Giám đốc điều hành Coinbase và Quan điểm về Phần thưởng USDC
Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, cho rằng phần thưởng USDC không nên được xem như lãi suất tiền gửi ngân hàng. Ông lập luận rằng các stablecoin được dự trữ hoàn toàn mang lại những rủi ro khác biệt so với các ngân hàng dự trữ phân đoạn. Những bình luận của ông đã làm nổi bật một cuộc chiến chính sách đang diễn ra, trở thành một trong những ranh giới quan trọng giữa các công ty tiền điện tử và các ngân hàng truyền thống.
Phân biệt giữa Phần thưởng USDC và Lãi suất Tiền gửi
Armstrong phản đối ý tưởng rằng các nền tảng tiền điện tử cung cấp phần thưởng stablecoin nên phải tuân theo cùng một quy định về vốn và thanh khoản như các ngân hàng. Trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 19 tháng 9 với Money Rehab, ông lập luận rằng phần thưởng USDC chủ yếu là một phần của lợi tức kinh tế được tạo ra từ các tài sản hỗ trợ stablecoin, bao gồm cả trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. “Nếu bạn muốn giữ một stablecoin, bạn thực sự có thể kiếm được phần thưởng,” Armstrong nói. “Tại sao người tiêu dùng không thể hưởng lợi từ điều đó?”
Sự phân biệt này rất quan trọng vì phần thưởng stablecoin đã trở thành một chiến trường lớn ở Washington, với các ngân hàng cảnh báo rằng những đồng đô la kỹ thuật số có lãi suất cao hơn có thể khiến tiền gửi rời khỏi hệ thống tài chính truyền thống.
Armstrong đã vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa phần thưởng USDC và lãi suất tiền gửi. “Chúng tôi không tham gia vào cho vay dự trữ phân đoạn,” ông nói. “Đó là lý do bạn cần có giấy phép ngân hàng.”
Đạo luật GENIUS và Tác động đến Stablecoin
Đạo luật GENIUS, được ký thành luật vào tháng 7 năm 2025, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép duy trì ít nhất một khoản dự trữ một đổi một bằng cách sử dụng các tài sản lỏng đủ điều kiện. Luật cũng cấm các nhà phát hành tự trả lãi hoặc lợi tức, trong khi để lại tranh luận xung quanh phần thưởng do các sàn giao dịch và các bên thứ ba khác cung cấp. Armstrong cho biết Coinbase không phải là một nhà phát hành stablecoin—USDC được phát hành bởi Circle, một đối tác gần gũi của sàn giao dịch—và lập luận rằng việc áp dụng các quy tắc kiểu ngân hàng cho công ty sẽ bỏ qua những khác biệt cấu trúc đó.
Cuộc Chiến về Quy định và Cạnh tranh
Thông điệp rộng hơn của ông rất đơn giản: quy định ngân hàng phản ánh những rủi ro do cho vay tiền gửi tạo ra, trong khi các stablecoin được dự trữ hoàn toàn hoạt động khác. Các nhóm ngân hàng mạnh mẽ phản đối ý tưởng rằng vấn đề chỉ đơn giản là bảo vệ những người đang nắm giữ. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ và các nhóm khác lập luận rằng phần thưởng liên quan đến số dư stablecoin có thể hoạt động như lãi suất tiền gửi và khuyến khích tiền rời khỏi các ngân hàng cộng đồng, từ đó tìm kiếm các hạn chế chặt chẽ hơn đối với các chương trình như vậy.
Armstrong mô tả chiến dịch đó như một nỗ lực của một số ngân hàng lớn nhằm hạn chế cạnh tranh. “Tôi nghĩ lý do chính là cạnh tranh,” ông nói. “Họ chỉ không muốn phải cạnh tranh với các stablecoin đang trả những tỷ lệ cao hơn.”
Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng cũng đã đưa ra ý kiến. Phân tích của họ ước tính rằng việc cấm lợi tức stablecoin sẽ chỉ làm tăng tổng số cho vay ngân hàng khoảng 2,1 tỷ đô la, trong khi áp đặt một chi phí phúc lợi hàng năm ước tính 800 triệu đô la. Các nhóm ngân hàng đã thách thức các giả định đứng sau phân tích đó.
Tình hình Hiện tại và Tương lai của Stablecoin
Armstrong cho biết các sửa đổi đối với Đạo luật CLARITY đã giải quyết những lo ngại trước đó của Coinbase về phần thưởng stablecoin. Tuy nhiên, luật vẫn chưa được giải quyết. Vào ngày 15 tháng 9, Thượng viện đã bác bỏ việc kết thúc tranh luận về đề xuất tiến hành dự luật với tỷ lệ 49-50, thiếu 60 phiếu cần thiết. Điều đó để lại tranh chấp cơ bản vẫn còn rất sống động.
Đối với Coinbase, phần thưởng có thể làm cho đồng đô la kỹ thuật số trở nên hấp dẫn hơn đối với người tiêu dùng. Đối với các ngân hàng, các chương trình tương tự có thể biến các stablecoin thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi. Cuộc tranh luận không còn đơn thuần là về quy định tiền điện tử. Nó đang trở thành một cuộc chiến về ai sẽ được kiếm tiền, phân phối và cuối cùng nắm bắt kinh tế của đồng đô la kỹ thuật số. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã ra mắt Pontes, cung cấp cho các ngân hàng một lộ trình mới để thanh toán tài sản token hóa bằng tiền của ngân hàng trung ương.
