham gia thị trường nên có khả năng thử nghiệm giao dịch chứng khoán được mã hóa thông qua các nhà tạo lập thị trường tự động và các ứng dụng phi tập trung chạy trên các blockchain công khai mà không cần sự cho phép.
Thay Đổi Trong Công Nghệ Giao Dịch Chứng Khoán
Theo khung quy định của SEC, việc mã hóa dự kiến sẽ thay đổi hình thức công nghệ mà chứng khoán được nắm giữ và giao dịch, mà không làm mất đi các quyền kinh tế và pháp lý gắn liền với chứng khoán cơ sở. Cách xử lý các nhà cung cấp thanh khoản cũng là một thay đổi quan trọng khác. SEC cũng đang cung cấp sự miễn trừ tạm thời có điều kiện khỏi định nghĩa “nhà giao dịch” trong Đạo luật Giao dịch cho một số bên tham gia cung cấp cổ phiếu được mã hóa của riêng họ cho các bể thanh khoản AMM.
Thực Tiễn và Hạn Chế
Về mặt thực tiễn, SEC đang thử nghiệm xem liệu một cơ chế được sử dụng rộng rãi để giao dịch tiền điện tử có thể phục vụ như một phần của cơ sở hạ tầng cho việc giao dịch chứng khoán được quản lý hay không. Tuy nhiên, vẫn còn những hạn chế lớn. Thông báo này không có nghĩa là mọi cổ phiếu của Hoa Kỳ có thể đột nhiên được giao dịch tự do thông qua DeFi. Số lượng cổ phiếu được mã hóa có sẵn thông qua các TSV và khối lượng giao dịch của chúng sẽ bị giới hạn. SEC thực chất đang tạo ra một phòng thí nghiệm kéo dài năm năm, trong đó các công ty gốc tiền điện tử và các công ty tài chính đã được thành lập có thể thử nghiệm xem liệu cơ sở hạ tầng blockchain công khai có thể xử lý các phần của thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ dưới sự giám sát quy định hay không.
